Що сталося
15 серпня 2026 року вийшли звіти 13F за другий квартал — обов’язкові розкриття великих управителів про те, чим вони володіли на 30 червня. Два університетські фонди показали ту саму картину з різних боків: і Гарвард, і Дартмут за квартал не купили й не продали жодного паю крипто-фондів. Гарвард тримає 3 044 612 паї біткоїн-фонду IBIT на 101,4 млн доларів, а крипто-позиція Дартмута всохла до 12,4 млн доларів — цілком через падіння цін.
Деталі
У Гарварда заморозці передував різкий вихід. Восени 2025-го фонд тримав 6 813 612 паїв IBIT, до кінця року скоротив до 5 353 612, а в першому кварталі 2026-го зрізав ще на 43% — до нинішніх 3 044 612. Тоді ж він повністю вийшов із фонду на ефір, купленого наприкінці 2025 року: 3,87 млн паїв вартістю 86,82 млн доларів на момент купівлі.
При цьому біткоїн у Гарварда більше не головна альтернативна ставка. IBIT посідає 11-те місце з 19 розкритих позицій і 2,4% портфеля на 4,26 млрд доларів, а золота у звіті — на 171,2 млн доларів, помітно більше.
Дартмут поводився інакше: він не чіпав нічого. Кількість паїв у кожному з трьох фондів на 31 березня і 30 червня збігається, а вартість упала з 14,6 до 12,4 млн доларів — мінус 15%, або близько 2,2 млн, цілком за рахунок ринку. Склад такий:Фонд Паїв iShares Bitcoin Trust (IBIT) 201 531 Grayscale Ethereum Staking ETF 178 148 Bitwise Solana Staking ETF 304 803
Для ендавменту Дартмута на 9 млрд доларів це близько 0,14% активів.
Що це означає
Тим, хто читає такі звіти як сигнал «розумні гроші заходять або виходять», варто тримати в голові дві поправки. Перша: між цими двома фондами різниця не в настрої, а в календарі. Гарвард свій продаж зробив кварталом раніше, і на знімку за червень його вже не видно — видно лише, що нових рухів не було. Друга: 13F показує тільки довгі позиції в цінних паперах США. Короткі позиції, хеджі та майже всі приватні вкладення туди не потрапляють, тож «повної позиції по крипті» з нього не витягнути.
Практичний висновок за цифрами: у Дартмута весь мінус у 2,2 млн доларів — це переоцінка, а не продаж, а в Гарварда частка крипти у розкритому портфелі зараз менша за частку золота. Це розмова не про панічну втечу, а про те, що крипта в ендавментів лишається маленьким пробним рядком, який не нарощують на просадці.
Горизонт — наступний звіт у середині листопада: він покаже, чи була пауза у другому кварталі рішенням перечекати, чи просто відсутністю приводу. Що взагалі показують потоки в біткоїн-ETF і де вони вводять в оману, ми розбирали окремо.
Контекст
Звіти 13F подаються протягом 45 днів після кінця кварталу, тому дані завжди запізнюються: папери за червень дійшли до публіки лише в середині серпня. Днем раніше з тієї самої партії вийшли цифри щодо Morgan Stanley.
