Что произошло
15 августа 2026 года вышли отчёты 13F за второй квартал — обязательные раскрытия крупных управляющих о том, чем они владели на 30 июня. Два университетских фонда показали одну и ту же картину с разных сторон: и Гарвард, и Дартмут за квартал не купили и не продали ни одной доли крипто-фондов. Гарвард держит 3 044 612 долей биткоин-фонда IBIT на 101,4 млн долларов, у Дартмута крипто-позиция усохла до 12,4 млн долларов — целиком из-за падения цен.
Детали
У Гарварда заморозке предшествовал резкий выход. Осенью 2025-го фонд держал 6 813 612 долей IBIT, к концу года сократил до 5 353 612, а в первом квартале 2026-го срезал ещё на 43% — до нынешних 3 044 612. Тогда же он полностью вышел из фонда на эфир, купленного в конце 2025 года: 3,87 млн долей стоимостью 86,82 млн долларов на момент покупки.
При этом биткоин у Гарварда больше не главная альтернативная ставка. IBIT занимает 11-е место из 19 раскрытых позиций и 2,4% портфеля на 4,26 млрд долларов, а золота в отчёте — на 171,2 млн долларов, заметно больше.
Дартмут вёл себя иначе: он не трогал ничего. Число долей в каждом из трёх фондов на 31 марта и 30 июня совпадает, а стоимость упала с 14,6 до 12,4 млн долларов — минус 15%, или около 2,2 млн, целиком за счёт рынка. Состав такой:Фонд Долей iShares Bitcoin Trust (IBIT) 201 531 Grayscale Ethereum Staking ETF 178 148 Bitwise Solana Staking ETF 304 803
Для эндаумента Дартмута на 9 млрд долларов это около 0,14% активов.
Что это значит
Тем, кто читает такие отчёты как сигнал «умные деньги входят или выходят», стоит держать в голове две поправки. Первая: между этими двумя фондами разница не в настроении, а в календаре. Гарвард свою продажу сделал кварталом раньше, и на снимке за июнь она уже не видна — видно только, что новых движений не было. Вторая: 13F показывает лишь длинные позиции в бумагах США. Шорты, хеджи и почти все частные вложения туда не попадают, так что «полной позиции по крипте» из него не выудить.
Практический вывод по цифрам: у Дартмута весь минус в 2,2 млн долларов — переоценка, а не продажа, а у Гарварда доля крипты в раскрытом портфеле сейчас меньше, чем доля золота. Это разговор не про паническое бегство, а про то, что крипта у эндаументов остаётся маленькой пробной строкой, которую не наращивают на просадке.
Горизонт — следующий отчёт в середине ноября: он покажет, была ли пауза во втором квартале решением переждать или просто отсутствием повода. Что вообще показывают потоки в биткоин-ETF и где они вводят в заблуждение, мы разбирали отдельно.
Контекст
Отчёты 13F подаются в течение 45 дней после конца квартала, поэтому данные всегда запаздывают: бумаги за июнь дошли до публики только в середине августа. Днём ранее из той же пачки вышли цифры по Morgan Stanley.
