Что произошло
Доля биткоин-фьючерсов, где залогом служат сами монеты, к 25 августа 2026 года опустилась примерно до 12% от всего открытого интереса — так показывает метрика Glassnode. В 2019–2020 годах на такие контракты приходилось почти 100% рынка. Остальное теперь обеспечено долларами и стейблкоинами.
Важно не перепутать: упал не объём рынка, а доля одного типа залога внутри него.
Детали
Разница между двумя видами контрактов простая. В крипто-маржинальном фьючерсе вы вносите в залог BTC — и если цена падает, одновременно дешевеет и позиция, и обеспечение под ней. В контракте с залогом в стейблкоинах обеспечение остаётся привязанным к доллару, и эта двойная связка разрывается.
Фон дня подтверждает, что плечо на рынке никуда не делось. По данным CoinGlass, за сутки к 25 августа ликвидаций набралось на $570,08 млн: $329,60 млн пришлось на короткие позиции и $240,48 млн — на длинные. Крупнейшая единичная ликвидация — позиция по биткоину на $103,54 млн на бирже Bitget.
Сам биткоин к этому моменту отскочил примерно с $57 000 и закрыл неделю около $79 175, а 25 августа торговался около $78 300 (CoinGecko), прибавляя порядка 1,9% за сутки.
Что это значит
Касается это трейдеров с плечом — тех, кто держит фьючерсы или перпетуалы, а не просто хранит монеты. Смена залога меняет характер обвалов: раньше падение цены съедало обеспечение и запускало каскад принудительных закрытий, который сам себя разгонял. Теперь этот механизм ослаблен, и просадки должны проходить менее рвано.
Но безопаснее рынок не стал: 12% — это доля, а не объём, и $570 млн ликвидаций за сутки показывают, что плечо просто переехало на стейблкоины. Риск сместился в другую точку — теперь вы зависите от того, что залоговый стейблкоин удержит привязку к доллару. Отвяжется он — обнулится обеспечение под всеми позициями сразу.
Горизонт — постоянный: это структурный сдвиг, а не событие одного дня. Если вы только разбираетесь, чем один тип контракта отличается от другого, у нас есть разбор — фьючерсы на биткоин как два разных рынка.
