Що сталося
22 липня 2026 року Alphabet відзвітувала за II квартал. Капітальні витрати — тобто гроші на сервери, прискорювачі та будівництво дата-центрів — становили $44,92 млрд проти $22,45 млрд роком раніше. Рівно вдвічі більше.
Операційний грошовий потік за той самий квартал — $39,07 млрд. Витрати на інфраструктуру виявилися більшими, і вільний грошовий потік пішов у мінус на $5,86 млрд. У попередні квартали він був додатним: $24,46 млрд, $24,55 млрд і $10,12 млрд.
Деталі
Бізнес при цьому зростає. Виторг зріс на 24% до $119,8 млрд — дванадцятий поспіль квартал двозначного зростання. Хмара Google Cloud додала 82% і дала $24,8 млрд, причому компанія прямо вказує драйвер: корпоративні ШІ-рішення та ШІ-інфраструктура. Операційна маржа піднялася з 32% до 34%.
Окремої уваги заслуговує рядок «інші доходи»: чистий прибуток за квартал — $112,1 млрд за разового доходу в $98,0 млрд, відображеного в цьому рядку. Тобто рекордний паперовий прибуток і відʼємний грошовий потік сталися в тому самому кварталі — це різні речі, і плутати їх не варто.
Прогноз на рік компанія підняла: капвитрати за 2026 рік очікуються в діапазоні $195–205 млрд проти $180–190 млрд, названих кварталом раніше. Фінансова директорка Анат Ашкеназі попередила аналітиків, що у 2027 році витрати будуть помітно вищими, ніж у 2026-му. Кількість працівників за рік зросла зі 187 103 до 198 933.
Що це означає
Для ринку заліза це прямий сигнал попиту: $195–205 млрд за рік в однієї компанії — це замовлення на прискорювачі, памʼять, мережеве обладнання, охолодження та електрику. Прискорення хмари на 82% показує, що потужності не простоюють, а розкуповуються.
Для інвестора картина складніша. Відʼємний вільний потік сам собою не катастрофа, якщо вкладення окупляться, — але він означає, що будівництво фінансується вже не лише поточним операційним прибутком. Alphabet уклала угоду про продаж акцій на суму до $40,0 млрд, і це той самий механізм, який ми розбирали в матеріалі про те, як техногіганти наростили борг на $350 млрд заради ШІ-інфраструктури.
Горизонт — 2027 рік: компанія сама сказала, що витрачатиме більше. Саме побоювання щодо витрат на ШІ вже бʼють по акціях виробників чипів, тож наступна перевірка тези — звіти постачальників за поточний квартал.
