Що сталося
Лістингована на Nasdaq компанія K Wave Media (KWM) у формі F-3 від 30 червня 2026 року розкрила, що 6 травня продала весь свій біткоїн. Сукупна виручка від продажу — $64,2 млн. Казначейську стратегію фірма поставила на паузу й переключилася на інфраструктуру для штучного інтелекту.
Деталі
Окремим пунктом у звіті вказана ліквідація 88 BTC за квітневим доповненням до угоди з фондом Anson Funds — на ці кошти компанія погасила $6 млн із першого траншу нот.
Рік тому K Wave йшла у зворотний бік: планувала набрати 10 000 BTC і стати «корейською Metaplanet», заявляла про потенційне залучення до $1 млрд. На практиці первинне фінансування склало близько $15 млн.
Тиск ішов з ринку. У січні Nasdaq повідомила компанію, що її акції не тримають мінімальну ціну $1 (строк на виправлення — до 6 липня 2026 року; розглядався зворотний спліт). У червні додалося друге зауваження — щодо мінімальної ринкової вартості паперів у вільному обігу. 29 червня акції закрилися на позначці $0,164, а за рік просіли більш ніж на 95%.
Що це означає
Кейс стосується інвесторів у «казначейські» крипто-акції — особливо невеликих компаній, що фінансують закупівлі біткоїна через борг і додаткову емісію. K Wave — дзеркальний приклад: якщо у великих власників є доступ до капіталу, щоб пересидіти просадку, то в дрібних при падінні акцій біткоїн швидко перетворюється на найліквідніший актив «під ніж».
Що реально змінюється: ринок дедалі частіше дивиться не на оголошені покупки BTC, а на стійкість балансу — чи зможе компанія втримати монети, коли сходяться борг, заставні зобов’язання й вимоги біржі. Для власників таких акцій це зміщує фокус зі «скільки купили» на «на які гроші та під які зобов’язання».
Контекст
Схожий розворот проходять й інші фірми з цієї когорти. Тренд ширший: премія казначейських акцій до їхніх же біткоїнів стискається — навіть Strategy Майкла Сейлора торгується дешевше за свої монети.
