Что произошло
Компания Strategy (бывшая MicroStrategy) продала 3588 BTC на $216 млн в период с 29 июня по 5 июля 2026 года — это раскрыто в форме 8-K, поданной в SEC 6 июля. Это крупнейшая единовременная продажа биткоина в истории компании, и, в отличие от майской, она прошла в убыток: средняя цена продажи — около $60,2 тыс. за монету против средней себестоимости $75 476 (на 5 июля) — то есть примерно на 20% ниже цены покупки. Вырученные деньги пошли на дивиденды по привилегированным акциям и пополнение долларового резерва.
Детали
Продажа состояла из двух траншей: 1363 BTC 29–30 июня по $59 256 ($80,8 млн) и 2225 BTC 1–5 июля по $60 773 ($135,2 млн), сообщает сама компания в 8-K. После сделки у Strategy остаётся 843 775 BTC и долларовый резерв $2,55 млрд (на 5 июля).
Деньги закрывают квартальные дивиденды по четырём сериям префов — STRF, STRK, STRD — и ежемесячную (с 1 июля — раз в две недели) выплату по STRC, ставку которой Strategy 29 июня подняла с 11,5% до 12% годовых — уже шестое повышение за год существования бумаги. В тот же день компания объявила «Программу монетизации BTC»: право продавать биткоин на сумму до $1,25 млрд для пополнения резерва, и по состоянию на 5 июля этот лимит остаётся неиспользованным полностью.
За второй квартал 2026 года (апрель–июнь) Strategy зафиксировала убыток по цифровым активам $8,32 млрд (из них $8,31 млрд — бумажный, нереализованный), при балансовой стоимости биткоин-портфеля $49,67 млрд на конец июня. Резерва в $2,55 млрд компании хватает примерно на 17 месяцев текущих дивидендных и процентных обязательств (около $1,76 млрд в год). Для сравнения: в конце мая Strategy продала свои первые с декабря 2022 года 32 BTC по $77 135 — тогда ещё выше себестоимости, то есть с прибылью.
Что это значит
Держателям обычных акций MSTR и держателям префов STRC/STRF/STRK/STRD стоит обратить внимание: пока биткоин держится у отметки в районе $60 тыс., у компании физически не хватает роста портфеля, чтобы покрывать фиксированные выплаты без продажи актива — причём теперь уже в минус, а не за счёт роста цены. Разрыв между себестоимостью и ценой продажи — около $15,3 тыс. на монету — и есть цена, которую компания платит за поддержание своей «дивидендной трубы». Резерв в $1,25 млрд по новой программе ещё не тронут, а значит следующие продажи (при повторении сценария) вероятны уже в июле–августе, к очередным датам выплат по STRC.
Для рынка в целом это тест на прочность самой модели «корпоративного биткоин-казначейства» с плечом из префов и долга: если цена BTC не растёт быстрее ставки по обязательствам, компаниям вроде Strategy и её подражателям приходится либо разбавлять акционеров новым выпуском бумаг, либо продавать резервный актив с убытком — обе опции бьют по держателям.
Контекст
Ещё 29 июня, в день анонса новой программы, мы писали, что Strategy приостановила покупки биткоина, пока конкурент BitMine наращивал портфель эфира, — тогда пауза выглядела как временная осторожность. Теперь понятно, чем она была вызвана: компания готовила новый финансовый каркас именно под обслуживание дивидендов, вплоть до распродажи части резерва.
