Что произошло
Акционеры лондонской Satsuma Technology 21 июля 2026 года одобрили на общем собрании две спецрезолюции: возврат практически всего капитала компании держателям акций (за проголосовали около 90,63%) и делистинг с Лондонской фондовой биржи (за — около 90,59%). Фактически это решение свернуть биткоин-казначейство компании и уйти с публичного рынка.
Детали
На дату голосования Satsuma держала на балансе 668 BTC на сумму около $43,5 млн — второе по величине публичное биткоин-казначейство в Великобритании после The Smarter Web Company. Компания собрала капитал под эту стратегию не сразу: ранее она привлекла £163,6 млн (около $218 млн) через выпуск конвертируемых нот. Когда цена биткоина просела, Satsuma пришлось продать 579 BTC — почти половину казны — чтобы рассчитаться с держателями нот. Ещё в апреле 2026 года на ликвидации настаивала часть инвесторов, включая фонд Pantera Capital.
Дальше процесс пойдёт по графику: судебное слушание по одобрению возврата капитала назначено на 8 сентября 2026, отмена листинга на LSE ожидается 14 сентября 2026, а сами выплаты акционерам — к 28 сентября 2026.
Что это значит
Кейс касается прежде всего инвесторов, которые в 2025 году заходили в акции биткоин-казначейских компаний (DAT, digital asset treasury) в расчёте на премию к стоимости монет на балансе — по той же логике, что и биткоин-машина Strategy Майкла Сейлора. Модель проста: компания выпускает акции или долг, покупает биткоин, а бумаги торгуются дороже реальной стоимости монет — пока рынок верит в рост. На падающем рынке премия исчезает первой, а долг (как конвертируемые ноты Satsuma) заставляет продавать биткоин по невыгодной цене именно тогда, когда он и так дешевеет — это усиливает давление на котировки самой монеты.
Для держателя биткоина напрямую это разовое событие: 668 BTC на балансе Satsuma — капля на фоне дневных объёмов рынка, обвала не будет. Риск скорее в другом — Satsuma не первая и не последняя DAT-компания, которая продаёт биткоин под давлением долга или недовольных акционеров, и каждая такая распродажа добавляет фонового навеса на рынок в ближайшие месяцы, пока цена остаётся слабой.
Контекст
Модель публичных биткоин-казначейств гремела весь 2025 год как альтернатива прямой покупке монеты через биржу. Но она устойчива только при растущем или боковом рынке: как только цена биткоина заметно проседает, у компаний с долговой нагрузкой не остаётся выбора, кроме продажи части резервов — и Satsuma стала одним из первых заметных примеров такого сценария в 2026 году, о котором мы уже писали в обзоре недели, где модель крипто-казначейств затрещала.
