Що сталося
У п’ятницю, 28 серпня 2026 року, о 08:00 UTC на біржі Deribit спливає найбільша за літо партія біткоїн-опціонів: за даними Deribit на ранок 26 серпня — 81,7 тис. контрактів на $6,44 млрд. Опціон — це право (не обов’язок) купити чи продати біткоїн за наперед визначеною ціною, страйком; на експірації контракт або виконується, або згорає. Подія припала на момент, коли біткоїн за тиждень додав близько 23% і 26 серпня торгувався близько $78 400 (індекс Deribit / CoinGecko, 20:00 UTC).
Деталі
За зрізом Deribit на вечір 26 серпня (20:00 UTC) картина за експірацією 28 серпня має такий вигляд:Показник Значення (26 серпня 2026) Відкритий інтерес на експірацію 80,5 тис. BTC, близько $6,3 млрд за індексом $78 415 Коли / пути 43,3 тис. / 37,3 тис. BTC, put/call 0,86 (уранці — 0,83) Max pain близько $68–69 тис. Найбільші коли $75 тис. (2 837 BTC, ~$222 млн) і $80 тис. (1 742 BTC, ~$137 млн) Найбільші пути $60 тис. (2 445 BTC) і $70 тис. (2 378 BTC) Позиції в межах ±5% від споту 15,7 тис. BTC, близько $1,2 млрд Коли «в грошах» (страйк нижче за спот) 30,5 тис. BTC проти 0,6 тис. BTC у путів
Put/call ratio — це відношення обсягу путів (ставок на зниження) до колів (ставок на зростання): 0,86 означає, що колів помітно більше. Max pain — ціна, за якої сумарні виплати власникам опціонів мінімальні, а продавці опціонів (найчастіше маркетмейкери) втрачають найменше. Зараз він на $10 тис. нижчий за спот: більшість колів відкривали ще до ривка з $62 тис.
За словами Шона Фернандо, директора з ризиків Deribit (цитата за CoinDesk від 25 серпня), за тиждень індекс очікуваної волатильності DVOL зріс на 30%, крива строковості перейшла з беквордації в контанго, а перекіс між колами й путами змінився з від’ємного на додатний — ринок почав платити за захист від зростання, а не від падіння. Тієї ж п’ятниці спливають і Ethereum-опціони: 356,8 тис. ETH, близько $0,9 млрд за ціною $2 470 на 26 серпня.
Що це означає
Стосується це насамперед трейдерів із плечем. Маркетмейкери, які продали коли на $75 і $80 тис., змушені хеджувати позиції купівлею або продажем біткоїна в міру руху ціни — це так звана гамма-експозиція. Коли спот стоїть поруч із великими страйками, таке хеджування саме підсилює рух: хід на $2–3 тис. у будь-який бік у години навколо 08:00 UTC — звичайна плата за таку волатильність. За плеча 10x це вже маржинальна зона, тому підтягнути стопи й поріг ліквідації варто до п’ятниці, а не після.
Для спотового власника експірація — зазвичай шум: після 08:00 UTC хеджі маркетмейкерів знімаються, і ціна повертається до того, що визначають потоки в ETF і спотовий попит. Розрив між max pain $68 тис. і спотом $78 тис. не означає, що ціну «затягнуть» униз, — він лише показує, де зосереджені старі позиції.
Горизонт: ключове вікно — ранок п’ятниці 28 серпня, від 08:00 UTC і ще кілька годин, доки ринок перекладається у вересневу експірацію (там уже 144 тис. BTC відкритого інтересу на 26 серпня).
Контекст
Тижнем раніше ми писали, що частка крипто-маржинальних ф’ючерсів на біткоїн упала до 12% — ринок деривативів дедалі більше живе на стейблкоїнах та інституційних майданчиках, і опціони Deribit з їхніми $6,4 млрд експірації — частина того самого зсуву.
