Наскільки глибоко ми у ведмежому ринку: що дані CoinGecko кажуть про дно біткоїна

Коротко (TL;DR)

CoinGecko Research випустив розбір «How Long Do Bitcoin Bear Markets Last» — підрахунок історичних ведмежих ринків біткоїна і спробу відповісти, наскільки глибоко ринок зайшов у поточний спад. Головні висновки і наша оцінка, чому тут варто вірити:

• Поточний ведмежий ринок — найм’якший за просадкою за всю історію BTC: −51,2% від піку (за даними CoinGecko на 24 червня 2026; на 28 червня ціна близько $60 069). Для порівняння, три найбільші структурні ведмежі цикли забирали від 76,7% до 83,6%, і навіть короткий COVID-крах — 74,4%. Дані верифікуються незалежно — вірити можна.
• Але це четвертий за тривалістю спад із семи: 233 дні, і лік триває. Парадокс циклу — біль не глибокий, а довгий. Це реальне спостереження, а не інтерпретація.
• CoinGecko рахує ведмежий ринок за своєю методикою — «нижче 200-денної середньої понад 30 днів». Інші визначення (−20% чи −50% від піку) дають іншу кількість циклів. Це важливе застереження: «сім ведмежих ринків» — артефакт конкретної методики, а не об’єктивна константа.
• CoinGecko — агрегатор, і наратив «спад найм’якший» структурно йому вигідний (менше паніки — більше трафіку). Самі цифри при цьому коректні; обережно варто ставитися до подачі, а не до даних.
• Он-чейн якорі (MVRV, 200-тижнева середня, реалізована ціна) вказують на зону, близьку до історичних дна, але «дно підтвердити не можна, доки не мине час» — це пише сам CoinGecko. Сценарії нижче — з рівнями, а не «таргетами до місяця».

Нижче — що саме у звіті, як його цифри тримаються проти незалежних джерел і що з цього випливає для читача.

Що за звіт і чи можна йому вірити

Видавець: CoinGecko Research — дослідницький підрозділ CoinGecko, одного з двох найбільших агрегаторів даних крипторинку. Документ зветься «How Long Do Bitcoin Bear Markets Last» і оновлюється в міру розвитку поточного циклу; цифри в нашому розборі — за зрізом на 24 червня 2026, як у самому звіті.

Методологія — ключовий момент. CoinGecko визначає ведмежий ринок так: «будь-який період, коли біткоїн торгується нижче своєї 200-денної ковзної середньої (200D MA) 30 і більше днів поспіль». 200-денна середня — це усереднена ціна закриття за останні 200 днів; простими словами, «середньорічний ціновий рівень». Поки ціна тримається вище нього — ринок вважається бичачим, нижче місяця й більше — ведмежим.

BINANCEПризи від $40KПоки крипта лежить, інші торгують за гаджети та крипто-нагороди. Долучайся.ДО ТОРГІВЛІ

Чому це важливо. Під це визначення з 2014 року підпадає сім ведмежих періодів. Візьми інше визначення — «падіння на 20% від історичного максимуму» (так рахує ведмежий ринок, наприклад, Coinbase) або «падіння на 50%» — і отримаєш іншу кількість циклів та іншу їхню довжину. Коли ви бачите суперечку аналітиків «це вже дно чи ні», часто вони просто міряють різними лінійками. Це перше, що звіт CoinGecko задає як рамку, і перше, що ми тримаємо в голові під час читання його висновків.

JaredfromSubway втратив $7,5 млн: як працюють сендвіч-атаки і як від них захиститися

Виведення та переказ криптовалюти з YoBit на Binance: безпечно й без втрат

Майкл Сейлор і його біткоїн-машина: навіщо Strategy скупила ~847 000 BTC і чому модель затріщала

Ончейн-дані показують капітуляцію по біткоїну — аналітики CryptoQuant вбачають у цьому сигнал дна

Спотові біткоїн-ETF поставили антирекорд: сім тижнів відтоку, середній інвестор IBIT у мінусі на 40%

Конфлікт інтересів. CoinGecko заробляє на трафіку й активності ринку: що спокійніший настрій, то довше люди лишаються на майданчику. Висновок звіту «поточний спад — найм’якший в історії» емоційно знижує паніку й працює на утримання аудиторії. Наприкінці публікації автори прямо просять посилатися на них, «щоб ми могли й далі постачати корисний data-контент». Це не робить дані хибними — вони методологічно коректні й перевірювані. Але подачу («все не так страшно») варто читати з поправкою на те, кому вигідний такий наратив. Наше завдання в цьому розборі — відокремити перевірювані цифри від зручної рамки.

Як читати «глибину» ведмежого ринку: що → як → чому

Перш ніж дивитися таблиці, домовимося про два поняття.

Просадка (drawdown) — це падіння у відсотках від історичного максимуму (ATH) до мінімуму періоду. ATH поточного циклу — близько $124 773 (ціна закриття 7 жовтня 2025; внутрішньоденний пік сягав ~$126 198 — розбіжність через методику «закриття проти всередині дня»). Якщо BTC коштує $60 069, просадка ≈ −51,8% від $124 773.

Тривалість — скільки днів ринок лишається «під водою» (за методикою CoinGecko — нижче 200-денної середньої). Це дві незалежні осі: спад може бути дрібним, але довгим, або глибоким, але швидким. Саме їх і варто дивитися окремо — головний інсайт звіту ховається в їхньому розходженні.

Сім ведмежих ринків біткоїна: ключові цифри

CoinGecko нараховує з 2014 року сім ведмежих періодів за своїм 200-денним методом — ось усі вони. Цифри ми звірили з незалежним трекером btcoak (де вони розходяться й чому — у наступному розділі).

Що одразу впадає в око:

TRADERS LEAGUE · SEASON 3$3 млн+Що довше зволікаєш — то важче наздогнати лідерів у таблицяхДолучайся до Ліги →

• Поточна просадка −51,2% — найменша серед повноцінних ведмежих циклів. Навіть короткий COVID-крах забирав 74%. За глибиною болю це справді найм’якший ведмежий ринок BTC.
• Але за тривалістю поточний спад уже четвертий із семи — 233 дні. Він не близький до рекорду 2018–2019 (385 днів), але вже довший, ніж короткі цикли 2019–2020 (81 день), COVID-2020 (52 дні) і mid-2021 (80 днів).

Важлива деталь, яку звіт дає між рядками: кожен цикл завершувався своїм каталізатором, а не календарем. Крах біржі Mt. Gox добив ринок 2014–2015, здування ICO-манії — 2018–2019, макрошок COVID — 2020-й, заборона майнінгу в Китаї — корекцію 2021-го, а колапс Terra/LUNA з ланцюжком банкрутств 3AC → Celsius → FTX — ведмежку 2022–2023. Поточний спад CoinGecko пов’язує з іншим набором причин: зростанням невизначеності щодо ставки ФРС, згасанням постхалвінгового імпульсу й перетоком спекулятивного капіталу в ШІ.

Звідси — головний, контрінтуїтивний висновок звіту, який ми винесли окремо.

Парадокс: біль не глибокий, а довгий

Інвестори, чия пам’ять сформована V-подібним відскоком після COVID-краху 2020-го, чекають на одне з двох: або різкого обвалу зі швидким викупом, або «суперциклу» без серйозних просадок. Поточний ринок не робить ні того, ні іншого. Він замінює глибину падіння його довжиною. −51% замість −80%, але 233 дні замість 52.

Чому так — найцікавіше питання, і відповідь веде до он-чейн даних. Опосередковано картину пояснює MVRV (про цю метрику — нижче): на піку жовтня 2025 ринкова капіталізація BTC перевищувала «реалізовану» лише приблизно вдвічі, тоді як на минулих піках — у 4–6 разів. Простіше кажучи, цього разу не було спекулятивного перегріву такого масштабу, як у 2017 чи 2021 — отже, і здуватися особливо не було чому. Приплив інституційного капіталу (спот-ETF, корпоративні скарбниці) згладив обидва кінці: і ейфорію вгорі, і капітуляцію внизу. Ринок став «товщим» та інерційнішим — звідси довгий, в’язкий спад замість прямовисного обвалу.

Це важливо для очікувань: якщо ви чекаєте на «капітуляційну свічку вниз на −80%» як сигнал дна, у цьому циклі її може не бути взагалі. Дно може виявитися не гострим проколом, а довгим боковиком біля підтримки.

Перевірка й контекст: де цифри збігаються, а де сперечаються

Розбір звіту — це не переказ, а звірка. Ми прогнали ключові числа CoinGecko проти незалежних джерел.

Що збігається. Дно циклу 2022–2023 ($15 742, листопад 2022) і 2018–2019 ($3 217, грудень 2018) підтверджуються незалежним трекером просадок btcoak.com майже один в один. Поточна просадка −51,2% у CoinGecko (24 червня) проти −52,1% у btcoak (26 червня) — розходження пояснюється різними датами зрізу й ним же закривається.

Де розходяться — і чому. Дно циклу 2014–2015 у CoinGecko — $172, у btcoak — $127. Причина не в помилці, а в методиці: CoinGecko відлічує ведмежий період від моменту виходу під 200-денну середню, btcoak — від абсолютного піку листопада 2013-го. Різні точки відліку — різне «дно». Це ілюстрація того, про що ми попереджали: число залежить від лінійки. Ще одне розходження — сам ATH: $124 773 (закриття дня) проти $126 198 (всередині дня). Ми тримаємося цифри закриття, як у звіті.

Зовнішній незалежний контекст — 200-тижнева середня. Тут варто навести дані не зі звіту CoinGecko, а з дослідження Kraken (головний економіст Томас Перфумо, червень 2026): біткоїн наприкінці червня 2026 торгувався прямо біля своєї 200-тижневої ковзної середньої (~$62 358 на 24 червня). Історично купівля нижче цього рівня приносила медіанні +113% за наступний рік і +313% за два роки. Це не обіцянка й не «таргет» — це статистика минулих випадків, у якої вибірка мала (див. розділ ризиків). Але як незалежний якір вона підсилює тезу CoinGecko: поточні рівні історично потрапляли в зону, близьку до розворотів.

Он-чейн якорі дна: що показували метрики раніше й зараз

Ціна сама собою не каже, «дешево» зараз чи ні. Для цього дивляться на он-чейн метрики — показники, що рахуються прямо по блокчейну. Три найнадійніші якорі дна:

• Реалізована ціна (Realized Price) — середня ціна, за якою кожна монета востаннє рухалася в мережі; грубо, «середня ціна закупівлі ринку». Коли BTC торгується нижче неї, середній утримувач у збитку — історично це зона дна.
• MVRV Z-Score — наскільки ринкова ціна відірвалася від реалізованої. Високі значення = перегрів (вершина), значення близько нуля й нижче = недооцінка (дно).
• 200-тижнева середня — довгостроковий «підлога», нижче якої BTC за всю історію проводив лічені тижні.

Картина несуперечлива: за он-чейн якорями ринок перебуває в зоні, яка на минулих циклах відповідала пізній стадії ведмежого ринку — близько до недооцінки. MVRV Z-Score 0,3–0,72 (значення розходяться за датами зрізу: 0,72 у травні, 0,3 у червні 2026) — біля нижньої межі історичного діапазону.

Але є нюанс, який ми виносимо в інсайт: відсутність сигналу — теж сигнал. У цьому циклі MVRV жодного разу не зайшов у зону екстремального перегріву (пік лише ~2× проти 4–6× раніше). Метрика «не зламалася» — вона вірно показала, що спекулятивної ейфорії не було. Це і хороша новина (немає навісу перекупленості), і погана (звичні «перегріті» сигнали вершини можуть не спрацювати, як раніше).

Чи живий 4-річний цикл після ETF

Історично ведмежі й бичачі фази BTC лягали на чотирирічний ритм халвінгу — події, коли винагорода майнерам за блок зменшується вдвічі (докладніше — у нашому розборі халвінгу біткоїна). Після запуску спот-ETF у 2024-му суперечка «чи працює ще 4-річний цикл» стала головною в аналітиці. Позиції розділилися:

• «Цикл мертвий» (CIO Bitwise Метт Хоган і частина аналітиків Grayscale, грудень 2025): інституційний попит через ETF ламає стару механіку «роздріб надуває бульбашку — бульбашка лопається». Амплітуда згладжена.
• «Цикл живий, просто змінився» (частина аналітиків Fidelity, BitMEX): ритм халвінгу нікуди не подівся, змінилася лише глибина рухів.

Наш погляд на дані примиряє обидві сторони. Подивіться на глибину ведмежих просадок за халвінг-циклами:

Глибина просадок спадає з циклу в цикл — це і є «згладжування». Але при цьому пік поточного циклу (жовтень 2025) припав приблизно через 18 місяців після халвінгу квітня 2024 — рівно як у минулих циклах. Тайминг зберігся, амплітуда впала. Тобто цикл «мертвий» за глибиною, але «живий за годинником». Bitwise має рацію щодо амплітуди, опоненти — щодо ритму. Суперечка здебільшого термінологічна.

Що це означає для читача

Зберемо картину в сценарії. Це не прогнози й тим паче не поради — це діапазони з умовами інвалідації, щоб ви бачили, який сигнал що підтверджує або скасовує.

Базовий сценарій (зона дна формується). Он-чейн якорі (MVRV біля нижньої межі, ціна біля 200-тижневої середньої, реалізована ціна поруч) вказують на пізню стадію ведмежого ринку. CoinGecko фіксує попереднє дно $60 861 (7 червня 2026) — але прямо попереджає, що «дно не можна підтвердити, доки не мине час». Умова підтвердження: повернення й закріплення вище 200-денної середньої (~$76 450 на 24 червня) — за методикою звіту це формальний вихід із ведмежого ринку. Розрив від споту до цього рівня на 24 червня — близько 22%. Сам CoinGecko уточнює: у минулих великих ведмежках від підтвердженого дна до повернення до 200-денної середньої минало від 65 днів (цикл 2022–2023) до 166 днів (2014–2015). Якщо 7 червня встоїть як дно, навіть найшвидший історичний сценарій виводить повернення до 200-денної середньої не раніше серпня 2026-го.

Ведмежий сценарій (біль триває). Частина аналітиків чекає на ще одну хвилю вниз. Прогноз Цзян Чжоера (засновник LeBit Pool, через CoinDesk, 25 червня 2026) — дно $42 000–44 000 до четвертого кварталу 2026. CryptoQuant (Кі Янг Джу) припускає, що спад затягнеться до початку 2027-го, виходячи з 18-місячного PnL-тренду. Умова інвалідації базового сценарію: упевнений пробій вниз підтримки $59–60k із закріпленням. Важливо: це прогнози з малою надійністю — той самий Цзян визнає, що його модель точніша в таймингах, ніж у цінах.

Що каже «протилежний табір». Bull-Bear Cycle Indicator у CryptoQuant перевернувся в «зелений» (бичачий) ще 12 травня 2026 — тобто всередині одного провайдера сигнали сперечаються. Це чесна ілюстрація: ринок зараз у зоні, де аргументи є в обох сторін.

Практичний висновок нейтральний: поточні рівні історично потрапляли в пізню фазу ведмежого ринку, але «купити рівно дно» за цими даними не можна — їх недостатньо. Усереднення (DCA) на горизонті, а не разова ставка «на дно», — єдине, що узгоджується з чесним читанням цих цифр. Якщо за своїм аналізом ви вирішите докуповувати біткоїн на цих рівнях, робити це можна, наприклад, на Binance — але розмір позиції рахуйте від сценарію, де спад затягнеться до 2027-го, а не лише від оптимістичного. Свіжі настрої ринку допомагає читати індекс страху й жадібності, а повну картину циклів BTC — наші огляд біткоїна та історія ціни BTC.

Ризики й обмеження: чого звіт не охоплює

Чесний розбір зобов’язаний назвати слабкі місця — і в даних, і в будь-яких висновках із них.

• Вибірка крихітна. Сім «ведмежих ринків» за 200-денним методом — це, по суті, чотири повноцінні ринкові цикли за 11 років. Будь-яка «середня тривалість» чи «типова просадка» з такої вибірки статистично хитка. «Історично було так» ≠ «так буде».
• Структура ринку змінилася. Спот-ETF (сумарний приплив $53–60 млрд з 2024-го, але фактично зупинився з середини 2025-го) і корпоративні скарбниці — нові маржинальні покупці, яких не було в минулих циклах. Минула статистика циклів могла втратити частину передбачувальної сили.
• Метрики дна — імовірнісні, не точні. MVRV, 200-тижнева середня й реалізована ціна вказували на зони дна заднім числом. Жодна не дає «ось воно, дно, сьогодні». На минулих циклах ціна проводила тижні й нижче 200-тижневої середньої.
• Прогнози дна — це думки, а не дані. $42–44k, «до 2027-го» — різні автори з різними моделями й часто протилежними висновками. Ми навели їх як спектр думок, а не як орієнтир.
• Конфлікт інтересів видавця. Повторимо: дані CoinGecko коректні, але рамка «найм’якший» зручна агрегатору. Не будуйте рішення на емоційному висновку звіту — будуйте на перевірюваних рівнях.
• Що застаріє першим. Ціна, просадка, MVRV, 200-денна й 200-тижнева середні, статус дна — усе це змінюється щодня. Цифри в статті — за зрізом на 24–28 червня 2026; перед будь-яким рішенням звіряйте актуальні значення на CoinGecko та в он-чейн-трекерах.

FAQ

Скільки зазвичай триває ведмежий ринок біткоїна? За методикою CoinGecko (нижче 200-денної середньої понад 30 днів) історичні ведмежі ринки тривали від 52 днів (COVID-крах 2020) до 385 днів (2018–2019). Поточний іде 233 дні на 24 червня 2026 — четвертий за тривалістю із семи. Єдиної «норми» немає: вибірка мала, а довжина сильно залежить від методики підрахунку.

Наскільки зараз глибоко впав біткоїн? Близько −51,2% від історичного максимуму $124 773 (дані CoinGecko на 24 червня 2026; ціна ~$60 069 на 28 червня). Це найм’якша просадка серед усіх повноцінних ведмежих циклів BTC — минулі забирали 75–84%.

Чи вже досяг біткоїн дна? Підтверджено — ні. CoinGecko відзначає попереднє дно $60 861 (7 червня 2026), але сам пише, що підтвердити його можна лише за деякий час. Он-чейн метрики (MVRV біля нижньої межі, ціна біля 200-тижневої середньої) вказують на пізню стадію ведмежого ринку, але точну точку дна ці дані не дають.

Що означає «біткоїн нижче 200-денної середньої»? 200-денна ковзна середня — усереднена ціна закриття за 200 днів, орієнтир «середньорічного» рівня. Коли ціна нижче нього понад місяць, CoinGecko класифікує ринок як ведмежий. Повернення вище (на 24 червня це ~$76 450) за їхньою методикою означає формальний вихід із ведмежого ринку.

Чи працює ще 4-річний цикл після запуску ETF? За даними — частково. Глибина ведмежих просадок спадає з циклу в цикл (−86% → −84% → −77% → −41% поки), тобто амплітуда згладжується інституційним попитом. Але тайминг зберігся: пік жовтня 2025 припав приблизно через 18 місяців після халвінгу 2024-го, як і в минулі цикли. Цикл «мертвий» за глибиною, але «живий за годинником».

Чи можна довіряти дослідженню CoinGecko? Цифрам — так, вони методологічно коректні й перевіряються за незалежними трекерами. Подачі — обережно: CoinGecko як агрегатор зацікавлений у наративі «спад найм’якший». Відокремлюйте перевірювані дані (просадки, тривалості, метрики) від емоційної рамки висновку.