Что произошло
29 июня 2026 года совет директоров Strategy (бывшая MicroStrategy) Майкла Сейлора утвердил «Digital Credit Capital Framework» — рамку, которая впервые официально разрешает компании продавать биткоины. По ней Strategy может реализовать до $1,25 млрд в BTC, чтобы пополнять долларовый резерв, платить дивиденды по привилегированным акциям и выкупать собственные бумаги.
Детали
Рамка состоит из пяти частей (Decrypt, The Defiant, на 29 июня 2026):
- политика долларового резерва (USD Reserve);
- пересмотренная дивидендная политика по префам STRC;
- выкуп привилегированных бумаг на $1 млрд;
- выкуп обыкновенных акций MSTR на $1 млрд;
- программа монетизации биткоина — продажа до $1,25 млрд BTC.
Другие цифры:
- Запас биткоина не изменился — 847 363 BTC, куплены в сумме за $64,1 млрд (средняя цена ~$75 651). При цене BTC ~$60 000 (29 июня) это около $51 млрд.
- Долларовый резерв — $2,55 млрд; продажа на $1,25 млрд подняла бы его до ~$3,80 млрд и увеличила покрытие дивидендов с ~18 до ~26 месяцев.
- Дивиденд по префам STRC повышен до 12% годовых с 11,5% (для дат фиксации с 1 июля 2026).
- Финдиректор Эндрю Кан подчеркнул: программа не обязывает продавать BTC — это инструмент использовать часть резерва, не отказываясь от основной стратегии. Сейлор заявил, что биткоин остаётся «основным резервным активом», но «цифровому кредиту нужны ликвидность, дисциплина и активное управление капиталом».
Что это значит
Главное — не сама продажа (её может и не быть), а смена принципа. Strategy годами была крупнейшим корпоративным покупателем биткоина и почти никогда его не продавала. Теперь у «биткоин-машины» официально появилась кнопка «продать».
- Кого касается: держателей акций MSTR и префов STRC напрямую; косвенно — всего рынка, который годами смотрел на Strategy как на бездонного покупателя BTC.
- Риск с цифрой: потенциальный навес продаж — до $1,25 млрд (около 20 800 BTC по курсу на 29 июня). Для рынка с многомиллиардными дневными оборотами это немного, но сам сигнал «Strategy теперь продаёт» давит на настроение сильнее, чем объём. Обсуждение в соцсетях на этой неделе резко выросло.
- Горизонт: рамка действует уже сейчас; конкретные продажи — на усмотрение компании, по мере выплат по префам.
Контекст
Это прямое продолжение истории, которую мы разбирали двумя днями ранее: тогда капитализация Strategy впервые упала ниже стоимости её биткоинов (mNAV ниже 1), и рынок боялся, что компании придётся продавать BTC. Теперь этот сценарий формализован.
