Що сталося
9 вересня 2026 року Hyperliquid Policy Center — юридичний центр, що відстоює інтереси протоколу Hyperliquid, — подав записку «друга суду» до федерального суду округу Колумбія. У ній центр просить закрити позов, який біржа CME Group подала проти CFTC через схвалення безстрокових ф’ючерсів у США. Інтереси центру в суді представляє Елізабет Прелогар, генеральний солісітор США у 2021–2025 роках, тобто юрист, який до цього вів справи уряду у Верховному суді.
Деталі
Безстроковий ф’ючерс (перпетуал) — контракт на ціну активу без дати експірації: позицію можна тримати скільки завгодно, а замість постачання сторони платять одна одній фандинг. До 2026 року такі контракти в США були недоступні легально, і обсяг торгівлі ними пішов на офшорні майданчики.
У травні 2026 року CFTC вперше схвалила безстрокові ф’ючерси двом регульованим майданчикам — Kalshi та Coinbase. У червні CME подала позов проти самого регулятора: біржа стверджує, що нові контракти безпосередньо конкурують з її продуктами й завдають їй шкоди, а голова CME Терренс Даффі назвав перпетуали «катастрофою, що чекає своєї години», і наполягав, що за законом Додда — Френка їх слід вважати свопами.
Hyperliquid Policy Center відповідає на це тим, що CME будує нове й надто широке трактування права на позов: за такою логікою наявна біржа вважається потерпілою щоразу, коли регулятор дозволяє продукт, який вона сама вирішила не випускати. Наказ CFTC, ідеться в записці, «розширив ринок, а не розділив його», і нових конкурентів у CME не з’явилося — Kalshi працює як регульована CFTC біржа з 2020 року. Другий аргумент процедурний: бажання заблокувати чужий продукт не входить до кола інтересів, які захищає закон про товарні біржі. «Якщо CME переможе, кожен схвалений CFTC продукт буде запрошенням до позову від гравців, яким зручніший статус-кво», — каже Прелогар.
Що це означає
Стосується це насамперед трейдерів, які торгують безстроковими контрактами: від результату справи залежить, чи залишиться в них легальний американський маршрут, чи все повернеться на офшорні біржі. Під питанням уже схвалені продукти двох майданчиків — якщо суд визнає право CME на позов, розгляд по суті затягне запуски на місяці, а інші біржі не подаватимуть заявок, поки немає ясності.
Можливість на іншому боці: відмова в позові закріпить принцип, що конкурент не може блокувати чужий продукт через суд до регулятора. Для ринку перпетуалів це означає передбачувані правила, а отже й прихід майданчиків з американськими ліцензіями.
Горизонт — найближчі місяці: спершу суд вирішить щодо клопотання про припинення справи, і лише потім, у разі відмови, почнеться спір по суті.
Контекст
Позов CME до CFTC ми розбирали в червні — біржа оскаржила саме право регулятора схвалювати такі контракти. З того часу до справи вступають треті сторони, і записка Hyperliquid — перша з криптовалютного боку.
