Что произошло
SEC 2 октября 2026 года одобрила изменение правил биржи Cboe BZX, которое позволяет листить шесть фондов Volatility Shares с плечом 3x, в том числе на Bitcoin и Ethereum. Торговать ими пока нельзя: SEC ещё должна объявить действующей регистрацию фондов (форма S-1), сроков и даты запуска нет (данные Crypto Briefing на 25 октября). До сих пор в США максимум был 2x.
Детали
- Что за фонды. Всего шесть: на Bitcoin, Ethereum, золото, серебро, нефть и природный газ (FinanceFeeds). Крипто-фонды получили предварительные тикеры BITH (Bitcoin) и ETHK (Ethereum).
- Как устроены. Монеты фонды не покупают. Они держат фьючерсы, в основном на CME, и стремятся повторить в три раза дневное движение цены, после каждой торговой сессии плечо пересчитывается заново.
- Где торгуются. На бирже Cboe BZX, формально как Commodity-Based Trust Shares, а не обычные ETF по закону 1940 года.
- Комиссия. По данным Motley Fool со ссылкой на проспект, управление Bitcoin-фондом стоит 1,85% в год, а чтобы выйти в ноль, фонды должны зарабатывать 1,98% (Bitcoin) и 2,78% (Ethereum) в год.
Что это значит
Плечо 3x с ежедневным пересчётом ведёт себя не так, как кажется. Пример: актив растёт на 10%, потом падает на 10% и оказывается на 1% ниже старта. Фонд 3x за те же дни сначала даёт +30%, потом −30% и теряет уже 9% (простая арифметика: 1,3 × 0,7 = 0,91). Поэтому в боковике, когда цена прыгает вверх-вниз, фонд теряет деньги, даже если биткоин в итоге стоит на месте. Это называется decay, то есть «таяние» фонда.
Для масштаба: 2x-фонд Volatility Shares на Bitcoin за 12 месяцев до 21 октября потерял 61,9%, пока сам биткоин упал на 25,1% (Motley Fool). Касается это в первую очередь трейдеров, привыкших к плечу, и новичков, которые решат, что «3x» просто втрое прибыльнее. Такие фонды рассчитаны на удержание часов или дней, а не месяцев. Горизонт: торгов не будет, пока SEC не объявит S-1 действующей, так что ближайшие недели решает именно этот шаг. Для долгосрочного вложения проще купить сам актив или обычный спот-ETF.
Контекст
Как работает обычный биткоин-ETF, мы объясняли в разборе биткоин-ETF простыми словами. Почему SEC вообще пересматривает правила листинга крипто-фондов, рассказывала наша новость об обсуждении стандартов.
