Що сталося
11 червня 2026 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) запропонувала скасувати два правила Regulation NMS — Rule 611 (Order Protection Rule) і Rule 610(e), які регулюють виконання угод з акціями з 2005 року. Аналітики Benchmark Equity Research назвали ініціативу «найвагомішим» крипто-релевантним правилом США цього року. Це поки що проєкт: попереду 60-денний період громадських коментарів, і в чинну норму пропозиція ще не перетворилася.
Деталі
- Rule 611 (правило захисту заявок) з 2005 року вимагає виконувати угоди за найкращою національною ціною (NBBO) на централізованих біржових стаканах; Rule 610(e) обмежує «перетин» котирувань.
- Проблема для крипти: автоматичні маркет-мейкери (AMM) працюють за кривою зв’язування (bonding curve) і в принципі не можуть дотримуватися міжринкової маршрутизації Rule 611 — тобто торгівля токенізованими акціями через DeFi-AMM була структурно поза законом.
- Ініціатива — частина ширшої програми SEC «Project Crypto».
- За проєкт уже висловилися Galaxy Digital (назвавши його «однією з найбільших розблокувань» для токенізованих акцій) та аналітики TD Cowen.
Що це означає
Якщо правило скасують, зникне ключовий юридичний бар’єр, що заважав торгувати токенізованими акціями США через ончейн-AMM. Кого стосується: користувачів DeFi і платформ токенізованих активів (RWA), а в перспективі — звичайного інвестора, якому такі майданчики можуть дати цілодобовий доступ до акцій США без традиційного брокера. Масштаб — це знесення «стіни» 2005 року, на яку посилалися, пояснюючи, чому ончейн-торгівля акціями в США неможлива. Але горизонт стриманий: поки це лише пропозиція з 60-денним вікном коментарів, і до фінального правила (й тим паче до запуску реальних майданчиків) мине кілька місяців. Це розблокування можливості, а не готовий продукт.
Контекст
Крок лягає в загальний розворот регуляторів США до крипти у 2026 році. Для ринку токенізації (RWA) це один із найвагоміших сигналів: уперше бар’єр прибирають не точковим винятком, а переглядом базової інфраструктури фондового ринку.
