Коротко
Lido — протокол, який дозволяє застейкати будь-яку кількість ефіру замість обовʼязкових 32 ETH і отримати натомість токен stETH: він приносить винагороду за стейкінг і водночас залишається у вас на руках, його можна продати або використати в інших застосунках.
Три цифри, які задають усю картину станом на 28 липня 2026 року:
- 2,18% річних — чиста дохідність stETH за офіційним API Lido (середнє за 7 днів). Це вже за вирахуванням комісії протоколу, а не «до».
- $17,60 млрд — обсяг коштів у протоколі за DeFiLlama. Це 50,5% усього ринку ліквідного стейкінгу, але лише 22,7% усього застейканого ефіру — дві різні цифри, які постійно змішують.
- 10% — комісія протоколу з винагород: половина операторам вузлів, половина до скарбниці спільноти.
Головний ризик тут не в дохідності, а в ціні: stETH не привʼязаний до ефіру жодним протокольним механізмом, його курс тримає ринок. Зараз відхилення — 0,04%, у червні 2022 року воно сягало 8%.
27 липня 2026 року Lido запустив найбільший апгрейд від 2023 року — Curated Module v2. Він змінює і економіку операторів, і параметри всієї мережі Ethereum; розбір нижче.
Як це працює
Щоб самому валідувати блоки в Ethereum, потрібно заблокувати рівно 32 ETH і тримати сервер у мережі цілодобово. Пропустив оновлення, пішов в офлайн — мережа починає штрафувати. Для більшості це або надто дорого, або надто клопітно.
Lido стає посередником між двома сторонами. З одного боку — ви, з будь-якою сумою ефіру. З іншого — професійні оператори вузлів: компанії, які тримають сервери й відповідають за безперебійну роботу валідаторів. Ви надсилаєте ETH у смартконтракт Lido, протокол складає депозити в спільний казан і розподіляє їх між операторами пачками по 32 ETH.
Смартконтракт — програма, яка живе просто в блокчейні та виконує правила автоматично, без компанії-посередника. Докладніше — у нашому розборі того, як влаштований смартконтракт і де в ньому ховаються ризики.
Натомість ви отримуєте stETH — токен у співвідношенні 1:1 до внесеного ефіру. Далі відбувається головне: кількість stETH на вашій адресі зростає сама. Раз на добу, коли оракули Lido повідомляють контракту новий баланс валідаторів, протокол перераховує баланси всіх власників — цей механізм називається ребейз. Ви нічого не натискаєте, винагорода просто приходить числом на гаманець.
Ключова відмінність від звичайного стейкінгу в тому, що stETH нікуди не замкнений. Його можна продати, покласти в заставу, обміняти — і весь цей час він далі приносить винагороду. Саме тому механіку називають ліквідним стейкінгом: капітал працює двічі.
Щоб зайти в стейкінг через Lido, потрібен сам ефір. Якщо його ще немає, купити ETH найпростіше на великій централізованій біржі — наприклад, на Binance, а потім вивести на власний гаманець і вже звідти надіслати в протокол. Що таке Ethereum і як влаштована сама мережа, ми розбирали окремо.
Є і другий токен — wstETH. Це та сама позиція, але «загорнута»: її кількість не змінюється, натомість зростає ціна однієї штуки. Така форма потрібна застосункам, які не вміють працювати зі щоденно змінюваним балансом.
Скільки платять і скільки залишається
Тут найчастіше виникає плутанина, і варто розібрати її окремо.
Комісія протоколу Lido — 10% від заробленої винагороди, і ділиться вона навпіл: 5% отримують оператори вузлів за роботу серверів, 5% іде до скарбниці спільноти, з якої фінансуються розробка, аудити та резерви на компенсації.
А тепер важливе. Офіційний показник дохідності stETH, який Lido публікує у своєму API, обчислюється за зміною внутрішнього курсу частки — тобто комісію в ньому вже вирахувано. Станом на 28 липня 2026 року середнє за 7 днів становить 2,18% річних, останнє добове значення — 2,206%. Незалежна перевірка через DeFiLlama дає за тим самим пулом 2,206% — цифри збігаються.
З цього випливає практичний висновок: якщо ви бачите в огляді формулювання «дохідність 2,4%, але Lido бере 10%» і подумки віднімаєте комісію ще раз, ви занижуєте результат. Віднімати вдруге не треба.Що Значення (28.07.2026) Звідки Чиста дохідність stETH, середнє за 7 днів 2,18% річних API Lido Вона ж, останнє добове значення 2,206% річних API Lido Незалежна звірка за тим самим пулом 2,206% річних DeFiLlama Комісія протоколу з винагород 10% (5% операторам, 5% до скарбниці) Документація Lido Мінімальна сума входу немає Документація Lido Періодичність нарахувань раз на добу, ребейзом Документація Lido
Окремо варто сказати про дохідність як таку. 2,18% річних в ефірі — це небагато, і це нормально: винагорода за стейкінг в Ethereum падає в міру того, як у стейкінг заходить більше монет. Порівнювати її з двозначними відсотками в інших мережах без поправки на інфляцію токена немає сенсу — ми показували на прикладі стейкінгу ATOM, як заявлені 15% річних насправді перетворюються на 4,4%. В Ethereum емісія скромна, тому й номінальна ставка низька, зате вона ближча до реальної.
Наскільки великий Lido
Про розмір Lido в інтернеті ходять дві цифри, і вони справді різні — просто в них різні знаменники.
Частка ринку ліквідного стейкінгу. Якщо скласти кошти в усіх протоколах цієї категорії за DeFiLlama, вийде $34,85 млрд, з яких на Lido припадає $17,60 млрд. Це 50,5% — та сама «половина ринку».
Частка від усього застейканого ефіру. У стейкінгу Ethereum станом на 28 липня 2026 року перебуває близько 41,2 млн ETH (дані validatorqueue.com, незалежно підтверджуються beaconcha.in — 41,1 млн). Через Lido проходить 9,35 млн ETH. Виходить 22,7% — наш розрахунок за обігом stETH і загальним стейком мережі.
Різниця принципова. «Lido контролює половину ефіру» — хибне твердження: половину він займає лише серед протоколів ліквідного стейкінгу, а крім них є біржі, інституційні кастодіани й десятки тисяч приватних валідаторів.Протокол Кошти (28.07.2026) Частка ринку ліквідного стейкінгу Lido $17,60 млрд 50,5% Binance staked ETH $6,97 млрд 20,0% Sanctum Validator LSTs $1,06 млрд 3,1% Rocket Pool $0,99 млрд 2,8% Kinetiq kHYPE $0,80 млрд 2,3% Решта $7,43 млрд 21,3%
Розрив із найближчим конкурентом — майже у два з половиною раза, а з Rocket Pool, який заведено називати децентралізованою альтернативою, — майже у вісімнадцять разів. Якщо вам важливо, де саме зберігати кошти і яку біржу обрати для входу, у нас є окремий докладний огляд Binance з розбором комісій і способів виведення.
Що змінив апгрейд Curated Module v2
27 липня 2026 року Lido запустив Curated Module v2 — найбільшу зміну від версії V2, що вийшла у травні 2023 року. Змінюються дві речі одразу.
Перше: в операторів зʼявилися гроші в заставі. Пʼять років кураторський набір операторів тримався на репутації — їх перевіряла спільнота під час підключення, і це була вся гарантія. Тепер кожен оператор вносить заставу, номіновану в ETH, stETH або wstETH і збережену у вигляді stETH. Одна застава покриває всіх валідаторів оператора. Якщо валідатор дістане штраф від мережі, піде в довгий офлайн або відведе собі винагороду виконавчого рівня — із застави компенсують збиток стейкерам.
Побоювання спільноти було очевидним: чи не розбіжаться оператори, якщо вимагати від них живий капітал. Не розбіглися — усі 34 оператори кураторського набору переходять на новий модуль, і жоден не заявив про вихід через вимогу застави. Кураторський модуль обслуговує близько 90% усього ефіру в Lido Core станом на липень 2026 року, тож зміна стосується майже всього протоколу.
Друге: валідатори укрупнюються. Апгрейд Ethereum під назвою Pectra, що вийшов у травні 2025 року, підняв максимальний ефективний баланс одного валідатора з 32 до 2048 ETH. Тобто там, де раніше потрібно було шістдесят чотири окремі валідатори, тепер вистачає одного. Lido почав переводити свої валідатори на цей новий тип: мігрують понад 265 000 валідаторів, за якими стоїть більш ніж 8 млн ETH — приблизно $16,5 млрд за курсом на 27 липня 2026 року.
Процес не миттєвий. Міграція триватиме місяці й піде окремою чергою консолідації, а не через загальну чергу входу в стейкінг — це важлива деталь: на звичайних стейкерів, які просто зараз заводять ефір, вона не впливає. Старий модуль перестане приймати новий стейк у грудні 2026 року і буде повністю згорнутий приблизно в першому кварталі 2027-го.
Ціна питання для власника stETH. Lido оцінює разове зниження річної винагороди приблизно у 0,28% — валідатори недоотримують частину винагороди в той проміжок, поки їхні баланси переїжджають на нові адреси. Це відносна величина від самої винагороди, а не 0,28 відсоткового пункта з дохідності.
Затверджували апгрейд через управління: ончейн-голосування №203 тривало з 15 до 18 липня 2026 року і було виконане 20 липня. Контракти викотили в основну мережу 7 липня після аудитів чотирьох незалежних команд — Certora, Statemind, MixBytes і Composable Security.
Що це дає мережі Ethereum
Тут рідкісний випадок, коли рішення одного протоколу фізично змінює параметри всього блокчейну.
Якщо міграція пройде як заплановано, загальна кількість валідаторів Ethereum скоротиться приблизно з 880 000 до 628 000 — тобто на третину. Кількість повідомлень-атестацій, якими валідатори підтверджують блоки, впаде приблизно на 29% за епоху. Частка ефіру під «накопичувальними» валідаторами нового типу по всій мережі зросте з 32,06% до 52,21%.
Що це означає на практиці: вузлам мережі стає легше обробляти трафік узгодження, у розробників зʼявляється запас для майбутніх змін. Чого це НЕ означає: комісії за транзакції від цього не подешевшають і перекази не стануть швидшими — ефект лежить в іншому шарі мережі. Прямого звʼязку з ціною газу тут немає, і якщо вам цікаво, чому газ в Ethereum подешевшав, причини там зовсім інші.
У цієї картини є й другий бік. Той факт, що один протокол здатен одним рішенням прибрати третину валідаторів мережі, — це водночас і ілюстрація масштабу його впливу. Аргумент «Lido корисний Ethereum» і аргумент «Ethereum сильно залежить від Lido» описують те саме явище.
Паралельно розвивається бездозвільна гілка — Community Staking Module, куди може зайти приватна людина без схвалення спільноти. Там зараз понад 770 000 ETH у приблизно 335 операторів: 8,5% коштів Lido і 1,9% стейку всієї мережі. У версії v3 зʼявився формат розподілених валідаторів через Obol і SSV із заставою від 1,5 до 0,5 ETH за ключ — це помітно дешевше, ніж збирати 32 ETH на власний валідатор.
Токен LDO: чому він не зростає разом із протоколом
LDO — токен управління. Його власники голосують за комісії, за підключення й відключення операторів, за оновлення контрактів і за витрати скарбниці. Той самий апгрейд CMv2 пройшов саме через це голосування.
Чого LDO не дає — так це частки в доході. Комісія протоколу розходиться між операторами та скарбницею спільноти; власник токена не отримує з неї виплат. Звідси картина, яка багатьох збиває з пантелику: протокол керує коштами на $17,60 млрд, а весь його токен коштує $322,3 млн — близько 1,8% від обсягу керованих коштів. Ціна LDO станом на 28 липня 2026 року — $0,385 за історичного максимуму $7,30 (серпень 2021 року) і мінімуму $0,2374, поставленого 25 червня 2026 року.
Це не аномалія ринку, а наслідок конструкції: токен дає право голосу, а не право на грошовий потік.
Про саме управління варто сказати прямо. Попереднє голосування за одним із компонентів апгрейду зібрало 57,4 млн LDO «за» і 17 LDO «проти» — не 17 мільйонів, а сімнадцять токенів. Такий рахунок означає, що до голосування доходить вузьке коло великих власників, а опозиції в процесі фактично немає. Формально управління розподілене, практично — рішення ухвалюють небагато хто.
Ризики
Перелік нижче — не формальність; за кожним пунктом є або визнання самого Lido, або конкретний історичний випадок.
Курс stETH нічим не гарантований. Це головний ризик. stETH коштує стільки, скільки за нього дають на ринку; протокол не зобовʼязується підтримувати співвідношення 1:1. Станом на 28 липня 2026 року stETH торгується по $1872,96 за ефіру $1873,70 — відхилення 0,04%, тобто практично нічого. Але в червні 2022 року, на тлі краху Celsius і Three Arrows Capital, дисконт сягав 8%: stETH коштував близько 0,94 ETH.
Тут важливий контекст, який майже завжди губиться в переказах. У 2022 році виведення зі стейкінгу Ethereum було фізично неможливим — його увімкнули лише у квітні 2023 року. Продати stETH було єдиним способом вийти, а повернути його в ефір безпосередньо було не можна, тому дисконт не мав механізму самозакриття. Сьогодні вихід працює, і глибока просадка курсу означала б уже інше: можливість купити дешевше й дочекатися виходу. Переносити історію 2022 року на сьогоднішню механіку без застережень некоректно, але й вважати ризик знятим не можна — черга на вихід залишається вузьким місцем за масової втечі.
Смартконтрактний ризик. Lido визнає його в офіційній довідці: помилка в коді може призвести до втрати коштів. Апгрейд CMv2 додав в основну мережу новий код 7 липня 2026 року. Чотири аудити знижують імовірність проблеми, але не обнуляють її — свіжий код завжди несе залишковий ризик.
Штрафи валідаторів. Теоретична стеля втрат за грубих порушень — до 100% коштів валідатора. Lido компенсує такі випадки з резервів, сформованих комісією протоколу, і розподіляє стейк між багатьма операторами, щоб збій одного не зачепив усіх.
Ліквідність виходу. Черга на вхід у стейкінг Ethereum станом на 28 липня 2026 року — 42 дні 6 годин. Черга на вихід за масового відтоку стає обмежувачем раніше, ніж будь-що інше: смартконтракти працюватимуть справно, але гроші прийдуть не одразу.
Концентрація. 22,7% усього стейку мережі в одного протоколу — нижче за часто обговорюваний поріг у третину, але кратно вище за частку будь-якого іншого учасника. Це системний ризик не так для вас особисто, як для мережі, і обговорення навколо нього не вщухає.
Управлінський ризик. Дивіться рахунок голосування вище. Рішення, що впливають на кошти в мільярди доларів, ухвалює вузька група.
Разова втрата дохідності. Близько 0,28% річної винагороди на час міграції — за оцінкою самого Lido.
Кому це підходить
Lido має сенс, якщо у вас є ефір, ви не хочете його продавати і вам потрібно, щоб він одночасно приносив винагороду й залишався доступним. Сума при цьому будь-яка — порога входу немає.
Не підходить у двох випадках. Перший: якщо ви розраховуєте на високу дохідність — 2,18% річних станом на 28 липня 2026 року це не про зростання капіталу, а про те, щоб актив не лежав мертвим вантажем. Другий: якщо для вас принципова децентралізація — тоді логічніше дивитися в бік протоколів із бездозвільним набором операторів або власного валідатора, хай це й дорожче та клопітніше.
Окреме питання — купівля токена LDO. Це ставка не на дохідність стейкінгу, а на те, що право голосу в найбільшому протоколі категорії колись отримає економічне наповнення. Зараз такого наповнення немає, і це варто розуміти до, а не після купівлі.
FAQ
Чим stETH відрізняється від wstETH і що обрати?
У stETH зростає кількість токенів на балансі, у wstETH — ціна одного токена за незмінної кількості. Економічно це одне й те саме. stETH зручніший для простого зберігання: видно, як число зростає. wstETH потрібен там, де застосунок не вміє працювати зі змінюваним балансом, а також його частіше використовують в інших мережах. Перемикатися між формами можна будь-якої миті.
Чи можна втратити ефір, застейканий через Lido?
Повністю — украй малоймовірно, але теоретично так. Три сценарії: помилка в смартконтракті, великі штрафи валідаторів понад резерви протоколу і продаж stETH за ціною значно нижчою за ефір у момент паніки. Перші два Lido визнає офіційно й частково покриває резервами з комісії, третій залежить лише від ринку і від того, чи готові ви чекати виходу зі стейкінгу замість термінового продажу.
Скільки чекати виведення ефіру назад?
Штатне виведення йде через чергу виходу Ethereum, і його термін залежить від того, скільки людей виходить одночасно. Для порівняння масштабу: черга на вхід станом на 28 липня 2026 року становить 42 дні 6 годин. Швидка альтернатива — продати stETH на ринку, але тоді ви приймаєте поточний курс, яким би він не був.
Чи дає токен LDO дохід від стейкінгу?
Ні. Винагороду отримують власники stETH і wstETH. LDO — токен управління: він дає право голосувати за параметри протоколу, але не дає частки в комісії. Це дві абсолютно різні позиції, і купівля LDO не замінює стейкінг ефіру.
Що зміниться для мене після апгрейду CMv2?
Нічого з того, що потрібно робити руками. Баланси, механіка нарахувань і сам stETH залишаються попередніми. Єдиний відчутний ефект — разове зниження винагороди приблизно на 0,28% на час міграції, яка триватиме місяці. Оператори при цьому вперше відповідають за якість роботи власними грошима, а не лише репутацією.
Чи обовʼязково мати 32 ETH?
Ні, і в цьому весь сенс Lido: 32 ETH потрібні для власного валідатора, а протокол збирає депозити в спільний пул. Застейкати можна будь-яку суму, включно з частками ефіру; обмеження знизу задає лише вартість газу за транзакцію.
