Коротко (TL;DR)
- DeFi — это не один рынок, а восемь разных бизнесов, у каждого свои деньги, свой способ зарабатывать и свой способ терять. Общий TVL (стоимость активов, лежащих в протоколах) — $88,85 млрд на 27 августа 2026 года.
- Крупнейший сектор по деньгам — ликвидный стейкинг вместе с рестейкингом: $63,36 млрд. Он больше лендинга, то есть кредитных протоколов ($49,74 млрд), и в 2,3 раза больше RWA ($27,94 млрд), но в подборках «DeFi-проекты, что это такое» его почти никогда не ставят первым.
- Комиссии не идут за TVL. Перп-биржа Hyperliquid при вольте на $185 млн собрала $2,75 млн комиссий за сутки — больше, чем Uniswap V3 при TVL $1,49 млрд ($2,14 млн). В пересчёте на $100 млн заблокированного капитала разрыв — в десять раз.
- Доминирование одного игрока размывается за месяцы. Доля Hyperliquid в объёме перп-DEX была около 70% в апреле 2026 года и 36,47% к 24 июня — за два месяца вдвое меньше.
- Главный риск у каждого сектора свой: мосты — взлом ($292 млн у KelpDAO, 18 апреля 2026), лендинг — плохой долг через кураторов вольтов, то есть управляющих чужими депозитами ($285 млн экспозиции в кейсе Stream Finance), деривативы — убыток общего пула, который встаёт второй стороной ваших сделок, стейблкоины — депег.
- Ниже — карта: сколько денег в секторе, кто лидер, чем именно зарабатывает протокол и что в нём ломается.
Сколько денег в DeFi и куда они движутся
В протоколах децентрализованных финансов на 27 августа 2026 года лежит $88,85 млрд — это сумма по 465 сетям в данных DeFiLlama. Год рынок прошёл не по прямой: пик $127,75 млрд был 18 января 2026 года, дно $71,77 млрд — 18 июня (минус 44% за пять месяцев), и от этого дна рынок отыграл 24%.
- Коротко (TL;DR)
- Сколько денег в DeFi и куда они движутся
- Карта восьми секторов DeFi: у кого сколько денег
- Комиссии не идут за TVL: расчёт на $100 млн капитала
- DEX: кто гоняет объём и на чём зарабатывает
- Деривативы и перп-DEX: Hyperliquid против растущей конкуренции
- Лендинг: Aave, Morpho и во что превращается процент
- LST и рестейкинг: крупнейший сектор, который редко считают отдельно
- RWA и стейблкоины: расчётная единица и токенизированный трежерис
- Мосты и доходные агрегаторы: инфраструктура и лишний слой риска
- С чего начать новичку: порядок изучения секторов курса
- FAQ
Этот разбор — урок блока «Вход: с чего начинается DeFi» курса «DeFi: от первой транзакции до профи-стратегий».Показатель Значение Дата Пик TVL за 2026 год $127,75 млрд 18 января 2026 Дно года $71,77 млрд 18 июня 2026 Текущее значение $88,85 млрд 27 августа 2026 TVL DeFi на Ethereum $41,84 млрд → $49,72 млрд 8 → 27 августа 2026 Комиссии всего DeFi за сутки $69,16 млн 27 августа 2026
Ethereum за три недели августа прибавил почти пятую часть: $41,84 млрд на 8 августа против $49,72 млрд на 27 августа 2026 года. Деньги в крипте не исчезают, а переезжают между секторами и сетями, и этот переезд иногда виден по неделям — мы разбирали такую зеркальную неделю в материале про ротацию капитала между рестейкингом и RWA.
Важно сразу договориться, что мы считаем. TVL — это стоимость активов, которые лежат в смарт-контрактах протокола. Это не выручка протокола, не доход вкладчика и не «размер бизнеса»: дальше вы увидите сектор, где $185 млн приносят больше комиссий, чем полтора миллиарда в соседнем.
Карта восьми секторов DeFi: у кого сколько денег
Все цифры в таблице сняты 27 августа 2026 года прямо из API DeFiLlama — того же источника, который питает публичные дашборды сервиса.Сектор Деньги в секторе Лидеры Чем зарабатывает протокол Главный риск Ликвидный стейкинг и рестейкинг $63,36 млрд TVL Lido $24,14 млрд · Binance staked ETH $9,32 млрд · EigenCloud $6,62 млрд Фиксированная доля наград за стейкинг Штраф валидатора и лишний слой контракта у рестейкинга Мосты $61,74 млрд TVL WBTC $9,06 млрд · Coinbase Bridge $7,76 млрд · LayerZero V2 $7,18 млрд Комиссия за перевод между сетями Взлом моста — исторически самый дорогой класс атак Лендинг $49,74 млрд TVL Aave V3 $17,50 млрд · Morpho Blue $9,46 млрд · SparkLend $4,61 млрд Доля процента заёмщика в казну протокола Плохой долг и каскад по вольтам кураторов RWA $27,94 млрд TVL BlackRock BUIDL $3,60 млрд · Tether Gold $3,24 млрд · Ondo $2,55 млрд Спред между доходностью актива и выплатой держателю Контрагент, выкуп токена и регуляторика DEX (спот) $12,73 млрд TVL, $8,53 млрд объёма в сутки PancakeSwap $1,91 млрд · Uniswap V2+V3+V4 около $3,45 млрд · Curve $1,34 млрд Комиссия со сделки, делится между пулом и казной Непостоянные потери, MEV, ошибка контракта Деривативы (перпы) $2,09 млрд в вольтах — пулах-маркетмейкерах Jupiter Perps $781 млн · GMX V2 $206 млн · Hyperliquid HLP $185 млн Комиссия биржи плюс результат вольта-маркетмейкера Вольт выступает контрагентом и может уйти в минус Доходные агрегаторы $1,33 млрд TVL CIAN Yield Layer $259 млн · Yearn $185 млн · Beefy $113 млн Доля от заработанной для вкладчика доходности Риск поверх риска базового протокола Стейблкоины $310,85 млрд капитализации USDT $183,32 млрд (59,0%) · USDC $73,89 млрд (23,8%) Доход эмитента с резервов Депег и риск централизованного эмитента
Две оговорки, без которых таблицу читают неправильно.
Первая: сумма секторов больше рынка. Если сложить семь TVL-секторов, получится $218,93 млрд — в два с половиной раза больше общего TVL в $88,85 млрд. Это не ошибка данных и не приписки. Один и тот же доллар считается несколько раз: вы отдали ETH в Lido и получили stETH — доллар посчитан в ликвидном стейкинге; положили stETH в залог на Aave — тот же доллар посчитан ещё и в лендинге; агрегатор завернул вашу позицию в свой вольт — третий раз. Общий TVL рынка эти повторы вычищает, суммы по категориям — нет.
Вторая: у стейблкоинов вообще другая метрика. $310,85 млрд — это капитализация выпущенных монет на 27 августа 2026 года, то есть денежная база всего рынка, а не активы, запертые в протоколах. Складывать её с TVL нельзя. Для сравнения: пик капитализации стейблкоинов в 2026 году был $322,4 млрд 17 мая, а вторая независимая оценка давала $308,0 млрд на 13 августа 2026 года — расхождение меньше процента.
За картой остались ещё две заметные категории: базисная торговля ($7,10 млрд) и CDP-протоколы, которые выпускают стейблкоин под залог ($8,06 млрд). Они меньше и устроены сложнее — новичку с них начинать не с чего.
Быстрее всего в этой таблице устареют суточный объём и комиссии: они пересчитываются каждый день и легко меняются на десятки процентов. TVL секторов сдвигается медленнее — за недели. Свежие значения смотрите в разделе категорий DeFiLlama, ссылка на источник выше.
Комиссии не идут за TVL: расчёт на $100 млн капитала
Самая частая ошибка при чтении карты — считать, что чем больше TVL, тем крупнее бизнес. Проверим это на четырёх протоколах из разных секторов: берём комиссии за сутки 27 августа 2026 года и делим на TVL того же протокола.
| Протокол | TVL | Комиссии за сутки | Комиссий на $100 млн TVL |
|---|---|---|---|
| Hyperliquid Perps (деривативы) | $185 млн в вольте HLP | $2,75 млн | $1,49 млн |
| Uniswap V3 (DEX) | $1,49 млрд | $2,14 млн | $143 тыс. |
| Aave V3 (лендинг) | $17,50 млрд | $1,14 млн | $6,5 тыс. |
| Lido (ликвидный стейкинг) | $24,14 млрд | $1,58 млн | $6,5 тыс. |
Разрыв между верхней и нижней строкой — больше чем в 200 раз. Причина не в том, что одни протоколы «лучше» других, а в том, что TVL в каждом секторе считает разное. У Uniswap заблокированные деньги — это и есть товар: ликвидность, с которой имеет дело каждый, кто делает своп. У Lido и Aave TVL — это депозиты, с которых снимается тонкая доля процента. А у Hyperliquid $185 млн — деньги вольта, который выступает маркетмейкером; комиссии же собирает вся биржа, и объём её сделок с размером вольта связан слабо.
Практический вывод для читателя: сравнивать протоколы по TVL можно только внутри одного сектора. Между секторами TVL — это разные единицы измерения с одинаковым названием.
DEX: кто гоняет объём и на чём зарабатывает
Спотовая децентрализованная биржа (DEX) обменивает токены прямо из вашего кошелька через смарт-контракт, а цену задаёт формула пула ликвидности, а не книга заявок. Механику пулов и то, чем DEX отличается от обычной биржи, мы подробно разбирали в материале про децентрализованные биржи и их риски — здесь только карта сектора.
В секторе $12,73 млрд TVL по 2081 протоколу и $8,53 млрд оборота за сутки на 27 августа 2026 года. За неделю до этой даты оборот составил $75,95 млрд, а суточный объём просел на 18,8% — обычная амплитуда для сектора, где торгуют роботы и арбитражники.Протокол TVL, 27 августа 2026 Объём за сутки, 27 августа 2026 PancakeSwap AMM $1,91 млрд $715 млн (V3) Uniswap V3 $1,49 млрд $1,18 млрд Uniswap V4 $0,96 млрд $1,07 млрд Curve DEX $1,34 млрд н/д PumpSwap н/д $765 млн
Лидер по деньгам и лидер по обороту — разные протоколы: PancakeSwap держит больше ликвидности, а Uniswap суммарно по V3 и V4 прокручивает $2,25 млрд в сутки. Зарабатывает протокол с комиссии сделки: её платит трейдер, основная часть достаётся поставщикам ликвидности, меньшая — казне протокола.
Риск сектора для вкладчика — не взлом, а математика. Когда цена пары уходит в сторону, доля активов в пуле перекашивается, и на выходе поставщик получает меньше, чем если бы просто держал монеты. Это непостоянные потери, и комиссии перекрывают их не всегда.
Деривативы и перп-DEX: Hyperliquid против растущей конкуренции
Перп-DEX — это биржа бессрочных фьючерсов на блокчейне, где вместо централизованного маркетмейкера ликвидность даёт вольт: общий пул денег вкладчиков, который становится второй стороной ваших сделок. В секторе всего $2,09 млрд по 439 протоколам, и это самый маленький TVL из всей карты — при том что оборот перпов давно обгоняет спотовый.
Как устроен лидер и его токен, мы разбирали в обзоре Hyperliquid. В карте важнее другое — как быстро тает его доля.Дата Доля Hyperliquid в объёме перп-DEX Апрель 2026 около 70% (более $180 млрд за 30 дней) 24 июня 2026 36,47% ($245,24 млрд из $672,49 млрд)
За два месяца доминирование сократилось почти вдвое. Это важный факт против расхожего «Hyperliquid — монополия»: на рынке перпов доля лидера оказалась подвижной величиной. Замера свежее июньского у нас нет, поэтому считать 36% застывшей цифрой тоже нельзя — долю имеет смысл смотреть на дашборде перп-DEX перед каждым решением.
Бизнес-модель здесь непривычная. По официальной документации Hyperliquid, HLP — протокольный вольт: он даёт бирже ликвидность несколькими маркетмейкерскими стратегиями, а депозит в нём заблокирован на четыре дня. Комиссии со сделок собирает сама биржа — $2,75 млн за 27 августа 2026 года, — и это поток денег, отдельный от результата вольта.
Плата за это — контрагентский риск, и он не теоретический. 26 марта 2025 года на Hyperliquid раскачали неликвидный токен JELLY: нереализованный убыток вольта достигал $12–13,5 млн, а под риском ликвидации, по разбору Halborn, оказались $230 млн средств вольта. Позицию закрыли в плюс примерно на $703 тыс. только потому, что валидаторы экстренно делистили токен и рассчитали позицию по нерыночной цене (разбор CoinGecko Learn). Вкладчику вольта стоит читать этот кейс так: спасение пришло от ручного вмешательства горстки валидаторов, и это само по себе риск, а не гарантия.
Лендинг: Aave, Morpho и во что превращается процент
Кредитный протокол — это автомат, который принимает депозит, выдаёт под него займы другим пользователям и удерживает часть процента заёмщика себе. Сектор — второй по деньгам: $49,74 млрд TVL по 636 протоколам на 27 августа 2026 года.Протокол TVL, 27 августа 2026 Aave V3 $17,50 млрд Morpho Blue $9,46 млрд SparkLend $4,61 млрд JustLend V1 $3,70 млрд Maple $2,94 млрд
Рынок концентрированный: на конец декабря 2025 года на Aave приходилось 56,5% всех непогашенных займов против 52,0% годом ранее. Механика дохода протокола называется reserve factor — это доля процента заёмщика, которая идёт не вкладчику, а в казну; остальное получает тот, кто дал деньги.
Главный риск сектора за последний год сместился. Опасен не столько сам Aave или Morpho, сколько то, что курирующие вольты команды берут в залог. 4 ноября 2025 года Stream Finance признал убыток $93 млн из-за внешнего управляющего фондом; исследование связанных долгов насчитало $285 млн экспозиции по вольтам Morpho, Euler и Silo. Захардкоженная цена $1 у депегнувшегося актива какое-то время маскировала плохой долг — пока он не стал системным.
Вывод для новичка простой: у одного и того же протокола есть аккуратные вольты и вольты с мусорным залогом, и риск вы принимаете не «в Morpho», а в конкретном вольте конкретного куратора.
LST и рестейкинг: крупнейший сектор, который редко считают отдельно
Ликвидный стейкинг — это обмен монеты на её «работающую» версию: вы отдаёте ETH, получаете токен-расписку stETH, который продолжает начислять награды сети и при этом свободно ходит по DeFi. Рестейкинг добавляет второй этаж: тот же залог отдаётся ещё и сторонним сервисам за дополнительную плату.
Вместе три категории DeFiLlama дают $63,36 млрд на 27 августа 2026 года: ликвидный стейкинг $51,88 млрд, рестейкинг $10,02 млрд и ликвидный рестейкинг $1,46 млрд. Это больше лендинга и почти в 2,3 раза больше RWA.Протокол TVL, 27 августа 2026 Категория Lido $24,14 млрд ликвидный стейкинг Binance staked ETH $9,32 млрд ликвидный стейкинг EigenCloud $6,62 млрд рестейкинг ether.fi Stake $4,42 млрд ликвидный стейкинг Babylon Protocol $3,10 млрд рестейкинг
Зарабатывает протокол фиксированной долей наград. У Lido это 10% с начисленных наград, которые делятся поровну: 5% операторам узлов и 5% в казну DAO; стейкеру остаётся 90%. Это редкий случай, когда бизнес-модель сектора написана в официальном документе цифрой, а не пересказана.
Рисков два, и они складываются. Первый — штраф сети валидатору (слэшинг): часть залога сгорает за нарушения. Второй появляется только у рестейкинга: тот же залог отвечает ещё и перед сторонними сервисами, а поверх токена-расписки ложится дополнительный смарт-контракт. Именно на этом стыке произошёл самый дорогой инцидент года — но он относится к мостам, о нём ниже.
RWA и стейблкоины: расчётная единица и токенизированный трежерис
RWA — это токен, за которым стоит актив вне блокчейна: облигация казначейства США, фонд денежного рынка, золото или доля в кредитном портфеле. Сектор — $27,94 млрд по 154 протоколам на 27 августа 2026 года, и он единственный, кто за год вырос кратно: токенизированные активы публичных рынков утроились с $5,6 млрд до $16,7 млрд по подсчётам The Block на конец 2025 года.Протокол TVL, 27 августа 2026 Что внутри BlackRock BUIDL $3,60 млрд фонд денежного рынка Tether Gold $3,24 млрд физическое золото Circle USYC $2,88 млрд доходный казначейский инструмент Ondo Yield Assets $2,55 млрд трежерис США Spiko $2,52 млрд европейские и американские фонды
Зарабатывает эмитент на спреде: базовый актив приносит одну ставку, держателю токена платят чуть меньше, разница остаётся эмитенту. Риск тоже не блокчейновый, а классический: получится ли предъявить токен к погашению, кто хранит бумаги, что скажет регулятор. Подробности входа, минимальных сумм и юрисдикций — в отдельном разборе про токенизированные облигации и недвижимость; один из лидеров сектора разобран в обзоре Ondo Finance.
Стейблкоины — соседний, но отдельный слой: это расчётная единица, в которой номинированы почти все сделки DeFi. На 27 августа 2026 года их выпущено на $310,85 млрд, из них USDT — $183,32 млрд (59,0%), USDC — $73,89 млрд (23,8%). Эмитент зарабатывает на резервах, а не на комиссиях пользователя. Как именно монета держит цену и где эта конструкция ломается, разобрано в материале про механику стейблкоинов.
Риск сектора — депег, и ему не нужен обвал рынка. В мае 2026 года у эмитента StablR скомпрометировали приватный ключ и напечатали ничем не обеспеченные 8,35 млн USDR и 4,5 млн EURR: одной украденной подписи хватило, чтобы у «полностью обеспеченной» монеты появилась необеспеченная часть.
Мосты и доходные агрегаторы: инфраструктура и лишний слой риска
Эти два сектора попали в один раздел не случайно: оба не производят доходность сами, оба стоят между вашими деньгами и тем местом, где деньги работают.
Мост — это протокол, который блокирует актив в одной сети и выпускает его представление в другой. По деньгам это второй сектор карты: $61,74 млрд суммарно ($51,92 млрд у обычных мостов и $9,82 млрд у канонических мостов сетей). Лидеры — WBTC $9,06 млрд, Coinbase Bridge $7,76 млрд, LayerZero V2 $7,18 млрд. Зарабатывают на комиссии за перевод и передачу сообщений.
Мосты — исторически самый дорогой класс атак в DeFi, и 2026 год это подтвердил. 18 апреля 2026 года из KelpDAO вывели $292 млн: атакующие скомпрометировали верификатор межсетевых сообщений LayerZero DVN и подделали сообщение о переводе. Это крупнейший эксплойт года. Обратите внимание на связку секторов: пострадал протокол ликвидного рестейкинга, но сломали не его логику, а мост, которым он пользовался.
Доходный агрегатор — это вольт, который сам раскладывает ваши деньги по чужим протоколам и берёт долю от заработанного (performance fee). Сектор крошечный: $1,33 млрд по 229 протоколам, лидеры — CIAN Yield Layer $259 млн, Yearn $185 млн, Fluid Lite $181 млн, Beefy $113 млн.
Сравнение двух посредников выглядит так:Мост Доходный агрегатор Что делает переносит актив между сетями перекладывает депозит между протоколами Деньги в секторе $61,74 млрд $1,33 млрд Чем платит пользователь комиссия за перевод доля от заработанной доходности Что добавляет к риску ещё один контракт и внешние верификаторы контракт вольта плюс решения куратора Как ломается подделка межсетевого сообщения ошибка стратегии или мусорный залог внутри
Общее правило для обоих: каждый посредник — это дополнительный слой, который может сломаться независимо от протокола, куда вы в итоге попали. Доходность агрегатора всегда чуть выше ручной, а риск — сумма двух рисков.
С чего начать новичку: порядок изучения секторов курса
Карта нужна не для того, чтобы выбрать «лучшие DeFi-проекты» по размеру TVL. Она нужна, чтобы понимать, в каком именно бизнесе окажутся ваши деньги. Разумный порядок движения по курсу выглядит так.
- Сначала активы, потом протоколы. Разберитесь, какие монеты вообще имеет смысл отдавать в работу и чем стейкинг отличается от простого хранения. Без этого выбор сектора бессмысленен.
- Затем источник процента. У каждой цифры доходности есть происхождение: комиссии, эмиссия токена или чужие ликвидации. Это отдельный урок курса, и он важнее любой витрины со ставками.
- Потом инструменты чтения данных. TVL, объём и комиссии протокола нужно уметь смотреть самому — в карте выше вы уже видели, как одна и та же метрика значит разное в разных секторах.
- Только после этого — конкретный сектор. Ликвидный стейкинг проще всего для старта: понятная механика, известный источник дохода, официально описанная комиссия. Деривативы и агрегаторы — заметно сложнее.
- Риски — до продвинутых стратегий, а не после. Четыре кейса из этой статьи (KelpDAO, Stream Finance, JELLY, StablR) относятся к четырём разным секторам, и ни один из них не был предсказан размером TVL.
Если после карты остаётся один вопрос, пусть он будет таким: за счёт чего именно платит этот протокол — и что произойдёт с моими деньгами, когда именно этот источник иссякнет.
FAQ
Какой сектор DeFi сейчас самый крупный по деньгам?
Ликвидный стейкинг вместе с рестейкингом: $63,36 млрд на 27 августа 2026 года по данным DeFiLlama. Это больше лендинга ($49,74 млрд) и более чем вдвое больше RWA ($27,94 млрд). Второй сектор по деньгам — мосты с $61,74 млрд, но они инфраструктура, а не место, где деньги работают: через мост капитал только переезжает между сетями, доходности он не создаёт.
В какой сектор DeFi безопаснее зайти новичку?
Абсолютно безопасного сектора нет. По сложности механики самый понятный старт — ликвидный стейкинг: источник дохода известен (награды сети), комиссия описана в документации, а поведение токена-расписки предсказуемо. Деривативы, агрегаторы и мосты добавляют слои, каждый из которых ломается отдельно. Размер TVL безопасность не измеряет: крупнейший взлом 2026 года случился у протокола с TVL выше $1,6 млрд.
Чем лендинг отличается от доходного агрегатора?
Лендинг — это первичный протокол: вы даёте деньги в долг, заёмщик платит процент, часть его идёт в казну протокола. Агрегатор денег в долг не выдаёт вовсе: он берёт ваш депозит и раскладывает его по чужим протоколам, включая тот же лендинг, а себе оставляет долю от заработанного. Отсюда и разница в риске — у агрегатора он суммируется с риском протокола под ним.
Почему RWA называют самым быстрорастущим сектором DeFi?
Потому что он единственный вырос кратно на падающем рынке: токенизированные активы публичных рынков утроились с $5,6 млрд до $16,7 млрд за 2025 год, а в категории RWA у DeFiLlama на 27 августа 2026 года уже $27,94 млрд. Причина в источнике доходности: за токеном стоят проценты по казначейским бумагам, а не эмиссия нового токена, и такая доходность не зависит от настроения крипторынка.
Что случится с деньгами, если взломают мост между сетями?
Токен-представление в целевой сети перестаёт быть обеспеченным: залог из моста выведен, а расписка на руках осталась. Цена такой расписки обычно обваливается сразу. В кейсе KelpDAO 18 апреля 2026 года через подделку межсетевого сообщения вывели $292 млн, и пострадал протокол рестейкинга, который сам взломан не был — он просто пользовался этим мостом.
