Что произошло
Strategy Майкла Сэйлора за неделю с 19 по 25 октября 2026 года не купила ни одного биткоина. Вместо этого компания выкупила 2 068 459 собственных привилегированных акций STRC за $204,9 млн — больше, чем за любую прошлую неделю программы. Это следует из формы 8-K, поданной в SEC 26 октября. В тот же день Strive, другая публичная компания с биткоином на балансе, отчиталась о рекордной покупке: 6182 BTC за 17–23 октября по средней цене около $82 732, примерно на $511 млн.
Детали
| Показатель | Strategy (19–25 октября) | Strive (17–23 октября) |
|---|---|---|
| Куплено BTC | 0 | 6182 BTC, ~$511 млн |
| BTC на балансе | 848 517 | 43 000 (было 36 818) |
| Куда ушли деньги | выкуп STRC по ~$99,06 за бумагу | биткоин |
| Свободные доллары | $242,4 млн (неделей ранее $447,3 млн) | $504,4 млн (неделей ранее $317,5 млн) |
Strategy платила из свободных денег (USD Cash). Отдельный резерв на дивиденды и проценты по долгу — $4,83 млрд — не тронут. 19 октября совет директоров расширил программу выкупа привилегированных бумаг с $2 млрд до $3 млрд. После этой недели в ней осталось $956,8 млн, то есть потрачено уже около $2,04 млрд.
Strive купила биткоин на деньги от новых привилегированных акций SATS: 7 млн бумаг по $90 при номинале $100, около $630 млн. Дивиденд — 15% годовых от номинала. 26 октября компания открыла ещё и продажу SATS небольшими порциями прямо на бирже (программа ATM) на сумму до $1 млрд.
Что это значит
STRC — главный инструмент, которым Strategy привлекала деньги на биткоин. Пока бумага стоит ниже номинала $100, выпускать новые STRC невыгодно. Поэтому компания тратит наличные на поддержку цены и заодно гасит обязательства: бумаги, выкупленные за неделю, снимают около $24,8 млн дивидендов в год при текущей ставке 12%.
Для тех, кто смотрит на биткоин-казначейские компании как на индикатор спроса, картина двойная. За три недели октября Strategy купила 517 BTC за $43,6 млн, а на выкуп STRC отправила $590,4 млн. Strive одна за неделю взяла почти в 12 раз больше биткоинов — около двух недель новой эмиссии сети (примерно 450 BTC в сутки). Но эти деньги дорогие: дивиденд $15 на бумагу, купленную за $90, — это около 16,7% годовых, или примерно $105 млн в год. Акционерам Strive схема выгодна, только если биткоин дорожает быстрее.
Касается это прежде всего держателей акций MSTR и ASST и привилегированных STRC и SATS. Горизонт — ближайшие дни. 28 октября акционеры Strategy голосуют за ежедневные дивиденды по STRC. Свободных денег у компании осталось примерно на одну такую неделю выкупа, дальше — продажа акций MSTR или пауза.
Контекст
Три недели назад мы писали, что на выкуп STRC у Strategy уходило в шесть раз больше, чем на биткоин, а остатка программы хватало примерно на три недели. Через две недели программу расширили, а теперь покупки биткоина остановились совсем.
