Що сталося
17 вересня 2026 року SEC випустила ордер, який на пʼять років — до 17 вересня 2031 року — дозволяє торгувати токенізованими акціями США на автоматичних маркетмейкерах. Звільнення назвали «Innovation Exemption». Того ж дня CFTC оголосила власне послаблення: розробники «пасивного софту» більше не зобовʼязані реєструватися як брокери. Обидва кроки надійшли через два дні після того, як Сенат завалив CLARITY Act.
Деталі
- Формально ордер (Release 34-106402) знімає два визначення із закону 1934 року: торговельний майданчик на розподіленому реєстрі не вважається «біржею», а постачальник ліквідності в пулі — «дилером».
- Головне, чого немає в заголовках стрічок, — стелі. Майданчик першого рівня може торгувати щонайбільше 75 тікерами і не більш ніж 0,25% середньоденного обсягу за кожною акцією за минулий місяць; другого рівня — 250 тікерами і 2,5% обсягу. Обсяги підсумовуються з афілійованими майданчиками.
- Токен зобовʼязаний давати ті самі права, що звичайна акція: голосування, дивіденди, участь у голосуваннях за довіреністю. Майданчик це перевіряє.
- Якщо акцію токенізувала стороння компанія, а не емітент, майданчик має письмово повідомити емітента і зачекати 30 днів — той може заперечити.
- Смартконтракти мають бути публічними, перевірюваними і розгорнутими у відкритому блокчейні. Роздрібних інвесторів не обмежують: SEC прямо пише, що звужувати коло учасників не в інтересах публіки.
- Звільнення поширюється лише на реально токенізовані акції. Синтетика — привʼязані токени і свопи на цінні папери — під нього не підпадає.
- Ціна UNI зросла з $6,69 до $7,79 за добу 17–18 вересня (+16%), а на 00:00 UTC 20 вересня трималася біля $8,67 — на 35% вище за рівень 16 вересня (дані CoinGecko).
Що це означає
Кого стосується: насамперед майданчиків токенізації реальних активів і користувачів DeFi, яким обіцяють цілодобовий доступ до акцій США без брокера.
Але ліміти задають реальний масштаб, і він скромний. Стеля в 0,25–2,5% середньоденного обсягу означає, що ончейн-майданчик фізично не може стати основним місцем торгівлі акцією — це пісочниця з вимірюваними межами, а не переїзд фондового ринку в блокчейн. Другий обмежувач — 30-денне право емітента заперечити: компанія, яка не хоче бачити свої акції в DeFi, може цьому завадити.
Горизонт: ордер діє вже зараз, але перед запуском майданчик зобовʼязаний за 30 днів опублікувати повідомлення і сповістити SEC. Тобто перші реальні торги за цією схемою почнуться не раніше середини жовтня. Термін звільнення — пʼять років, і SEC прямо називає його «мостом» до постійних правил, а не остаточним рішенням.
Контекст
Це продовження історії, що почалася влітку: у червні SEC запропонувала скасувати Rule 611 — правило 2005 року, через яке торгівля акціями на AMM була структурно неможлива. Тоді це був лише проєкт. Тепер регулятор не став чекати ні скасування правила, ні закону і видав точкове звільнення поверх чинної норми.
