Токенизированные акции выросли на 3314%? Что на самом деле измерил CoinGecko

Коротко (TL;DR)

• CoinGecko в свежем исследовании назвал токенизированные акции самой быстрорастущей категорией монет с 2024 года: рост на +3 314,3% — с 14 до 478 монет за период с 31 января 2024 по 31 мая 2026.
• Заголовок верный, но узкий: отчёт считает число листингов (сколько токенов добавилось в категорию на платформе), а не капитализацию, не ликвидность и не объём реальной торговли. Это разные вещи.
• Реальный масштаб скромнее цифры в процентах. Капитализация категории — около $486,69 млн (на 31 марта 2026, по отдельному RWA-отчёту самого CoinGecko). Вся ончейн-капа токенизированных акций — около $2,7 млрд (по DeFiLlama, май 2026), но в DeFi из них работает лишь ~2,9%.
• Объёмы топ-5 токенизированных акций — менее 1% от оборота тех же бумаг на традиционных биржах. Это растущая, но всё ещё крошечная по меркам фондового рынка ниша.
• У издателя есть конфликт интересов: CoinGecko — агрегатор листингов, и метрика «рост числа листингов» совпадает с его собственным бизнес-показателем. Данные не ложные — но выбор именно этой метрики не нейтрален.

Что это за отчёт

Речь о публикации CoinGecko Research «Most Listed Coin Categories 2024–2026» — обзоре, какие категории монет росли быстрее всего по числу листингов на платформе. Это не глубокое исследование рынка с методологией оценки капитала, а инвентаризация каталога: сколько новых токенов появилось в каждой категории.

Ключевое — методология, и она в отчёте описана прямо. CoinGecko считает накопленное число монет, перечисленных в каждой категории, на последний день месяца, в окне с 31 января 2024 по 31 мая 2026. Монеты с GeckoTerminal (децентрализованные пулы без полноценного листинга) в расчёт не входят. То есть метрика — это «сколько токенов в категории завели на CoinGecko», а не «сколько в неё вложено денег».

По этой метрике в лидерах роста две категории: Tokenized Stock (токенизированные акции) с +3 314,3% и Real World Assets / RWA (реальные активы) с +1 903,1% (с 64 до 1 282 монет). Для контекста: самой крупной немемной категорией по абсолютному числу листингов осталась DeFi (2 328 монет, +324%), а на втором месте оказался ИИ (1 798 монет, рост +1 140%). Токенизированные акции при этом по абсолютному числу монет — лишь восьмая категория из девяти в выборке отчёта. Высокий процент роста и большой размер категории — не одно и то же.

Оригинал отчёта открыт и бесплатен — ссылку мы приводим в источниках, и любую цифру ниже можно сверить там же.

Ключевые цифры отчёта

Что именно утверждает документ — в одной таблице. Важно держать в голове колонку «что считает»: она объясняет почти все расхождения, которые мы разберём дальше.

ФРС оставила ставку, но dot plot развернулся к повышению: что это значит для биткоина

«Grok нужен для нацбезопасности»: Минюст требует отклонить иск NAACP против турбин xAI

Перед дедлайном MiCA: BitGo предлагает европейским криптофирмам лицензированную инфраструктуру на фоне проблем Binance

Сделка в Конгрессе: цифровой доллар ФРС заблокируют до конца 2030 года, стейблкоины не тронут

Высокий суд Австралии единогласно встал на сторону регулятора в деле Block Earner

Для DeFi и ИИ в таблице приведён финальный снимок на 31 мая 2026; рост RWA и Tokenized Stock считается от 31 января 2024.

Данные здесь — собственные, платформенные, и в рамках своей методики они корректны. Вопрос не в том, верны ли цифры, а в том, что они на самом деле описывают.

Главный нюанс: листинги — это не капитализация

Вот тезис, который теряется во всех пересказах: 3 314% — это рост числа зарегистрированных токенов, а не рост вложенного капитала. Можно завести в категорию сотню новых тикеров с нулевым объёмом торгов — и метрика «число листингов» вырастет, хотя реального рынка не прибавится.

CoinGecko в этом же отчёте честно описывает свою методологию, так что упрёк не в обмане, а в интерпретации. Проблема возникает на стороне читателя и СМИ: заголовок «самая быстрорастущая категория» подаётся как «рынок взлетел в 33 раза», хотя измерено количество строк в каталоге. Чтобы понять реальный масштаб, цифру листингов нужно сопоставить с независимыми данными о капитале и ликвидности.

Сверка: сколько на самом деле стоит рынок токенизированных акций

Мы свели три разных измерения одного и того же рынка — и расхождение между ними и есть главный вывод разбора.

Расхождение между $486,69 млн (CoinGecko, март) и ~$2,7 млрд (DeFiLlama, май) — примерно в 5,5 раза, и оно не ошибка, а следствие разных методик и дат:

• Дата среза. Между мартом и маем 2026 рынок продолжал расти, так что часть разрыва — это просто два месяца роста.
• Что включено. CoinGecko считает капитализацию токенов, размеченных в своей категории. DeFiLlama агрегирует всю ончейн-активность по активу, включая депозиты на централизованных биржах (CEX). Это шире.

Третий ракурс добавляет трекер RWA.xyz: он считает токенизированные активы по эмитентам и сетям и по более широкому периметру оценивает весь рынок RWA ближе к $29 млрд за первый квартал 2026 года — против $19,32 млрд у CoinGecko на конец марта. Расхождение снова про периметр учёта: кто что включает. Практический вывод для читателя — не искать «единственно верную» цифру, а каждый раз смотреть на методику под ней.

Обе цифры верны — каждая в своей системе координат. Поэтому корректный вывод не «кто-то соврал», а «смотрите, какую именно метрику вам показывают». И самый показательный из четырёх замеров — последний: из ~$2,7 млрд ончейн-капитализации в децентрализованных протоколах реально задействовано лишь около $78 млн. Об этом — отдельно.

Конфликт интересов: почему выбрана именно эта метрика

CoinGecko — агрегатор листингов. Его продукт и бизнес-модель напрямую связаны с числом монет на платформе: больше токенов в категории — больше данных, страниц и трафика. Метрика «рост числа листингов» совпадает с операционным показателем самого издателя.

Это не делает данные ложными. Но это создаёт системный стимул выбрать для громкого заголовка именно ту метрику, по которой картина выглядит максимально впечатляюще, — а не капитализацию ($487 млн категории — звучит куда скромнее, чем «+3 314%») и не долю в DeFi (2,9% — звучит совсем не так бодро). Правило разбора любого отраслевого отчёта простое: спрашивай, чей бизнес растёт вместе с выбранной метрикой. Здесь ответ — бизнес издателя. Это не повод отбросить отчёт, а повод читать его как «данные с углом», а не как нейтральную оценку рынка.

Что это значит: два рынка под одним лейблом

За вывеской «токенизированные RWA» прячутся фактически два разных рынка с разной механикой — и токенизированные акции застряли в менее «крипто-нативном» из них.

• Permissioned-рельсы (с допуском). Институциональные продукты вроде токенизированных казначейских облигаций США и фондов денежного рынка: доступ по KYC и спискам адресов, торговля в закрытом контуре. Здесь сосредоточена основная капитализация RWA — токенизированные US Treasuries остаются крупнейшим сегментом (по данным CoinGecko RWA Report, более $10 млрд, около двух третей всех токенизированных RWA на начало 2026 года).
• Composability-first рельсы (DeFi-совместимые). Активы, которые можно свободно заводить в децентрализованные протоколы — кредитование, пулы ликвидности, обеспечение. Это то, ради чего токенизацию вообще придумали: программируемость и круглосуточная компонуемость.

Цифра, которая описывает эту проблему точнее всего: из ~$2,7 млрд ончейн-капитализации токенизированных акций в DeFi реально работает лишь около $78 млн — это примерно 2,9% (по данным DeFiLlama на 18 мая 2026). Остальные 97% лежат в кошельках и торгуются преимущественно на централизованных биржах. Иными словами, «токенизированная акция» сегодня — это чаще обёртка для торговли на CEX, а не DeFi-кирпич. Это структурная особенность, а не временный баг: чтобы токенизированная акция стала полезной в DeFi, нужны и регуляторная ясность, и инфраструктура, и спрос — а пока их нет.

Чтобы не путать масштабы: приведённые $2,7 млрд ончейн и $78 млн в DeFi — это только токенизированные акции. По всему рынку RWA целиком (все классы реальных активов, не только акции) общий ончейн-объём по DeFiLlama — около $28,3 млрд, а активный DeFi-TVL — около $3,1 млрд (оба значения на 17 июня 2026). RWA как класс действительно вырос за полтора года в разы (CoinGecko RWA Report фиксирует рост капитализации с $5,42 млрд в начале 2025 до $19,32 млрд на 31 марта 2026, +256,7%; RWA.xyz и InvestaX по более широкой методике дают ближе к $29 млрд за Q1 2026). Но внутри этого роста токенизированные акции — пока узкая полоса, и большая её часть — вне DeFi.

Куда встроены токенизированные акции: место в рынке RWA

Чтобы оценить значимость категории, её стоит поместить в общий рынок токенизации реальных активов. Здесь токенизированные акции — пока младший сегмент.

Крупнейший класс токенизированных RWA — казначейские облигации США: по данным CoinGecko RWA Report, на них приходится более $10 млрд, около двух третей всех токенизированных реальных активов на начало 2026 года. И это показательно: Treasuries-продукты заметно лучше интегрированы в DeFi (служат обеспечением, заводятся в протоколы), тогда как токенизированные акции стоят особняком со своими ~2,9% утилизации. Разница не в технологии — токен есть токен, — а в спросе и регуляции: под доходные облигации DeFi-спрос уже сформировался, под акции — пока нет.

При этом интерес к деривативам на реальные активы растёт быстрее, чем к спотовым токенам. По CoinGecko RWA Report, совокупный объём перпетуальных контрактов на RWA в первом квартале 2026 года достиг $524,8 млрд — больше, чем $313 млрд за весь 2025 год. Трейдеры активно торгуют экспозицией на реальные активы через деривативы, а не обязательно держат токенизированную бумагу. Это ещё один довод против чтения «+3 314% листингов» как «рынок вырос в 33 раза»: основная активность идёт не там, где считаются листинги.

Реальные продукты: где это вообще торгуется

За абстракцией «токенизированные акции» стоят конкретные эмитенты и площадки. Крупнейший по активности — xStocks (стандарт от Backed Finance, продвигается Kraken): по данным самой Kraken, суммарный объём транзакций xStocks превысил $25 млрд за менее чем восемь месяцев с запуска, у продукта более 80 000 ончейн-держателей и около $225 млн под управлением (по состоянию на 17 февраля 2026, блог Kraken). Эти цифры стоит держать с поправкой: источник аффилирован с продуктом, а $25 млрд — это суммарный оборот по всем площадкам (CEX + DEX + выпуск/погашение), а не капитализация. Независимое подтверждение порядка величины (около 86 000 держателей в марте 2026) даёт Falcon Finance, но полноценной ончейн-верификации заявленного оборота нет.

К середине 2026 года спор в отрасли сместился с вопроса «есть ли вообще токенизированные акции» на вопрос «чей стандарт станет рельсами». У xStocks (широкая линейка тикеров, интеграции с DeFi на Solana и листинги на крупных биржах) появились конкурирующие стандарты выпуска. После истории со SpaceX, о которой ниже, репутационные очки xStocks просели, и борьба за то, на чьей инфраструктуре будут жить токенизированные бумаги, обострилась. Для держателя это сигнал ранней, несформированной стадии: единого стандарта пока нет, и ставка на конкретную платформу несёт инфраструктурный риск.

В сегменте токенизации реальных активов отдельно стоит Ondo Finance — лидер по токенизации казначейских облигаций США, который заводит инструменты TradFi в блокчейн. Это пример «другого лагеря» — institutional-first подхода с упором на доходные инструменты; подробный разбор модели и токена — в нашем обзоре Ondo Finance.

Помимо xStocks и Ondo, в сегмент заходят и другие игроки: брокеры предлагают токенизированные акции европейским пользователям, отдельные биржи добавляют собственные линейки и перпетуалы на акции. Большая часть ликвидности токенизированных акций сосредоточена в экосистеме Solana и на централизованных площадках — что лишний раз подчёркивает: «ончейн» здесь пока чаще означает «на блокчейне как реестре», а не «в DeFi как рабочем капитале».

Отдельный сигнал зрелости спроса — объёмы. По CoinGecko RWA Report, спотовый оборот токенизированных акций в Q1 2026 составил $15,12 млрд, обогнав весь второй полугодовой результат 2025 года ($14,84 млрд). Спрос реален и растёт — но это, повторим, преимущественно биржевая торговля, а не ончейн-использование.

Почему биржи двигают токенизацию

У всплеска листингов есть причина со стороны предложения, а не только спроса. Обороты на централизованных крипто-биржах в середине 2026 года снижались (по оценкам CoinDesk, в мае 2026 совокупный объём торгов на CEX упал примерно на 11%, до $4,61 трлн), и площадки ищут, чем удержать трейдеров. Токенизированные акции, ETF и перпетуалы на традиционные активы — удобный ответ: они приносят на крипто-площадку привычный инструментарий традиционных финансов и круглосуточный доступ.

Отсюда волна анонсов середины 2026 года: биржи запускают перпетуалы на крупнейшие техи, индексы вроде SPY и QQQ, золото и нефть; добавляют круглосуточную торговлю акциями. Отдельный драйвер спроса — Юго-Восточная Азия, где розничные пользователи всё активнее торгуют американскими акциями через крипто-инфраструктуру, без традиционного брокера. Практический смысл тренда для читателя именно в этом: токенизация даёт доступ к глобальным активам без брокерского счёта и в режиме 24/7. Но видеть нужно обе стороны: рост категории отчасти подталкивается тем, что это выгодно самим биржам, а не только органическим спросом инвесторов — а за удобство платят дополнительными слоями риска.

Риски и ограничения

Раздел, которого нет в пересказах отчёта. Токенизированная акция добавляет к рискам обычной бумаги ещё несколько слоёв.

Кастодиальный риск всей цепочки

Самый наглядный кейс — история со SpaceX в июне 2026. На волне интереса к pre-IPO бумагам SpaceX биржи Binance Wallet, Bybit и Bitget 13 июня 2026 отменили токенизированные предложения и вернули деньги пользователям: xStocks не смог получить достаточно базовых акций под выпущенные токены при розничном спросе, который, по сообщениям, превышал $100 млрд (по данным CoinDesk). Урок важный: сбой произошёл не в технологии токенизации и не в смарт-контракте, а в доступе к базовому активу. Цепочка «эмитент → кастодиан → биржа → пользователь» создаёт многоуровневый контрагентный риск, и слабое звено — не обязательно блокчейн.

Права акционера и ликвидность

Большинство токенизированных продуктов не дают права голоса, а выплата дивидендов зависит от конкретного эмитента и его условий. При стресс-сценарии ликвидность тонкого рынка (напомним, менее 1% от оборота тех же бумаг на традиционных биржах) способна резко пересохнуть — выйти по «справедливой» цене в панике может не получиться.

Чего отчёт не покрывает

Методология «числа листингов» по определению не отражает ни ликвидность, ни глубину рынка, ни долю в DeFi, ни права держателей. Отчёт отвечает ровно на один вопрос — «сколько токенов завели в категорию» — и не претендует на большее. Брать его как оценку «здоровья» рынка токенизированных акций нельзя: для этого нужны независимые данные о капитале и обороте, которые мы и подставили выше.

Регуляторный угол, которого нет в отчёте

Есть инфраструктурный барьер, который отчёт CoinGecko не упоминает вовсе, а он многое объясняет в той самой цифре «2,9% в DeFi». Торговля токенизированными акциями США через автоматические маркет-мейкеры (AMM) долго оставалась в серой зоне из-за Rule 611 регламента SEC Reg NMS (правило «защиты ордера», действующее с 2005 года и заточенное под классические биржи).

11 июня 2026 года SEC предложила отменить Rule 611 и 610(e) — с 60-дневным окном для комментариев; на момент написания правило ещё не отменено. Если предложение пройдёт, это снимет один из структурных барьеров для DeFi-торговли токенизированными акциями США — то есть способно сдвинуть те самые «застрявшие» 97% ближе к DeFi. Подробности и контекст — в нашей новости о предложении SEC отменить Rule 611. Пока же стоит держать в голове: часть «отставания» токенизированных акций от DeFi — не про технологию и не про спрос, а про право.

На уровне рынка тренд при этом очевиден: крупные площадки расширяются в сторону традиционных активов (перпетуалы на акции, круглосуточная торговля, новые эмитенты заявляют о входе в сегмент). Это движение в обе стороны — крипта идёт в TradFi, TradFi приходит ончейн. Но «направление верное» и «масштаб уже значимый» — разные утверждения, и отчёт CoinGecko, если читать его буквально, подталкивает спутать одно с другим.

Что дальше: за чем следить

Категория молодая, и ближайшие месяцы покажут, останется ли «+3 314% листингов» статистическим курьёзом или превратится в значимый капитал. На что смотреть:

• Судьба Rule 611. Решение SEC после 60-дневного окна комментариев (предложение от 11 июня 2026) — ключевой инфраструктурный триггер. Отмена правила способна открыть AMM-торговлю токенизированными акциями США и подтянуть долю DeFi выше нынешних ~2,9%.
• Новые крупные игроки. На рынок заявляются всё более крупные имена. В середине июня 2026 в соцсетях со ссылкой на отдельный аккаунт в X обсуждали возможный запуск токенизированных акций от Coinbase с привязкой 1:1 и выплатой дивидендов — но официального подтверждения от самой Coinbase на момент публикации не было, так что это слух, а не факт. Появление регулируемого тяжеловеса в сегменте было бы более сильным сигналом зрелости, чем любой процент роста листингов.
• Консолидация стандартов. Чем закончится конкуренция инфраструктур выпуска — определит, на каких рельсах будет жить рынок и какой контрагентный риск возьмёт на себя держатель.
• Сужение разрыва листинги/капитал. Метрика, за которой имеет смысл следить, — не число новых тикеров, а рост реальной капитализации и доли в DeFi. Сойдутся ли «каталог» и «капитал», покажут независимые трекеры (DeFiLlama, RWA.xyz), а не отчёты по листингам.

FAQ

Чем «число монет в категории» отличается от капитализации рынка?

Число монет — это сколько отдельных токенов заведено в категорию на платформе. Капитализация — сколько денег в этих токенах сейчас. Рост числа листингов на 3 314% означает, что добавилось много новых тикеров, но ничего не говорит об их стоимости или ликвидности. Категория из 478 токенов может стоить $487 млн, а может — в разы больше или меньше: метрика листингов этого не измеряет.

Токенизированные акции выросли в 33 раза — это правда?

В 33 раза выросло число листингов токенизированных акций на CoinGecko (с 14 до 478 за период январь 2024 — май 2026). Капитал рос иначе и считается по другим данным: капитализация категории — порядка $486,69 млн на 31 марта 2026 (CoinGecko RWA Report), вся ончейн-капа — около $2,7 млрд (DeFiLlama, май 2026). Так что «рост в 33 раза» — это про каталог, а не про деньги напрямую.

Можно ли уже использовать токенизированные акции в DeFi?

В основном пока нет: по данным DeFiLlama на 18 мая 2026, в DeFi-протоколах работает лишь около 2,9% ончейн-капитализации токенизированных акций. Остальное торгуется на централизованных биржах. Один из барьеров — регуляторный (правило SEC Rule 611), и его возможная отмена в 2026 году может это изменить.

Чем токенизированная акция отличается от обычной?

Технически это токен на блокчейне, привязанный к цене реальной акции. Он даёт круглосуточный доступ и потенциальную программируемость, но обычно не даёт права голоса, а условия по дивидендам зависят от эмитента. Добавляются и новые риски — кастодиальный (доступ эмитента к базовым акциям) и риск тонкой ликвидности.

Стоит ли доверять отчётам CoinGecko?

Данные у CoinGecko корректные в рамках их методики, и они её честно описывают. Но издатель — агрегатор листингов, для которого «рост числа монет» совпадает с собственным бизнес-показателем. Поэтому отчёт полезно читать как «данные с углом»: проверять, какую именно метрику показывают, и сверять с независимыми источниками (DeFiLlama, RWA.xyz) — что мы и сделали выше.

Где сейчас торгуются токенизированные акции?

Преимущественно на централизованных биржах и в экосистеме Solana, а не в DeFi-протоколах. Крупнейший по обороту продукт — xStocks (стандарт Backed Finance), есть предложения и у ряда других бирж и брокеров. Полноценная ончейн-торговля через AMM пока ограничена в том числе регуляторно (правило SEC Rule 611), поэтому большая часть оборота идёт через привычные биржевые стаканы.

Почему капитализация ($487 млн) и ончейн-оценка ($2,7 млрд) так различаются?

Это разные метрики на разные даты. CoinGecko на 31 марта 2026 считал капитализацию токенов своей категории — $486,69 млн. DeFiLlama в мае 2026 оценивал всю ончейн-капитализацию токенизированных акций, включая депозиты на биржах, — около $2,7 млрд. Разрыв объясняется и двумя месяцами роста, и более широким периметром учёта у DeFiLlama. Обе цифры корректны в своей системе координат.