Фарминг криптовалюты: сколько на самом деле платят пулы

Фарминг криптовалюты — это когда вы отдаёте свои монеты в чужой смарт-контракт, а он платит вам за то, что они там лежат. Монеты нужны бирже для обмена или площадке кредитования для выдачи займов, и часть выручки достаётся вам. Слово прижилось из английского yield farming, «выращивание урожая доходности».

Дальше начинается то, о чём редко пишут в подборках «топ-10 ферм». Медианный крупный пул платит 1,96% годовых — это срез базы DefiLlama на 1 августа 2026. Пулы, где обещают больше 100%, существуют, но в них лежит 0,081% всех денег, размещённых в пулах. А главная статья расходов фермера — не комиссия сети, а разница между тем, сколько стоил бы ваш портфель без пула и сколько он стоит с ним.

Все цифры ниже — срез на 1 августа 2026, и почти все они изменятся: где смотреть свежие, указано в конце каждого раздела.

Этот разбор — урок блока «Карта доходности: откуда берутся проценты» курса «DeFi: от первой транзакции до профи-стратегий».

BYBIT COPY TRADINGКопитрейдинг на BybitОткрытая статистика трейдеров, старт с $10, отключение в один клик.Выбрать трейдера

Что такое фарминг криптовалюты и что этим словом называют

Термин размытый: под фарминг крипто попадают три разные механики, у которых общий только результат — на балансе становится больше монет.

Стейкинг биткоина в Babylon: 0,043% годовых при замке на 444 дня

Стейкинг Ethereum даёт 2,5% годовых: пять способов и очередь входа в 33 дня

Награда за стейкинг: из 5,33% Solana реальными остаются 1,34%

EigenLayer и Symbiotic: 15 срезов депозита, 14 суток выхода и ноль вето

Visa показала ончейн-кредитование под выручку: $2,5 млрд с 2023 года и ни одного дефолта

1. Ликвидность на децентрализованной бирже. Вы кладёте пару активов в пул, из которого другие люди меняют одно на другое, и получаете долю торговых комиссий. Как устроен сам обмен без книги заявок, разобрано в материале про децентрализованные биржи.
2. Кредитование (лендинг). Вы отдаёте монеты в пул займов, кто-то берёт их под залог и платит проценты.
3. Программы стимулов. Протокол раздаёт свой токен тем, кто держит деньги в нужных ему местах. Это не доход от бизнеса, а расход протокола на привлечение денег.

Часто три механики накладываются друг на друга: вы дали ликвидность (источник 1), получили LP-токен, застейкали его в «ферме» протокола и сверху получаете его токен (источник 3).

Стейкинг и фарминг криптовалюты: где граница

Границу проводят по тому, откуда берутся деньги.

Майнинг здесь вообще из другой оперы: там платят за вычислительную работу оборудования, а не за предоставленный капитал. Фарминг и стейкинг капиталоёмкие, майнинг — энергоёмкий.

Откуда берётся доход: три источника и почему их надо различать

Витрина показывает одну цифру APY, но внутри неё лежат разные по надёжности деньги. DefiLlama разделяет их на два поля — apyBase (комиссии и проценты, то есть выручка от реальной деятельности) и apyReward (раздача токенов). Разница принципиальная: первое кончится, только если кончатся сделки, второе — по решению DAO в любой понедельник.

Из 2 596 пулов с суммой свыше $1 млн у 463 (18%) часть доходности — это эмиссия токенов. То есть каждый пятый крупный пул платит частично «своими фантиками».

Последняя строка таблицы объясняет структуру рынка: пять крупнейших «доходных» позиций — это ликвидный стейкинг и облигационные продукты, а не фермы. Lido платит 2,23%, Binance-staked ETH — 2,38%, Sky sUSDS — 3,52%. Свежие значения — на витрине DefiLlama Yields.

BYBITВсё ещё смотришь со стороны?Рынок работает без выходных. Счёт на Bybit открывается за 2 минуты.Начать сейчас

Как работает пул ликвидности изнутри

Классический пул держит два актива и подчиняется одному правилу: произведение их количеств остаётся постоянным (формула x · y = k). Когда кто-то покупает из пула ETH за USDC, количество ETH в пуле уменьшается, USDC — растёт, и цена в пуле автоматически двигается вверх. Никакого стакана заявок нет, есть арифметика.

За каждую такую сделку берётся комиссия. У Uniswap v3 на выбор четыре уровня — 0,01%, 0,05%, 0,30% и 1%; в v4 создатель пула задаёт любое значение от 0% до 100% с шагом 0,0001%.

Важная деталь, которой нет в статьях трёхлетней давности. После принятия предложения UNIfication в декабре 2025 на части пулов включена протокольная комиссия, и поставщику остаётся не вся ставка: из тира 0,30% ему идёт 0,25%, а 0,05% уходит протоколу на выкуп и сжигание UNI. В версии v2 то же самое: было 0,3% поставщику, стало 0,25%. Ниже мы посчитаем, во что это обходится.

Чтобы вообще войти в пул, нужны два актива в равных долях по стоимости — как правило, стейблкоин и «синяя фишка». Их покупают на бирже: купить USDC или ETH под депозит можно за пару минут, и это самая простая часть всей операции. Дальше кошелёк подключается к сайту протокола, активы уходят в пул, а взамен приходит LP-токен — расписка, которая подтверждает вашу долю. Забрать деньги можно, только сдав эту расписку обратно.

APR, APY и почему цифра на витрине — не то, что придёт на кошелёк

APR — простая годовая ставка без реинвестирования. APY — та же ставка, но с учётом того, что доход будет вкладываться обратно. При 10% годовых и ежедневном реинвесте APR 10% превращается в APY 10,5%; при 100% разрыв уже 171%. Витрины любят показывать APY, потому что цифра больше.

Но главная проблема не в этом. Ни APR, ни APY не вычитают потери от движения цены. Показатель apyBase у Uniswap считается от собранных комиссий; то, что за это же время пул отстал от простого удержания монет, в цифру не входит. Вы видите «30,13% годовых» и не видите, что параллельно шёл вычет.

Второй нюанс — окно расчёта. У того же пула WETH-USDC на Base текущая комиссионная доходность 30,13%, а среднее за 30 дней — 54,41%. Разница не в ошибке, а в том, что обороты скачут. Ставка, которую вы видите в момент депозита, ничего не обещает на завтра.

Сотни процентов годовых: где они и почему туда не идут деньги

Считаем по полной базе DefiLlama. Из 15 836 пулов доходность выше 100% годовых заявляют 440 штук — почти 3%. Звучит много. Теперь деньги: во всех этих пулах вместе лежит $101,1 млн, при том что суммарно по базе размещено $124,5 млрд. Это 0,081%, одна тысячная доля. Пулов с трёхзначной ставкой и суммой хотя бы в миллион долларов — 22 на весь рынок.

Вывод простой: трёхзначные ставки существуют, но рынок в них не идёт. Причины всегда одна из трёх.

• Ставка нарисована эмиссией. Протокол печатает токен и раздаёт его. Пока токен падает быстрее, чем начисляется, доходность отрицательная в долларах.
• Ставка живёт на пустом пуле. Когда в пуле $30 тысяч, любая раздача даёт красивый процент, но заводить туда серьёзные деньги — значит размыть ставку до нуля собственным депозитом.
• Ставка компенсирует риск. Иногда высокий процент — честная плата за то, что актив может обнулиться.

Для сравнения: медиана по всем 2 596 крупным пулам — 1,96% годовых. Это и есть реальный рынок доходности, а не заголовки.

Непостоянные потери: формула и деньги

Это главный расход поставщика ликвидности и одновременно самое запутанное место темы.

Когда цена одного из активов пула меняется, арбитражники выравнивают пул с внешним рынком: выкупают подорожавший актив и доливают подешевевший. В итоге у вас на руках оказывается больше того, что упало, и меньше того, что выросло. Разница между стоимостью вашей доли и стоимостью тех же монет, если бы вы просто держали их в кошельке, и называется непостоянной потерей.

Для пула 50/50 она считается формулой:

Потеря = 2 · √d / (1 + d) − 1, где d — во сколько раз изменилось соотношение цен активов.

Формула симметрична: падение вдвое даёт ровно те же −5,72%, что и рост вдвое.

Считаем на деньгах. Вы кладёте $10 000 в пул ETH/USDC при цене ETH $1865 — это 2,681 ETH и $5000. Если ETH дорожает до $3730, в пуле остаётся 1,896 ETH и $7071, всего $14 142. Просто в кошельке те же монеты стоили бы $15 000. Разница — $858, или 5,72%. При росте ETH втрое: $17 321 в пуле против $20 000 в кошельке, минус $2679.

Слово «непостоянные» означает, что потеря исчезает, если цена вернётся ровно туда, откуда ушла. На практике она фиксируется в момент вывода — и тогда становится совершенно постоянной.

Отсюда простое правило: чем более непохожи активы в паре, тем больше потеря. Пара из двух долларовых стейблкоинов почти не расходится в цене, и потеря стремится к нулю. Пара «свежий токен и ETH» расходится постоянно. Кстати, риск пары есть далеко не везде: DefiLlama помечает его лишь у 661 из 2 596 крупных пулов, то есть три четверти рынка доходности — это вообще лендинг, ликвидный стейкинг и облигационные продукты без всякой пары.

Комиссии против арбитража: порог безубыточности пула

Есть более точная версия той же мысли, которой в русскоязычных материалах по теме нет вообще, — LVR, loss-versus-rebalancing. Работа Милиониса, Моаллеми, Рафгардена и Чжана (arXiv 2208.06046) показала, что арбитражники забирают у пула деньги постоянно, а не только когда цена ушла и не вернулась.

Оценка получилась короткой: для пула постоянного произведения мгновенные потери равны σ² / 8 от стоимости пула, где σ — волатильность. Из этого следует практичная арифметика.

• При дневных колебаниях 5% пул отдаёт 3,125 базисного пункта в сутки — около 11% годовых.
• Зависимость квадратичная: удвоение волатильности учетверяет потери.
• Чтобы комиссии это перекрыли, пулу с тиром 0,30% нужен суточный оборот примерно 10,4% от размера пула.

А теперь та самая протокольная комиссия Uniswap. Если поставщику достаётся не 0,30%, а 0,25%, порог поднимается: 0,0003125 / 0,0025 = 12,5% оборота в сутки. Включение fee switch подняло планку безубыточности с 10,4% до 12,5% — это наш расчёт по опубликованным параметрам, и на витрине его не увидеть.

Отношение суточного оборота к размеру пула — самый практичный фильтр, который вы можете применить за десять секунд.

Последние две строки — не приговор протоколу: Curve исторически заточен под пары, которые почти не расходятся, и там низкий оборот не страшен. Но для пары «стейблкоин и волатильный актив» оборот 2% в сутки означает, что доходность существует на бумаге.

Насколько это влияет на реальных людей, измеряли ещё в 2021 году: Topaze Blue вместе с Bancor разобрали 17 000+ кошельков в 17 пулах Uniswap v3 (43% денег протокола) и получили, что 49,5% поставщиков ушли в минус относительно простого удержания: $199 млн собранных комиссий против $260 млн потерь за пять месяцев. Исследование заказывал прямой конкурент Uniswap, так что относиться к нему нужно как к аргументу заинтересованной стороны, — но арифметика LVR, полученная позже и независимо, говорит о том же.

Риски, из-за которых теряют не проценты, а депозит

Проценты — это игра на второй знак после запятой. Депозит теряют по другим причинам.

Взлом протокола. За 2026 год к 1 августа база DefiLlama насчитала 159 инцидентов на $1,08 млрд; за 2025-й — 97 инцидентов на $2,55 млрд. Всего в базе $16,79 млрд украденного, из них $7,93 млрд — именно из DeFi-протоколов. Характерно, что крупнейшие случаи 2026 года (Drift Trade — $295 млн в апреле, Kelp — $293 млн) прошли не через ошибку в математике пула, а через компрометацию ключей и инфраструктуру. Аудит смарт-контракта от такого не защищает.

Смерть фермы. Это то, из-за чего опасно копировать список платформ из старой статьи. Проверим три площадки, которые до сих пор рекомендуют русскоязычные материалы:

Для сравнения, живые площадки на ту же дату: Aave — $25,67 млрд, Lido — $17,55 млрд, Uniswap — $3,06 млрд, PancakeSwap — $2,09 млрд, Curve — $1,44 млрд.

Конец программы стимулов. Токены раздаются по решению управления и по нему же прекращают раздаваться. Пул, который держался на 5,51% наград, после отключения гейджа платит свои 0,13% комиссий — и оттуда мгновенно уходят деньги, а с ними и остаток доходности.

Ликвидация в схемах с плечом. Популярная связка «положил залог, занял стейблкоин, снова вложил» упирается в показатель здоровья позиции. Как только health factor опускается ниже 1, часть залога продаётся принудительно, и покупатель получает её со скидкой за ваш счёт. При падении рынка это происходит одновременно у всех, и цена уходит ещё ниже.

Депег стейблкоина. Пара «стейблкоин против стейблкоина» кажется безрисковой ровно до дня, когда один из них перестаёт стоить доллар. Тогда механика пула отработает штатно: она сложит вам в кошелёк весь объём подешевевшего актива.

Чек-лист перед депозитом: шесть полей, которые надо посмотреть

Это тот минимум, который отделяет решение от азарта. Все шесть пунктов проверяются на странице пула в DefiLlama и в документации протокола за пять минут.

1. Размер пула. Меньше $1 млн — ваш депозит сам двигает ставку, а выйти без проскальзывания будет сложно.
2. Из чего состоит APY. Смотрите поля Base и Reward раздельно. Если больше половины — Reward, вы получаете токен протокола и несёте его риск.
3. Оборот к размеру. Считайте отношение суточного объёма к сумме в пуле и сравнивайте с порогом 12,5% для волатильной пары. Ниже — комиссии не окупают риск.
4. Пометка риска пары. Поле IL Risk отвечает, разойдутся ли активы в цене. Для пары стейблкоинов «нет», для пары с волатильным активом «да».
5. Динамика денег в протоколе. Открывайте график TVL за год. Падение на порядок означает, что площадку покидают — из мёртвой фермы вы будете выходить в пустой стакан.
6. Кто может изменить правила. Мультиподпись, таймлок на обновление контрактов, дата последнего аудита. Основные потери 2026 года пришли именно отсюда, а не из математики.

Первый депозит по шагам

Ниже — минимальный путь без плеча и без агрегаторов.

1. Кошелёк. Ставите браузерный кошелёк, сохраняете фразу восстановления на бумаге. Никому и никогда её не диктуете: сотрудников поддержки, которым нужна ваша seed-фраза, не существует.
2. Активы. Покупаете на бирже стейблкоин и второй актив пары примерно поровну по стоимости, выводите на свой адрес в нужной сети.
3. Сеть. Проверяете, в какой сети живёт пул. Один и тот же протокол работает в нескольких сетях, и активы из Ethereum не видны в Base.
4. Депозит. Заходите на официальный сайт протокола (адрес сверяйте с документацией, не с рекламы в поиске), подключаете кошелёк, подтверждаете разрешение на списание токена, вносите ликвидность. На руках оказывается LP-токен.
5. Ферма. Если протокол платит награды отдельно, LP-токен нужно застейкать в его «ферме» — иначе будете получать только комиссии.
6. Мониторинг. Раз в неделю сверяете три вещи: не упал ли оборот, не кончились ли награды, не разошлась ли пара по цене.

Про комиссию сети, которой пугают старые статьи. Базовая комиссия Ethereum 1 августа 2026 держалась в диапазоне 0,039–0,054 gwei (лимит газа в блоке — 60 млн). При таких значениях внесение ликвидности стоит порядка $0,5, даже с запасом на чаевые валидатору. Если сеть загрузится и цена газа подскочит до 5 gwei, та же операция обойдётся примерно в $2,3. Во втором слое ещё дешевле: на Base газ стоил 0,006 gwei, на Arbitrum One — 0,020 gwei.

То есть порог входа сегодня определяется не комиссиями сети, а здравым смыслом: при депозите в $100 годовая доходность в 2% — это $2, и ради них не стоит принимать риск смарт-контракта. Комиссии сети скачут в разы, свежие значения смотрите в любом обозревателе блоков перед транзакцией.

Фарминг на бирже: что меняется

Централизованные площадки продают ту же идею в упрощённой упаковке. В Binance Launchpool вы блокируете уже имеющиеся токены и получаете новый: доля награды считается как отношение вашего вклада к общему пулу, начисление ежедневное, минимум участия — 0,1 токена, а ставка публикуется только после старта торгов. Похожим образом устроены и обычные депозиты Binance с фиксированной и плавающей ставкой.

Что вы получаете взамен: не нужен кошелёк, не нужно платить за газ, нет риска ошибиться сетью, нет непостоянных потерь (в Launchpool блокируется один актив, а не пара).

Что отдаёте: биржа держит ваши монеты. Риск смарт-контракта меняется на риск площадки — от заморозки вывода до потери доступа по требованию регулятора. Ставка при этом обычно ниже, потому что часть выручки остаётся бирже. Подробный разбор того, как устроена сама площадка и её доходные продукты, — в нашем обзоре Binance.

Отдельная развилка — управление чужой ликвидностью. Протоколы вроде Curve добавляют слой мотивации: тот, кто заблокировал токен CRV, получает буст наград до 2,5 раза, а половина всех торговых комиссий уходит не поставщикам ликвидности, а держателям veCRV. Максимальный срок блокировки — четыре года. Значит, «доходность Curve» на витрине и доходность обычного вкладчика без блокировки — это две разные величины, и вторая всегда меньше.

Кому фарминг не подходит

• Тем, кто ищет замену депозиту. Банковский вклад отличается тем, что сумма не уменьшается. Здесь уменьшается: из-за расхождения цен, взлома или падения токена награды.
• Тем, кто не готов проверять пул руками. Стратегия «положил и забыл» ломается о конец программы стимулов и уход оборота.
• Тем, у кого маленькая сумма и большие ожидания. При медианных 1,96% годовых сотня долларов принесёт два. Все сложности — ради этих двух.
• Тем, кто входит в пару с активом, в который не верит. Пул умеет только одно: складывать вам в кошелёк то, что дешевеет.
• Тем, кто планирует занять под залог, чтобы вложить больше. Это отдельная профессия с собственным риском ликвидации, а не «продвинутый режим фарминга».

Если задача звучит как «получить доход от криптоактивов», сначала имеет смысл сравнить фарминг с другими вариантами — они разобраны в материале про способы заработка на криптовалюте. Термины, которые встретились по дороге, собраны в словаре криптовалютных понятий.

Частые вопросы

Сколько нужно денег, чтобы начать? Технического минимума нет: комиссия сети на 1 августа 2026 позволяет войти хоть с $50. Экономический минимум задаёт доходность: при медианных 1,96% годовых депозит меньше нескольких сотен долларов приносит суммы, несопоставимые с потраченным вниманием и принятым риском.

Можно ли фармить без риска непостоянных потерь? Да, если механика не предполагает пары активов: лендинг, ликвидный стейкинг, одноактивные пулы бирж. Риск пары помечен у 661 из 2 596 крупных пулов, то есть у четверти рынка — остальные три четверти этой проблемы не имеют. Другие риски при этом никуда не деваются.

Что произойдёт, если цена одного из активов упадёт до нуля? Пул продолжит выполнять правило x · y = k и в процессе обменяет весь ваш второй актив на обесценившийся. На выходе вы получите почти только упавший токен. Именно так выглядят потери в парах со свежими токенами.

Как понять, что APY нарисован? Разложите его на составляющие. Если основная часть — Reward, а не Base, доходность держится на раздаче токена. Дальше смотрите, что этот токен делает в цене: при падении быстрее, чем идёт начисление, ваш реальный результат отрицательный.

Обязательно ли использовать Ethereum? Нет. Пулы работают во множестве сетей, и комиссии во втором слое на порядок ниже: 0,006 gwei на Base против 0,039 gwei на Ethereum в один и тот же день. Но чем меньше сеть, тем меньше в ней оборота, а значит и комиссионного дохода.

Что устареет в этой статье первым? Ставки доходности и суммы в пулах — они меняются ежедневно; смотрите текущие на DefiLlama. Дольше живут механики: формула непостоянных потерь, деление комиссий Curve и порядок работы пула не менялись годами.