Біткоїн «спить», а Ефіріум оживає: що показують ончейн-дані

Коротко (TL;DR)

• Активних адрес у мережі біткоїна на 12 липня 2026 — 490 823. Це −20,84% до 30-денної ковзної середньої (наш незалежний перерахунок простого середнього по 31 точці дає ≈615 857 і −20,3% — обидві методики сходяться). Мережа помітно притихла, і саме про це кажуть ончейн-дані біткоїна 2026 року.
• Комісії — на фізичному мінімумі, 1 sat/vB (13 липня): дешевше блокпростір бути не може. Мемпул напівпорожній (~90 тис. транзакцій), складність іде вниз другий перерахунок поспіль (−1,9% прогноз після −5,0%).
• В Ефіріума — зворотна картина: активних адрес 972 586 (+10,26% до своєї 30-денної середньої, за даними Coin Metrics). Дві найбільші мережі розійшлися в різні боки.
• Це не разовий епізод липня, а продовження річного тренду: активність BTC знижується з кінця 2024-го (872 тис. у жовтні 2025 — уже було −26% за рік). Коротко: активність мережі біткоїна впала не вчора.
• Головна пастка: падіння адрес не дорівнює падінню попиту автоматично. Частину пояснює консолідація гаманців, кастодіани та перехід попиту в спот-ETF. Ми розбираємо, де метрика каже правду, а де бреше.
• Висновок: ончейн-дані фіксують низький роздрібний попит і «дешевий» блокпростір, але це контекст, а не сигнал. Нижче — як це читати без самообману.

Що показують «активні адреси» — і чому це крихка метрика

Активні адреси — це число унікальних адрес, які за добу брали участь у транзакціях (як відправник або отримувач). Метрику рахують безкоштовно Coin Metrics, Glassnode, blockchain.info; її люблять як проксі «скільки людей реально користується мережею».

Але в неї є вбудована слабкість, про яку забувають: адреса — це не людина. Один користувач може створювати сотні адрес, біржа обслуговує мільйони клієнтів з одного гаманця, а консолідація «пилу» в одну адресу фізично зменшує лічильник, хоча економічної активності менше не стало. Тому активні адреси — це не термометр попиту, а один з індикаторів, який треба читати разом з іншими (комісії, мемпул, складність) і завжди питати: це впав попит чи змінилася механіка обліку?

Тримаємо це питання в голові — до нього повернемося в блоці «коли метрика бреше».

Поточна картина: біткоїн затих, ефіріум оживає

Зведемо живий зріз мережі BTC на 13 липня 2026 в одну таблицю — всі цифри зняті прямим запитом до API першоджерел, не з переказів.

Картина цілісна: мало адрес → мало конкуренції за блокпростір → комісія падає до підлоги → майнери отримують менше → хешрейт і складність знижуються. Активні адреси біткоїна на мінімумі, комісії та мемпул біткоїна — теж; усі чотири метрики вказують в один бік — на низький попит на транзакції, а не на технічний збій одного датчика.

Гроші йдуть із рестейкінгу і базис-трейду в RWA: розбір потоків

Протокол FOMC розкрив розкол у ФРС: що це означає для біткоїна

Головне за тиждень: приплив в ETF повернувся, але модель крипто-казначейств тріщить

Уперше великий продаж: Strategy збула 3 588 BTC після клятв «не продавати»

Хакери викрали X-акаунти SpaceX і Starlink заради скам-токена SCATMAN

А тепер ключовий контраст. В Ефіріума в той самий період активних адрес 972 586 — це +10,26% до його 30-денної середньої (за даними Coin Metrics; уточнимо: точну цифру на 12 липня підтверджує один провайдер, другий безкоштовний API знайти не вдалося, тому подаємо її з атрибуцією, а не як загальновизнаний факт). Дві мережі, які зазвичай ходять синхронно з ринком, роз’їхалися. Чому — розберемо окремо, бо саме в цьому й лежить сенс сюжету.

Що низькі комісії означають для майнерів

Окрема зв’язка, яку конкуренти зазвичай упускають: дешевий блокпростір б’є по доходу майнерів, а той через складність повертається в саму мережу. Логіка така. Дохід майнера = винагорода за блок (фіксована після халвінгу) + комісії транзакцій. Коли комісія падає до 1 sat/vB, друга частина доходу майже обнуляється — за історичними оцінками (дані кінця 2025), добовий виторг майнерів стискався з ~$50 млн у «завантажені» квартали до ~$40 млн у тихі періоди.

Що відбувається далі — важливо. Частина майнерів з дорогою електрикою іде в мінус і вимикає обладнання, хешрейт падає, і на наступному перерахунку складність знижується — рівно те, що ми бачимо зараз (−1,9% прогноз після −5,0%). Це вбудований саморегулятор: складність падає → решті майнерів знову вигідно → мережа стабілізується. Тобто від’ємна складність тут — не «поломка», а нормальна реакція на низький попит. Але вона ж підтверджує діагноз: попит на транзакції реально слабкий, а не викривлений однією метрикою.

Як це читати: схожі епізоди і чим вони закінчувалися

Конкуренти зазвичай показують падіння активності як «точку без розв’язки». Корисніше подивитися, що відбувалося в минулі такі епізоди.

Що з цього випливає. По-перше, зниження триває більше року — це структурний тренд, а не раптова поломка липня. По-друге, важливий урок грудня 2025: зростання числа транзакцій (спекуляція на Runes) не означало зростання економічної цінності мережі — комісії від Runes становили лише 5–10% за високої частки в кількості. Правильно й зворотне: падіння адрес не обов’язково означає, що «мережа вмирає». Історичний контекст ціни на цих відрізках ми зібрали в розборі історії ціни біткоїна за роками — активність і ціна розходилися не раз.

Чому Ефіріум зростає, а біткоїн — ні

Дивергенція пояснюється різною роллю мереж. Біткоїн дедалі більше стає «активом для зберігання»: монети лежать у холодних гаманцях і в ETF, їх рідко рухають — а отже, адреси не «активнічають». Ефіріум же — робочий майданчик для стейблкоїнів, DeFi і L2. Ось чому активність мережі ефіріуму зростає, тоді як біткоїн затихає.

Цифри на боці Ефіріума. За DeFiLlama на 13 липня 2026 Ethereum тримає $40,0 млрд DeFi TVL — близько 55% усього ринку (друге місце, BSC, відстає у 8 разів). На Ethereum, за оцінкою на березень 2026 року, припадало порядку 52% глобального ринку стейблкоїнів (~$162 млрд) — а стейблкоїни генерують постійні перекази, тобто активні адреси. Плюс основний потік транзакцій пішов на L2-роллапи (за однією з оцінок — близько 60%, дані початку 2026), і активність там частково відображається в адресах екосистеми.

Є й зворотний бік медалі, про який варто пам’ятати: перенесення активності на L2 з’їдає комісійний виторг самого Ethereum L1 — користувачів і транзакцій багато, але платять вони дешево на роллапах, а не в базовому шарі. Тож «оживлення» Ефіріума за адресами не означає автоматично зростання його комісійних доходів; це дві різні метрики, і плутати їх — часта помилка.

Інакше кажучи, в Ефіріума є структурне джерело активності (платежі стейблами, DeFi, L2), якого в біткоїна за дизайном немає. Це не «ефіріум кращий» — це різні функції. Але для читання ончейн-даних висновок важливий: порівнювати абсолютну активність BTC та ETH в лоб некоректно, а от напрямок (BTC вниз, ETH вгору) каже про те, куди зміщується користувацька активність ринку. Саме тому зіставлення «біткоїн проти ефіріуму активність мережі» цінне напрямком, а не абсолютними числами.

Коли ця метрика бреше

Без цієї перевірки будь-який ончейн-розбір перетворюється на ворожіння. Падіння активних адрес BTC можна прочитати як ведмежий сигнал, але щонайменше чотири фактори викривлюють картину:

1. Консолідація UTXO і кастодіальні гаманці. Аналітики зазначають, що зниження адрес збіглося зі зростанням об’єднаних гаманців, консолідацією «невитрачених виходів» (UTXO) і популярністю кастодіальних рішень. Формально адрес менше — а реальних користувачів за ними стільки ж або більше. Навіть методологія Glassnode прямо попереджає: відстеження адрес бірж недосконале, гаманці динамічні й постійно змінюються.
2. ETF-заміщення. Після запуску спотових ETF частина попиту пішла в акції фондів замість прямих ончейн-переказів: регульований доступ і глибока ліквідність знизили потребу рухати біткоїн мережею. Це гіпотеза (кількісно частку ніхто не заміряв), але вона логічна і збігається з тим, що ми бачимо в потоках — ту саму розвилку ми розбирали в контексті рішення ФРС та інституційного попиту на біткоїн.
3. Задерта база порівняння. Пік активності припав на хайп Ordinals/Runes наприкінці 2024-го. Порівнювати «зараз» з тим піком — означає перебільшувати масштаб «обвалу».
4. 1 sat/vB — це підлога, а не оцінка. Комісія не «впала до 1» як ринкова ціна — це технічний мінімум мережі. Нижче вона бути не може, тому її не можна читати як «попит пішов у нуль»; вона лише показує, що конкуренції за блок немає.

Висновок блоку: частина падіння адрес — реальний спад роздрібної активності, а частина — артефакт обліку і зміни механіки попиту (ETF, консолідація). Розділити їх точно за безкоштовними даними не можна — і чесний розбір зобов’язаний це визнати.

Що це може означати: два трактування

Ончейн-дані не видають готового торгового сигналу — вони дають контекст. Ось що показують ончейн-дані ринку: з поточної картини випливають два сценарії, і обидва мають право на життя.

Ведмеже трактування. Низька активність + мінімальні комісії + падаюча складність = затухання органічного попиту, роздріб пішов. Мережа тримається на інституціоналі й холдерах, але «низовий» інтерес слабкий. Теза посилюється, якщо до падіння адрес додасться відтік зі спот-ETF (тоді йде і маржинальний покупець). Теза ламається, якщо активність відновиться при зростанні ціни — значить, попит просто був у паузі.

Нейтрально-конструктивне трактування. Падіння адрес — багато в чому артефакт: монети «переїхали» в ETF і холодне зберігання, а не зникли. Тиха мережа з дешевим блокпростором — це здорова консолідація, а не агонія; так уже було у 2025-му, і ціна це пережила. Теза ламається, якщо падіння активності збіжиться зі стійким відтоком зі спот-ETF — тоді йде і роздріб, і інституціонал разом, і «консолідація» обертається подвійним відтоком. Наскільки глибоко ринок у ведмежій фазі за сукупністю даних, ми окремо перевіряли в розборі даних про дно біткоїна — там сходяться ончейн і ринкові метрики.

Яке трактування правильне — покажуть наступні тижні. Стежити за біржовими резервами, спотовим обсягом і потоками ETF під це питання зручно на Binance; але сам висновок дає не біржа, а сукупність ончейн- і ринкових сигналів.

Ризики й обмеження даних

Що ончейн-метрики не показують і де наш розбір крихкий:

• OTC, деривативи, наміри. Позабіржові угоди й торгівля ф’ючерсами не залишають сліду в активних адресах. Величезний обсяг попиту може рухатися повз метрику.
• Єдине джерело по ETH. Точне число активних адрес Ефіріума (972 586) підтверджує один провайдер (Coin Metrics); другий безкоштовний API знайти не вдалося. Напрямок зростання підтверджується якісно, але конкретну цифру подаємо з атрибуцією.
• Волатильність протягом дня. Мемпул за кілька годин міняв значення з 89 754 до 91 690 — будь-який миттєвий знімок швидко застаріває.
• Різні методики рахунку адрес. blockchain.info дає інші абсолютні числа, ніж Coin Metrics (інша методика), — збігається напрямок, а не величина. Порівнювати «в лоб» цифри різних провайдерів не можна.
• Хибний консенсус. Багато гучних тез (зростання ETH-активності до 2 млн адрес у лютому) сходять до одного звіту CryptoQuant — це не два незалежні заміри, а одне першоджерело, розтиражоване ЗМІ.

Жодне з обмежень не скасовує головного факту: мережа біткоїна зараз працює на мінімальних обертах. Спірне лише трактування цього факту, і чесніше тримати обидві версії, ніж видавати одну за істину.

FAQ

Чому в біткоїна падають активні адреси, якщо ціна не обвалилася? Тому що активність мережі і ціна — різні речі. Ціну дедалі більше визначають інституціонали й спот-ETF, а «низова» активність (роздрібні перекази) може бути слабкою одночасно зі стійкою ціною. Так уже було наприкінці 2025 року.

Що таке 1 sat/vB і чому це важливо? Це мінімально можлива комісія за байт транзакції в мережі біткоїна — технічна підлога. Коли комісія тримається на 1 sat/vB, значить, за місце в блоці немає конкуренції: транзакцій мало, блокпростір «дешевий». Це індикатор низького попиту, а не ринкова ціна, яка «впала».

Чи означає падіння активності, що біткоїн «вмирає»? Ні. По-перше, зниження триває більше року, і ринок це пережив. По-друге, частина падіння — артефакт обліку: монети йдуть в ETF і холодне зберігання, а не зникають. Ончейн-дані показують тиху мережу, але не вирішують наперед напрямок ціни.

Чому в Ефіріума активність зростає, а в біткоїна падає? У мереж різні функції. Ефіріум обслуговує стейблкоїни, DeFi і L2 — це постійний потік транзакцій, тобто активні адреси. Біткоїн дедалі більше стає «активом для зберігання»: монети лежать і рідко рухаються. Звідси дивергенція.

Чи можна довіряти числу активних адрес як сигналу? Тільки разом з іншими метриками і з обережністю. Адреса — не людина: консолідація гаманців і кастодіани викривлюють лічильник. Активні адреси — це контекст, а не самостійний торговий сигнал.

Де дивитися ці дані безкоштовно? Активні адреси — Coin Metrics і blockchain.info; комісії, мемпул і складність — mempool.space; TVL і стейблкоїни — DeFiLlama. Важливо: у різних провайдерів різна методика, тому звіряйте напрямок, а не абсолютні цифри.