Один тікер — чотири різні продукти: що ви насправді тримаєте, торгуючи акціями на криптобіржі

Коротко

За півтора року криптобіржі навчилися продавати акції Nvidia і Tesla, золото, нафту та ETF. Капіталізація активно торгованих TradFi-активів на біржах зросла з $1,41 млрд на 1 січня 2025 року до $6,59 млрд на 30 червня 2026-го, а оборот за перше півріччя 2026-го склав $1,45 трлн — удесятеро більше, ніж за весь 2025 рік.

Головне, що варто зрозуміти до першої угоди: «акція на криптобіржі» — це не один продукт, а щонайменше чотири різні, і вони відрізняються правами, плечем, податками та вартістю утримання в рази. Причому два з них можуть лежати в одному застосунку під однією вивіскою TradFi.

І друге: цей ринок на 8/9 складається з деривативів. Безстрокові контракти дали у 2026 році понад увосьмеро більший оборот, ніж спотові токенізовані активи. Гарна ідея володіти шматочком Apple через блокчейн на практиці перетворилася на плечову спекуляцію — з усіма наслідками, включно зі статистикою регуляторів: за даними ESMA, 74–89% роздрібних рахунків на маржинальних контрактах втрачають гроші, а британський FCA на своїй вибірці нарахував 82%.

Що взагалі означає «акції на криптобіржі»

Уявіть, що вам пропонують придбати Nvidia у чотирьох різних віконцях однієї будівлі. У першому дають справжню акцію — з дивідендами і правом голосу. У другому — розписку, яку можна забрати в гаманець, але голосувати за нею не вийде. У третьому — парі на ціну Nvidia з плечем, де самої акції немає взагалі. У четвертому — те саме парі, але за правилами форекс-термінала, з окремою платою за кожну ніч.

BINANCE COPY TRADINGКопітрейдинг на BinanceВідкрита статистика трейдерів, старт з $10, вимкнення одним кліком.Обрати трейдера

Усі чотири віконця на вивісці називаються «акції». Різниця вилазить, коли ви рахуєте витрати або питаєте про дивіденди.

Доларовий резерв Strategy дійшов до $4 млрд — але частина біткоїна пішла зі збитком

Дешева єна, чуже плече і удар по біржі: як розпад carry-trade валить крипту

Крос-актив дашборд режиму ризику: як читати Bitcoin, дохідності, золото й долар разом, а не поодинці

Лаунчпади криптобірж: купівлю алокацій майже скрізь замінила роздача за холд

Binance Launchpad не проводив сейлів понад три роки: що сталося з його 35 розміщеннями і з грошима учасників

Терміни, які далі трапляються постійно:

• Безстроковий контракт (перпетуал) — контракт на ціну активу без дати виконання. Жодної акції під ним немає: біржа бере ціну із зовнішніх джерел і утримує контракт поруч із нею механізмом фандингу. Якщо сама механіка споту й перпетуалів для вас поки темний ліс, почніть із розбору спот, фʼючерси та перпетуали.
• Фандинг — періодичний платіж між власниками довгих і коротких позицій. Він і утримує ціну контракту біля ціни акції: коли лонгів забагато, вони платять шортам, і навпаки.
• Токенізована акція — токен, за яким у кастодіана лежить справжній папір у співвідношенні 1:1. Ми розбирали, як цей ринок міряють і чому цифри зростання часто вводять в оману, у матеріалі про токенізовані акції.
• CFD — контракт на різницю цін. Формально це теж дериватив, але з іншою економікою: замість фандингу — плата за перенесення позиції через ніч.

Чотири продукти: таблиця відмінностей

Це ядро статті. Порівняння побудоване на офіційних документах бірж, а не на маркетингових сторінках. Подивитися, як усе це виглядає в інтерфейсі, можна на Binance — там під однією вивіскою є і безстрокові контракти, і токенізовані bStocks, і брокерський доступ до справжніх паперів.

Окремо варто запамʼятати рядок про Bybit: у цієї біржі слово TradFi позначає одразу два різні продукти — безстрокові контракти на деривативному майданчику і CFD у терміналі MT5. Економіка в них різна, і переплутати їх коштує грошей.

Як влаштований безстроковий контракт на акцію

Візьмімо конкретику. Bybit запустила першу партію з 20 безстрокових контрактів на акції США 21 квітня 2026 року. Специфікація з офіційного анонсу біржі:

• розрахунок і котирування — у USDT;
• інтервал фандингу — кожні 8 годин, тобто тричі на добу;
• базова відсоткова ставка фандингу — 0%, тобто весь платіж визначається премією ринку, а не закладеною ставкою;
• ліміт відхилення маркувальної ціни — ±3%;
• комісії: 0% мейкер і тейкер зі знижкою 50% — від 0,015%. Це акція без оголошеної дати завершення, тобто тариф тимчасовий: звіряйте його на сторінці комісій перед угодою.

Станом на 8 травня 2026 року в цій лінійці було 20 акцій США, три сировинні активи (золото, срібло, нафта) і три глобальні ETF, а плече сягало 10x. Знайти їх в інтерфейсі можна в розділі деривативів: «Perpetual → USDT → Stock».

Важливе попередження просто з анонсу біржі: власник контракту не отримує ні права голосу, ні дивідендів, ні будь-яких прав акціонера. Це чиста експозиція на ціну.

BINANCE COPY TRADINGКопітрейдинг на BinanceВідкрита статистика трейдерів, старт з $10, вимкнення одним кліком.Обрати трейдера

Числовий приклад в обидва боки

Рахуємо на умовній ціні — це арифметика механіки, а не котирування конкретного дня. Умови: акція коштує $200, ви відкриваєте позицію на 5 акцій ($1000) з плечем 10x, тобто вносите $100 маржі. Комісія тейкера 0,015% на вхід і на вихід. Позицію тримаєте три доби, тобто проходите 9 періодів фандингу; для прикладу беремо ставку 0,01% за період — реальна змінюється кожні 8 годин і видна в інтерфейсі перед угодою.

Головний висновок із таблиці не в комісіях, а в множнику: рух базової акції на 5% перетворюється на зміну вашого депозиту приблизно на 50%. За плеча 10x позиція йде в ліквідацію приблизно на русі в −9…−10% проти вас — точну ціну ліквідації біржа показує у формі ордера, і вона залежить від підтримувальної маржі за конкретним контрактом.

Зверніть увагу й на асиметрію: у разі падіння ви втрачаєте трохи більше, ніж заробляєте за такого самого зростання, бо комісії та фандинг списуються в обидва боки.

Скільки коштує тримати позицію місяць

Комісія за угоду в безстрокових контрактів зараз майже символічна. Справжні гроші зʼїдає утримання — і саме тут чотири продукти розходяться найсильніше. Рахуємо на одній і тій самій позиції в $1000 на 30 днів.

Розкид — у десятки разів. Безстроковий контракт за активного ринку може коштувати дорожче, ніж депозит у банку приносить за рік: ставка 0,03% за період — це близько 32% річних, якщо вона тримається. Саме тому перпетуал погано підходить для позиції «відкрив і забув на пів року» і добре — для угоди на дні.

І рівно тому три чверті даних цього ринку про спекуляцію, а не про інвестиції.

Ринок у цифрах: хто і скільки торгує

Звіти CoinGecko від 29 червня та 28 липня 2026 року дають найповнішу картину.

Розклад за майданчиками змінюється швидко. У OKX червень став проривним завдяки акціям США, MEXC весь рік тримала друге місце за оборотом, а лідерство Binance закріпилося лише з січня 2026-го — до того лідер змінювався майже щокварталу.

При цьому корисно тримати в голові масштаб. Відкритий інтерес за акційними безстроковими контрактами, за даними Tiger Research на 11 червня 2026 року, — $2,25 млрд. Денний оборот американського фондового ринку — близько $1,1 трлн. Це ринок, який виглядає величезним на графіку зростання і лишається крихітним поряд з оригіналом: на великій заявці прослизання неминуче.

Що відбувається з ціною вночі

Найцікавіша властивість цих контрактів: коли фондовий ринок закритий, вони не копіюють останню ціну закриття, а формують власну.

Поки сесія триває, перпетуал тягне ціну з інституційних джерел даних. Коли вона завершується, орієнтира більше немає — і ціну задають угоди самих учасників, вбираючи нічні новини та макродані. Tiger Research виміряла, наскільки ця нічна ціна передбачає наступне відкриття на корейських паперах:

• якщо контракт після закриття зростав, наступна сесія відкривалася вище у 82% випадків щодо Samsung Electronics і у 95% щодо SK Hynix;
• якщо падав — відкривалася нижче у 96% і 78% випадків відповідно;
• кореляція 0,85–0,89, а коефіцієнт регресії нічної зміни до ранкового гепу — 0,93 у Samsung і 1,00 у SK Hynix, тобто передбачається не лише напрямок, а й розмір руху;
• з пʼятниці на понеділок збіг ще вищий: 93% і 87%.

Зворотний бік того самого явища — розходження цін між майданчиками. У даних за червень 2026 року контракт на Samsung у Binance торгувався в середньому на 0,93% вище, ніж у Hyperliquid; за SK Hynix розрив становив 1,03% і в моменті сягав 2,3%. Для одного й того самого активу це багато: якщо ви порівнюєте свою позицію з котируванням на іншому сайті, ви можете дивитися на різні ціни.

Права, податки та правовий статус

Тут у трьох «акцій» три цілком різні юридичні природи.

bStocks у Binance. Запущені 12 червня 2026 року, емітент — BTech Holdings Limited, спеціальна компанія в ADGM (фінансовий центр Абу-Дабі). Кожен токен забезпечений реальною акцією в регульованого кастодіана 1:1, стандарт BEP-20 у BNB Chain, дробові частки від $5, конвертація в базовий папір і назад без комісії. Проспект схвалений регулятором FSRA. Але в самому проспекті написано прямо: bStocks — це сертифікати на фінансові інструменти, а не акції, і прямого володіння часткою в компанії вони не дають. Пропозицію зроблено лише в ADGM.

Справжні акції в Binance. Із 15 липня 2026 року біржа дає доступ до понад 7000 паперів і ETF США: нульова комісія, дробові частки від $5, пряме володіння через регульованого клірингового брокера Alpaca, право на дивіденди та корпоративні дії. Це вже класична брокерська послуга, просто зі входом із криптозастосунку.

Безстрокові контракти. Ні прав, ні дивідендів, ні захисту акціонера — лише ціна.

Позиція регулятора щодо цього сформульована: 28 січня 2026 року три підрозділи SEC випустили спільну заяву про токенізовані папери. Ключова думка — формат не змінює права: якщо інструмент є цінним папером, закони застосовуються до нього однаково, у блокчейні він записаний чи у звичайній базі. Синтетичні конструкції регулятор виділив окремо: вони можуть виявитися security-based swap, а такі інструменти не можна пропонувати некваліфікованим учасникам без реєстрації та торгівлі на національній біржі.

Про податки є окрема тонкість, про яку майже ніхто не пише: у CFD-версії Bybit TradFi для іноземних трейдерів за акціями США утримується податок 30%.

Доступ: що реально працює з України

Географія тут — перше практичне питання, і відповідь на нього в кожного продукту своя.

• Bybit TradFi (і перпетуали, і MT5) недоступний резидентам Європейської економічної зони. Україна до ЄЕЗ не входить, але сервіс працює через Infra Capital із ліцензією регулятора Маврикію, і список обмежених країн біржа змінює. Перевіряти потрібно на своєму обліковому записі, а не за загальними списками.
• bStocks формально розміщені лише в ADGM і не пропонуються у США. Доступ відкривається «відповідним користувачам у дозволених юрисдикціях» — формулювання, за яким стоїть перевірка при спробі торгувати.
• Брокерський доступ до акцій США у Binance іде через ADGM-структуру Nest Trading і потребує окремого статусу.

Загальне правило просте: перш ніж рахувати дохідність, перевірте, чи доступний продукт із вашою верифікацією. Обмеження змінюються без попередження, і спроба обійти їх зазвичай закінчується заморожуванням позиції, а не прибутком.

Ризик-менеджмент: мінімум, нижче якого не можна

Рубрика зобовʼязує сказати це прямо. За даними національних регуляторів ЄС, узагальненими ESMA, 74–89% роздрібних рахунків втрачають гроші на маржинальних контрактах на різницю, а середній збиток на клієнта — від 1600 до 29 000 євро. Британський FCA незалежно проаналізував репрезентативну вибірку клієнтських рахунків і отримав 82% у збитку. Ці цифри зібрані за звичайними CFD, але економіка акційних перпетуалів така сама: плече, автоматична ліквідація, плата за утримання.

Що з цього випливає практично:

1. Розмір позиції рахуйте від ризику, а не від плеча. Якщо готові втратити $50, за плеча 10x і стопа на −5% розмір позиції — $1000, а не «скільки дозволить біржа».
2. Стоп-лос ставиться в момент відкриття. Ліквідація за 10x настає приблизно на −9…−10% руху, а акції ходять на 5% за день на звітах регулярно.
3. Не переносьте перпетуал через вихідні без причини. Фондовий ринок закритий, контракт живе своїм життям, а фандинг далі списується кожні 8 годин.
4. Довгу експозицію беріть не перпетуалом. Якщо горизонт — місяці, дешевша токенізована акція або звичайний папір: різниця у вартості утримання сягає десятків разів.

Ризики та червоні прапорці

• Ліквідація швидша, ніж здається. Плече 10x у Bybit — це не «у 10 разів більше прибутку», а «у 10 разів ближче до нуля». Плюс маркувальна ціна може відхилятися від індексу в межах ±3% за специфікацією контракту.
• Тонка книга. $2,25 млрд відкритого інтересу проти $1,1 трлн денного обороту оригіналу (дані на 11 червня 2026 року) означають, що на великій заявці ви рухаєте ціну самі.
• Ціна залежить від майданчика. Розрив до 2,3% між біржами за одним папером — це більше, ніж багато хто розраховує заробити на угоді.
• Продукт можуть закрити для вашої країни. Bybit TradFi уже закритий для ЄЕЗ, bStocks — для США.
• Регуляторна перекваліфікація. SEC 28 січня 2026 року прямо вказала, що синтетична токенізація може потрапити під режим security-based swap з усіма обмеженнями щодо кола покупців.
• Приховані витрати CFD. Swap за кожну ніч, потрійний за вихідні, податок 30% у джерела за акціями США — витрати, яких немає ні в перпетуала, ні у звичайної акції.
• Пре-IPO контракти — крайній випадок. Коли базового ринку ще немає, ціна тримається лише на очікуваннях: за SpaceX у травні 2026 року розкид між майданчиками становив $155–170 за фінального розрахунку $157.

FAQ

Токенізовані акції — це що? Токен, за яким у ліцензованого кастодіана лежить справжня акція у співвідношенні 1:1. Токен можна перевести у свій гаманець і використати в блокчейн-застосунках, але акціонером компанії ви не стаєте: у Binance це прямо записано в проспекті bStocks як «сертифікат, а не акція».

Чи дають токенізовані акції на Bybit і Binance дивіденди? У Binance за bStocks корпоративні дії, включно з повʼязаними з дивідендами коригуваннями, обробляються автоматично — експозиція зберігається без ваших дій. За безстроковими контрактами дивідендів немає взагалі: біржа пише про це в ризик-дисклеймері анонсу.

Що вигідніше для довгого утримання? За арифметикою утримання — токенізована акція або звичайний папір через брокерський доступ. Безстроковий контракт за ставки фандингу 0,03% за період обходиться приблизно в 32% річних, і це робить його інструментом для угод на дні, а не для позиції на рік.

Чи можна шортити акції на криптобіржі? Так, і це одна з головних практичних відмінностей: коротка позиція в безстроковому контракті відкривається нативно, без пошуку паперу в позику. У токенізованої акції шорт технічно можливий лише через сторонні протоколи і на практиці майже не трапляється.

Чому ціна контракту відрізняється від ціни акції? Механізм прив’язки — фандинг, і він працює із затримкою: специфікація Bybit допускає відхилення маркувальної ціни до ±3%. Уночі, коли фондова біржа закрита, контракт узагалі формує власну ціну, яка потім із високою точністю передбачає ранкове відкриття.

Чи це законно? Самі інструменти випускаються ліцензованими структурами: bStocks — за проспектом, схваленим FSRA в ADGM, брокерський доступ Binance — через регульованого клірингового брокера. Питання не в законності продукту, а у вашій юрисдикції: у кожного з них свій список країн, і його потрібно перевіряти до, а не після поповнення рахунку.