Шорт и лонг: та же сделка в обе стороны — и почему до ликвидации ближе, чем кажется

Коротко. Лонг и шорт — две стороны одной сделки: лонг — ставка на рост цены, шорт — ставка на её падение. Разница не только в направлении: длинную позицию можно открыть простой покупкой актива, а короткая всегда требует посредника — либо занятого у биржи актива, либо производного контракта. Прибыль лонга теоретически бесконечна, а убыток ограничен вложенной суммой; у шорта всё зеркально: прибыль упирается в потолок, а убыток — нет. Плечо ускоряет обе стороны, и с ним запас хода до принудительного закрытия оказывается меньше, чем подсказывает популярная формула: при 10x на BTC-перпетуале Bybit цена ликвидации лонга наступает не при −10%, а при −9,55%, при 100x — не при −1%, а при −0,50%.

Лонг и шорт: что это и в чём разница

Лонг (длинная позиция) — сделка в расчёте на рост цены: вы получаете прибыль, когда актив дорожает.

Шорт (короткая позиция) — сделка в расчёте на падение: прибыль приносит удешевление актива.

Названия пришли с американских товарных и фондовых бирж XIX века — по распространённой версии, одно из ранних упоминаний обеих позиций встречается в журнале The Merchant’s Magazine, and Commercial Review за 1852 год. К сроку удержания они отношения не имеют: шорт можно держать месяцами, а лонг закрыть через минуту.

BYBIT COPY TRADINGКопитрейдинг на BybitОткрытая статистика трейдеров, старт с $10, отключение в один клик.Выбрать трейдера

Практическая разница между лонгом и шортом сводится к трём вещам, и все три работают против короткой позиции.

Госдолг США прошёл $40 трлн: биткоин прибавил 27% за пять дней на выкупах Минфина

Крипторынок 17–23 августа: рост на 22,6% сделали шорты, а не новые деньги

Bitcoin отдал $250,57 млн лонгов за сутки, открытый интерес упал на 2,65%

Скальпинг криптовалют против комиссий: какой винрейт нужен для нуля

Один биткоин, шесть коэффициентов лонг/шорт: почему цифры не сходятся

Дальше разберём каждый пункт с цифрами: сначала механику, потом арифметику сделки, потом издержки.

Купить актив и открыть позицию — это разные вещи

Самая частая путаница у новичка не в терминах, а в том, что именно оказывается у него на руках после нажатия кнопки. В трейдерских сообществах один и тот же вопрос всплывает регулярно: «спот и фьючерсы — это же просто разные вкладки на одной бирже?» Значит, объяснять надо именно это.

Когда вы покупаете биткоин на споте, вы становитесь владельцем монеты. Она лежит на счёте, её можно вывести на свой кошелёк, ей ничего не грозит при любом движении цены — актив просто дешевеет или дорожает.

Когда вы открываете позицию на бессрочном фьючерсе, никакой монеты у вас нет. Есть контракт, привязанный к цене монеты, и залог, который вы под него внесли. Актив вы не получите никогда: контракт расчётный, при закрытии стороны обмениваются только разницей в цене. Зато можно поставить и на падение, и подключить заёмные средства.

Отсюда простое правило: лонг на споте и лонг на фьючерсе — это разные сделки, хотя стрелка на графике у них одна. У первого нет ни ликвидации, ни фандинга; у второго есть и то и другое. Подробнее устройство самих площадок разобрано в материале про спот, фьючерсы и перпетуалы — здесь мы говорим о том, что делает трейдер внутри этих инструментов.

Как устроен шорт: заём актива и бессрочный фьючерс

Открыть короткую позицию можно двумя принципиально разными способами, и большинство статей описывает только первый.

BYBIT EARNЗаставь крипту работатьПроценты на USDT и BTC без блокировки — деньги остаются под рукой.Разместить

Способ первый — маржинальная торговля с займом. Вы берёте у биржи взаймы, скажем, 0,1 BTC, тут же продаёте их по рыночной цене и остаётесь должны бирже те же 0,1 BTC. Когда цена падает, вы выкупаете 0,1 BTC дешевле, возвращаете долг и оставляете разницу себе. За время займа биржа начисляет проценты. Если цена не упала, а выросла — выкупать придётся дороже, и убыток вы покроете из своего залога.

Способ второй — бессрочный фьючерс (перпетуал). Никакого займа монет здесь нет вообще. Вы открываете контракт «на продажу», под него блокируется залог, а результат считается как разница между ценой открытия и ценой закрытия. У контракта нет даты исполнения, поэтому держать его можно сколько угодно.

Разница принципиальна для понимания издержек. В первом случае вы платите проценты за одолженный актив. Во втором никакого кредитора нет, и вместо процентов работает механизм, который удерживает цену контракта рядом со спотовой, — ставка финансирования, или фандинг. Именно поэтому фраза «шортист занимает актив у биржи» верна только для маржинальной торговли и неверна для перпетуалов, на которых торгует подавляющее большинство розничных участников.

Все расчёты ниже сделаны на реальных параметрах бессрочного контракта BTCUSDT на Bybit: комиссии, поддерживающая маржа, интервал и ставка фандинга взяты из публичного API биржи 1 августа 2026 года, а не из общих формулировок.

Плечо и маржа: откуда берётся размер позиции

Маржа — ваши деньги, заблокированные под позицию. Плечо — множитель, показывающий, во сколько раз размер позиции больше этой маржи.

С депозитом 1 000 USDT и плечом 10x позиция составит 10 000 USDT. Начальная маржа при этом — 10% от позиции; на BTCUSDT-перпетуале Bybit минимально возможная начальная маржа равна 1%, что соответствует максимальному плечу 100x (данные API биржи на 1 августа 2026 года). Порог входа низкий: минимальный ордер — 0,001 BTC, минимальная стоимость позиции — 5 долларов.

Дальше вступает величина, о которой новички обычно не знают, — поддерживающая маржа. Это минимальный процент от стоимости позиции, который обязан оставаться на счёте, чтобы позицию не закрыли принудительно. На Bybit для BTCUSDT она равна 0,5% при стоимости позиции до 2 000 000 USDT и растёт ступенями по мере увеличения позиции.

Ключевой вывод: до нуля ваш залог не доживает никогда. Позицию закрывают раньше — в момент, когда собственных средств остаётся ровно столько, сколько требует поддерживающая маржа. Из-за этого реальный запас хода меньше ожидаемого.

Ликвидация: где на самом деле стоит ваша цена

Ликвидация — принудительное закрытие позиции биржей, когда обеспечения перестаёт хватать. Никакой паузы на размышление при этом нет: на перпетуале в изолированной марже отдельного требования пополнить залог не предусмотрено, система закрывает позицию сама по маркировочной цене. Утверждение, что биржа сначала присылает маржин-колл, встречается в текстах топ-выдачи (например, в разборе incrypted от 19 августа 2024 года), но это реалия классического брокериджа, перенесённая в крипту по инерции. Уведомление прийти может — рассчитывать на него как на страховку нельзя.

Популярная формула, которую тиражируют калькуляторы и обучающие материалы, выглядит так: цена ликвидации = цена входа × (1 − 1 / плечо). Она игнорирует поддерживающую маржу и потому завышает ваш запас хода. Вот сравнение при входе по 63 000 долларов и параметрах Bybit:

Разница выглядит скромной в процентных пунктах, но смысл у неё жёсткий: на высоких плечах формула ошибается вдвое. При 100x вы рассчитываете на 1% хода, а получаете 0,50%.

Обратите внимание на две последние колонки. При равном плече шорт ликвидируется чуть раньше лонга: при 10x лонгу нужно −9,55%, а шорту всего +9,45%. Причина арифметическая — поддерживающая маржа считается от стоимости позиции, а при росте цены позиция шортиста дорожает, то есть требование к обеспечению увеличивается одновременно с убытком.

Чтобы понять, много это или мало, полезно сопоставить запас хода с обычным дневным разбросом. 1 августа 2026 года BTCUSDT на Bybit прошёл диапазон от 62 384,90 до 63 838,70 доллара — 2,3% за сутки без единого повода в новостях. При плече 20x это половина расстояния до ликвидации, при 50x — полторы дистанции. Как именно устроен этот разброс и почему он не постоянен, разбирает отдельный материал про волатильность.

Параметры риска различаются от площадки к площадке. У Binance на BTCUSDT поддерживающая маржа на нижнем риск-лимите составляет 0,4% при стоимости позиции до 300 000 долларов, и та же сделка с плечом 10x ликвидируется там при −9,64%, а не при −9,55%. Разница мелкая, но она означает, что «плечо 10x» — не универсальная величина, а параметр конкретного контракта; смотреть его нужно в риск-лимитах своей площадки, а не в чужой статье. Что за площадка стоит за этими цифрами, разобрано в нашем обзоре Binance.

И последнее, о чём почти не пишут: ликвидация дороже добровольного выхода. На BTCUSDT-перпетуале Binance комиссия за принудительное закрытие — 1,25% сверх потерянной маржи (данные API биржи на 1 августа 2026 года). Позиция, закрытая вами по стоп-лоссу на том же уровне, обошлась бы дешевле.

Как мы считали

Формулу вывели из определения поддерживающей маржи. Возьмём одну единицу актива: под неё внесена маржа, равная цене входа, делённой на плечо. По мере движения цены эта маржа тает на величину убытка, и в момент, когда остаток сравнивается с поддерживающей маржой, позицию закрывают.

Для лонга это даёт: цена ликвидации = цена входа × (1 − 1 / плечо) / (1 − ставка поддерживающей маржи). Для шорта знаки меняются: цена входа × (1 + 1 / плечо) / (1 + ставка поддерживающей маржи).

Проверка на числах. Вход 63 000, плечо 10x, поддерживающая маржа 0,5%. Маржа на один BTC — 6 300 USDT. Уравнение 6 300 − (63 000 − P) = 0,005 × P даёт P = 56 984,9, то есть −9,55%.

Расчёт сознательно упрощён: он не учитывает резерв под комиссию закрытия и расхождение маркировочной и последней цены. Обе поправки работают в одну сторону — реальная ликвидация наступит чуть раньше расчётной, а не позже. Полная биржевая формула включает баланс кошелька, нереализованный результат по другим позициям и поддерживающую сумму риск-лимита; её публикует сама биржа, и переменных там заметно больше, чем в двух формулах выше.

Лонг и шорт на одной сделке: числовой пример в обе стороны

Теперь соберём всё вместе. Депозит 1 000 USDT, плечо 10x, позиция 10 000 USDT, вход по 63 000 долларов — это 0,15873 BTC. Комиссия тейкера на USDT-перпетуале Bybit — 0,055% от стоимости ордера, и берётся она дважды: на входе и на выходе.

Из этой таблицы видны три вещи, которых нет в определениях.

Во-первых, симметричное движение цены даёт несимметричный результат. Комиссии за круг съедают около 11 USDT — примерно 1,1% депозита при плече 10x, — и вычитаются они в обе стороны. Выигрышный сценарий приносит 48,9%, а зеркальный проигрышный отнимает 51,1%.

Во-вторых, движение на 10% при плече 10x стирает депозит целиком. Формально в таблице значится −101%, но до этой точки дело не доходит: ликвидация сработает на −9,55%, и остаток маржи уйдёт бирже вместе с комиссией за закрытие.

В-третьих, лонг и шорт здесь абсолютно зеркальны — на дистанции одной сделки никакой «более выгодной стороны» не существует. Асимметрия появляется дальше, на длинных движениях и на издержках удержания. Механика самого подсчёта прибыли и убытка, включая разницу между нереализованным и зафиксированным результатом, разобрана в материале про расчёт PnL.

Сколько стоит держать позицию

Комиссии

Комиссия считается от стоимости позиции, а ощущается как процент от депозита — именно здесь новички теряют деньги ещё до всякой аналитики. При ставке тейкера 0,055% один круг «открыл-закрыл» стоит 0,11% от стоимости позиции всегда, но в пересчёте на ваши деньги цифра растёт вместе с плечом.

Десять сделок подряд с плечом 20x — это 22% депозита, отданных только за право входить и выходить, независимо от того, угадали вы направление или нет.

Контринтуитивная деталь: на споте комиссия выше, чем на деривативах. У Bybit спотовая ставка — 0,1% и для мейкера, и для тейкера, тогда как на USDT-перпетуале тейкер платит 0,055%, а мейкер 0,02%. Ставки и риск-лимиты у каждой площадки свои и меняются с уровнем оборота; разбор условий конкретной биржи мы собрали в обзоре Bybit.

Фандинг

Фандинг — периодический платёж между держателями длинных и коротких позиций на бессрочном фьючерсе. Он существует, чтобы цена контракта не отрывалась от спотовой: когда контракт торгуется дороже спота, платят лонги, когда дешевле — шорты.

Расчёт простой: фандинг = стоимость позиции × ставка. Ставка складывается из базовой процентной и премиум-индекса, пересчитывается ежеминутно, а списывается раз в интервал — на BTCUSDT Bybit это 8 часов. Важная практическая деталь: платит тот, кто держит позицию в момент расчёта. Позиция, закрытая за минуту до него, фандинг не платит вовсе.

Ставка величина плавающая. На 1 августа 2026 года рынок был почти нейтральным: 0,002238% за интервал на Bybit и 0,002038% на Binance. Расхождение нормально — у каждой площадки свой стакан и свой премиум-индекс. Потолок на Bybit — 0,5% за интервал, то есть 1,5% стоимости позиции в сутки в экстремальном сценарии.

Из таблицы следует неочевидный вывод. Фандинг — не всегда расход: при отрицательной ставке платят шортам, и удержание короткой позиции приносит деньги само по себе. Но на растущем рынке ставка чаще положительная, и лонг, открытый «до лучших времён», может годами оплачивать чужие шорты.

Почему шорт опаснее лонга

Формальный ответ известен: у лонга убыток ограничен вложенной суммой, потому что цена не опустится ниже нуля, а у шорта потолка нет — актив может подорожать во сколько угодно раз. Вот та же мысль в деньгах, на сделке без плеча размером 1 000 долларов.

Лучшее, что может случиться с шортом, — плюс сто процентов. Худшее не ограничено ничем.

При этом на практике безлимитный убыток недостижим: ликвидация обрубит позицию задолго до него. Поэтому реальная опасность шорта не в бесконечности, а в трёх более приземлённых вещах.

Первая — до ликвидации при равном плече шорту ближе, чем лонгу (при 10x: +9,45% против −9,55%).

Вторая — рынок вверх умеет ходить рывками. Когда цена растёт, шортисты закрываются, а закрытие шорта — это покупка, которая толкает цену ещё выше. Массовое схлопывание коротких позиций и обратный ему сценарий с лонгами — самостоятельная тема со своей механикой, её мы разбираем отдельно.

Третья — издержки. Короткая позиция почти всегда стоит денег: либо проценты по займу актива, либо положительный фандинг. Лонг на споте не стоит ничего и может ждать сколько угодно, шорт всё это время платит.

Где торгуются лонги и шорты

Три инструмента, между которыми выбирает розничный трейдер, отличаются не интерфейсом, а последствиями.

Масштаб рынка перпетуалов даёт представление о том, где сосредоточена активность: только по паре BTCUSDT на Bybit в открытых позициях 1 августа 2026 года стояло 58 113 BTC, то есть около 3,66 млрд долларов, при суточном обороте 3,06 млрд.

Выбор инструмента — это выбор набора рисков, а не выбор «удобной вкладки». Спот не может вас ликвидировать. Перпетуал может, зато позволяет заработать на падении и войти малой суммой.

Риск-менеджмент: что делать новичку

Ниже не стратегия и не сигналы, а набор арифметических ограничений, которые вытекают прямо из приведённых расчётов.

1. Считайте риск в деньгах, а не в плече. Правильный вопрос звучит не «какое плечо взять», а «сколько я готов потерять на этой сделке». От суммы допустимого убытка и расстояния до стоп-лосса считается размер позиции, а плечо получается как следствие.
2. Сверяйте запас хода с дневным разбросом. Если обычный дневной диапазон актива — 2–3%, плечо 20x с запасом 4,52% означает, что рынок дойдёт до вашей ликвидации в течение суток без всякого повода.
3. Ставьте стоп-лосс ближе к цене входа, чем цена ликвидации. У лонга это уровень выше ликвидационного, у шорта — ниже. Тогда позицию закрываете вы по своей цене, а не биржа с комиссией за принудительное закрытие. Как устроены сами ордера и где ставить уровни, разобрано в материале про тейк-профит и стоп-лосс.
4. Считайте издержки до входа, а не после. Комиссия за круг при плече 20x — 2,2% депозита, фандинг при разогретом рынке — до 4,5% в месяц. Идея сделки должна перекрывать эти расходы, иначе она убыточна арифметически.
5. Начинайте с изолированной маржи. В этом режиме под риском только залог конкретной позиции, а не весь счёт целиком.
6. Не увеличивайте убыточную позицию. Усреднение против движения при плече уменьшает расстояние до ликвидации, то есть увеличивает шанс потерять всё именно в тот момент, когда рынок наконец развернётся.

Риски лонга и шорта: ликвидация без предупреждения и цена удержания

Ликвидация без предупреждения. Отдельного требования пополнить залог на перпетуале нет. Позиция закрывается автоматически, и стоит это дороже добровольного выхода: 1,25% сверх потерянной маржи на BTCUSDT Binance по данным API биржи на 1 августа 2026 года.

Издержки, которые перекрывают идею сделки. При ставке фандинга 0,05% за интервал удержание позиции 10 000 USDT стоит 450 долларов в месяц. Долгосрочный лонг на перпетуале — почти всегда худший способ держать актив, чем спот.

Ошибочный расчёт по чужим параметрам. Поддерживающая маржа зависит от биржи и от размера позиции. Считать цену ликвидации по формуле из статьи, не сверив ставку в риск-лимитах своей площадки, — прямой путь к сюрпризу.

Каскадные закрытия. Когда много одинаковых позиций ликвидируется одновременно, принудительные закрытия сами двигают цену и запускают следующую волну. Механику этого явления на уровне всего рынка разбирает материал про левередж, фандинг и ликвидации.

Обещания и «сигналы». Любой сервис, продающий точки входа с гарантированным результатом, противоречит арифметике выше: издержки и вероятность работают против розничного трейдера независимо от качества прогноза.

Что говорит статистика о результатах розничных трейдеров

Прямой замеренной статистики по крипто-деривативам в открытых источниках нет — биржи её не публикуют. Зато есть две цифры с соседних рынков, и обе задают границу снизу.

По данным национальных регуляторов стран ЕС, собранным ESMA при введении ограничений на маржинальные инструменты в марте 2018 года, 74–89% розничных счетов теряют деньги, а средний убыток на клиента составляет от 1 600 до 29 000 евро. Это данные по контрактам на разницу, а не по крипте, но механика та же: плечо, маржа, принудительное закрытие.

Второй ориентир жёстче, потому что он вообще не про плечо. Банк международных расчётов в бюллетене от 20 февраля 2023 года разобрал поведение пользователей более 200 криптоприложений в 95 странах с августа 2015 по декабрь 2022 года. Вывод: медианный инвестор потерял 431 доллар из вложенных 900 — почти половину. При регулярных ежемесячных покупках в убытке оказались бы более четырёх пятых пользователей. Речь о простой покупке биткоина без всякого плеча.

Логика простая: если даже покупка без плеча даёт такой результат, доля убыточных среди тех, кто торгует с плечом и платит комиссии за каждый круг, физически не может быть меньше. Это не аргумент против трейдинга — это аргумент за то, чтобы считать издержки и размер позиции до входа.

Что устареет первым: ставка фандинга, цена и открытый интерес

Быстрее всего меняется ставка фандинга: она пересчитывается каждую минуту, и приведённые 0,002% за интервал — снимок одного дня. Следом идут цена и открытый интерес. Медленнее меняются комиссии и риск-лимиты, но и они правятся биржами: поддерживающая маржа пересматривается, максимальное плечо снижают и повышают. Актуальные значения всегда лежат в двух местах — на странице комиссий вашей биржи и в её таблице риск-лимитов: там они обновляются раньше, чем в любой статье, и именно оттуда взяты все цифры этого разбора.

Частые вопросы

Можно ли открыть шорт на споте, не используя фьючерсы?

Нет. На споте вы можете продать только то, чем владеете, поэтому классическая короткая позиция там невозможна. Ближайшая замена — маржинальная торговля с займом актива у биржи: вы занимаете монеты, продаёте, потом выкупаете. Это уже не чистый спот, а маржинальный счёт со своими процентами и риском ликвидации.

Что произойдёт, если цена дойдёт до цены ликвидации ровно?

Позиция будет закрыта принудительно по маркировочной цене, а не по последней сделке — это две разные величины, и биржа ориентируется на первую. Остаток маржи после закрытия и вычета комиссии возвращается на счёт, но обычно он близок к нулю. В режиме кросс-маржи под удар попадает весь баланс счёта, а не только залог этой позиции.

Кому и когда платится фандинг при закрытой позиции?

Никому. Фандинг списывается или начисляется только тем, кто держит позицию в момент расчёта — на BTCUSDT Bybit это происходит раз в 8 часов. Если вы закрылись за минуту до расчётного времени, платёж вас не касается вовсе, даже если позиция была открыта все предыдущие восемь часов.

Почему при шорте прибыль ограничена, а убыток нет?

Прибыль шорта — это разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа. Минимально возможная цена выкупа равна нулю, поэтому максимум, что можно заработать, — вся сумма первоначальной продажи, то есть 100%. Цена сверху ничем не ограничена, поэтому обратный выкуп теоретически может обойтись в любую сумму.

Что такое соотношение лонгов и шортов, которое показывают биржи?

Это доля длинных позиций к коротким по конкретному контракту — индикатор перекоса настроений, а не сигнал к действию. Тема заслуживает отдельного разбора, поскольку интерпретируется этот показатель совсем не так прямолинейно, как кажется.

Изолированная или кросс-маржа для начала?

Изолированная. В этом режиме риску подвергается только залог конкретной позиции: при ликвидации вы теряете его и остаётесь с остальным балансом. Кросс-маржа использует весь свободный баланс счёта как обеспечение — это отодвигает цену ликвидации, но в плохом сценарии одна ошибка забирает депозит целиком.