Коротко (TL;DR)
- Винагорода за блок біткоїна складається з двох частин: субсидії (нові монети) і комісій за транзакції в цьому блоці. Наразі субсидія — 3,125 BTC, і вона дає близько 99% доходу майнерів. Комісії на 23 серпня 2026 року — 0,61% за останню добу і 0,74% за тиждень (наш прямий замір через API оглядача блоків).
- Субсидія зменшується вдвічі кожні 210 000 блоків, тобто приблизно раз на чотири роки. Наступний халвінг — на блоці 1 050 000, орієнтовно квітень 2028 року; винагорода впаде до 1,5625 BTC.
- Наш розрахунок: мережа витрачає на власний захист близько $12,7 млрд на рік за ціни BTC $76 816 (23 серпня 2026). Комісії в цій сумі дають $77–94 млн — менше відсотка.
- Щоб комісії повністю замінили субсидію вже сьогодні, середня комісія мала б коштувати $47–52 за транзакцію. Фактична — $0,29. Розрив у 160–280 разів.
- Часу на розв’язання, за оцінкою розробника Bitcoin Core Джеймса О’Бірна (квітень 2025), — «приблизно два халвінги». Суперечка всередині галузі відкрита: у липні 2026 року Пітер Тодд публічно запропонував постійну емісію, а Адам Бек виступив різко проти.
- Для власника біткоїна головний ризик тут — не «мережа зупиниться», а поступова централізація майнінгу в руках тих небагатьох, хто здатен працювати за низької маржі.
Як формується субсидія блоку і коли наступний халвінг
Майнер, який знайшов блок, забирає дві різні суми однією транзакцією (її називають coinbase-транзакцією). Перша — субсидія блоку (block subsidy): нові біткоїни, яких до цього блоку не існувало. Друга — сума всіх комісій, що їх заплатили відправники транзакцій, які потрапили в блок. Разом це і є винагорода за здобутий блок біткоїна.
- Коротко (TL;DR)
- Як формується субсидія блоку і коли наступний халвінг
- Комісії біткоїна впали нижче 1% винагороди: дані на серпень 2026
- Частка комісій у винагороді майнерів за роками: 2017–2026
- Бюджет безпеки в доларах: розрахунок на 2028, 2032 і 2036 роки
- У скільки обійдеться атака 51% на біткоїн сьогодні
- Tail emission, drivechains та інші ідеї врятувати бюджет безпеки
- Чому багато хто вважає паніку про бюджет безпеки перебільшеною
- Що падіння бюджету безпеки означає для власника біткоїна
- Часті запитання
Субсидію задано протоколом жорстко, і вона зменшується вдвічі кожні 210 000 блоків — це і є халвінг. Розклад не залежить ні від ціни, ні від попиту, ні від чийогось рішення: це єдина величина в біткоїні, яку можна порахувати на роки вперед з точністю до монети.Подія Дата Субсидія, BTC/блок Субсидія, BTC/рік Запуск мережі січень 2009 50 2 628 000 Халвінг 1 28 листопада 2012 25 1 314 000 Халвінг 2 9 липня 2016 12,5 657 000 Халвінг 3 11 травня 2020 6,25 328 500 Халвінг 4 (чинний) 19 квітня 2024 3,125 164 250 Халвінг 5 ~квітень 2028 1,5625 82 125 Халвінг 6 ~2032 0,78125 41 062 Халвінг 7 ~2036 0,390625 20 531
Річна колонка — це субсидія × 144 блоки на добу × 365. Перевірка формули: для чинної субсидії вона дає 164 250 BTC на рік, а академічна модель Кемпбелла Гарві (Duke University), до якої ми повернемося в розділі про атаку, незалежно використовує 164 363 BTC — розбіжність 0,07%.
Скільки наразі становить винагорода за блок біткоїна на практиці: 3,125 BTC субсидії плюс комісії. За добу до 23 серпня 2026 року мережа видала 452,749 BTC на 144 блоки — тобто 450 BTC прийшло із субсидії і лише 2,749 BTC з комісій. Дані знято прямим запитом до API оглядача mempool.space, це першоджерело, а не переказ.
Наступний халвінг — на висоті блока 1 050 000. На 23 серпня 2026 року мережа дійшла до блока 963 712, тобто лишилося 86 288 блоків. За середнього інтервалу в 10 хвилин це близько 599 діб, орієнтовно середина квітня 2028 року. Дата приблизна: реальна швидкість блоків її рухає, і, як ми побачимо далі, у 2017 році мережа йшла помітно швидше за розклад.
Комісії біткоїна впали нижче 1% винагороди: дані на серпень 2026
Прямий замір на 23 серпня 2026 року дає дві цифри. За останні 144 блоки (приблизно доба) комісії становили 0,6072% сукупної винагороди: 2,749 BTC із 452,749 BTC. За останні 1008 блоків (приблизно тиждень) — 0,7373%: 23,393 BTC із 3 173,39 BTC. Обидва вікна незалежно потрапляють у діапазон 0,6–0,74%.
Це не наша самотня цифра. Cointelegraph із посиланням на дані Glassnode 12 серпня 2026 року зафіксував 0,69% — десятирічний мінімум. Hashrate Index у тижневому зведенні до 3 серпня 2026 року порахував 0,77% від 3 222 BTC винагороди за тиждень. Три незалежні заміри збігаються.Дата Вікно Частка комісій Джерело 29 грудня 2025 тиждень 0,52% CryptoBriefing 8 квітня 2026 доба 0,54% (2,443 BTC проти ~450 BTC субсидії) CryptoSlate квітень 2026 місяць 0,52% Glassnode / Cointelegraph 3 серпня 2026 тиждень 0,77% Hashrate Index 12 серпня 2026 доба 0,69% Glassnode / Cointelegraph 23 серпня 2026 доба / тиждень 0,6072% / 0,7373% mempool.space, наш замір
Важливе застереження проти поширеного заголовка: це не «вперше в історії нижче 1%». Частка комісій опускалася нижче відсотка й раніше — 0,52% в останній тиждень 2025 року, 0,52–0,54% у квітні 2026-го. За формулюванням самого Cointelegraph, показник тримається нижче 1% майже рік. Рафаель Шульце-Крафт, співзасновник Glassnode, описав масштаб інакше: «Востаннє частка комісій була настільки низькою, коли біткоїн коштував менше ніж $400».
Хешрейт: 920 EH/s і перетікання потужностей у ШІ
Хешрейт — сумарна обчислювальна потужність, якою мережа перебирає варіанти в пошуку блока. Тижневе середнє на 17 серпня 2026 року — 920 EH/s (Hashrate Index), добові значення mempool.space за 21–23 серпня коливалися від 813 до 946 EH/s. Пік був у грудні 2025 року — 1 066 EH/s (Blockspace Media), тобто мережа працює приблизно на 12% нижче за максимум.
Складність на 23 серпня 2026 року — 125,81T, наступне коригування очікується зі знаком мінус (−3,71% за прогнозом оглядача). А головне: 1 серпня 2026 року CoinDesk зафіксував, що складність виявилася нижчою за рівень річної давнини — вдруге за всю історію біткоїна. Перший раз стався в середині 2021 року, коли заборона майнінгу в Китаї вивела з мережі близько половини потужності.
Причина цього разу інша — економічна. Публічні майнери переводять потужності у ШІ та високопродуктивні обчислення: до 14 серпня 2026 року їхні сумарні оголошені контракти на AI/HPC перевищили $70 млрд, а за оцінкою CoinShares до 70% виторгу публічних майнерів наприкінці 2026 року може прийти не з майнінгу — проти приблизно 30% на момент попереднього звіту. Простіше кажучи, ті самі майданчики і та сама енергія приносять більше в іншому застосуванні. Якщо цікаво, як обчислюється сама дохідність видобутку, у нас є окремий розбір економіки майнінгу біткоїна.
Комісії: блоки повні, а платити за місце не треба
Тут живе найчастіша хиба — «комісії впали, бо мережею ніхто не користується». Дані свідчать про протилежне. За добу до 23 серпня 2026 року в блоки потрапило 728 681 транзакція — це близько 5 060 транзакцій на блок і 8,4 транзакції за секунду. Блоки повні.
Водночас рекомендована ставка комісії на всіх рівнях терміновості — від «швидше» до «не поспішаю» — однакова: 1 сатоші за віртуальний байт, тобто мінімально можлива. Механіку цього підрахунку (чому платять за байти, а не за суму переказу) розібрано окремо в матеріалі про комісію мережі біткоїна — тут важливий висновок: попит на мережу є, а цінової конкуренції за місце в блоці немає. Місця вистачає всім, і ніхто не переплачує, щоб пролізти вперед.
Звідси випливає неприємне для простих пояснень: падіння хешрейту і падіння частки комісій — два різні механізми. Хешрейт знижується, бо майнерам вигідніше продавати електрику й майданчики під ШІ. Частка комісій знижується, бо за достатнього розміру блока попит не перетворюється на аукціон. Змішувати їх в одну причину — помилка, якої припускається більшість матеріалів на цю тему.
Hashprice: скільки насправді приносить петахеш
Hashprice — скільки доларів на добу заробляє одиниця потужності; рахують зазвичай на 1 PH/s (петахеш за секунду). Це головний показник здоров’я майнінгу, і навколо нього багато плутанини.
Перевірені значення: $32,10 на 3 серпня і $31,89 на 17 серпня 2026 року (Hashrate Index, першоджерело метрики), $38,33 на 21 серпня за стороннім трекером BlockOps Mining. Історичний мінімум — $27,74 за добу 6 червня 2026 року, рекордно низьке місячне середнє того ж червня — $30,37. Підсумковий чесний діапазон літа 2026 року — $27,7–38 за PH/s на добу. Вищі цифри, які ходять оглядами, жодним із трьох незалежних знімань не підтверджуються, і ми їх не використовуємо.
Частка комісій у винагороді майнерів за роками: 2017–2026
Щоб зрозуміти, чи зростають комісії, річного середнього достатньо — миттєві сплески в окремі дні картину лише заплутують. Ми перерахували частку комісій за роками самостійно, за двома публічними рядами blockchain.com: сумарні комісії за добу і обсяг емітованих монет. Річний приріст емісії — це рівно та субсидія, яку майнери отримали за рік, без припущень щодо швидкості блоків.Рік Комісії, BTC Субсидія, BTC Блоків за рік Частка комісій 2017 100 371 699 100 55 928 12,55% 2018 25 705 681 225 54 498 3,64% 2019 19 788 677 900 54 232 2,84% 2020 26 310 453 319 халвінг у травні 5,49% 2021 21 462 329 288 52 686 6,12% 2022 5 375 332 425 53 188 1,59% 2023 23 432 337 494 53 999 6,49% 2024 15 192 217 772 халвінг у квітні 6,52% 2025 1 711 165 881 53 082 1,02% 2026 (по 16 серпня) 646 101 422 32 455 0,63%
Дві речі, які з цієї таблиці видно і яких немає в більшості джерел.
Перше: «144 блоки на добу» — зручне наближення, а не факт. У 2017 році мережа намайнила 55 928 блоків замість розрахункових 52 560 — на 6,4% більше, бо хешрейт зростав швидше, ніж складність устигала підлаштуватися. Саме тому в розрахунках, що спираються на 144 блоки на добу, частка комісій 2017 року виходить близько 13,2%, а за фактичною емісією — 12,55%. Різниця невелика, але вона показує, звідки беруться розбіжності між таблицями в різних статтях.
Друге: тренду зростання немає. Пік 2017 року не повторився жодного разу. Сплеск 2023–2024 років (6,49% і 6,52%) цілком пов’язаний з Ordinals — протоколом, який дозволив записувати в біткоїн-транзакції довільні дані: картинки, тексти, токени стандарту BRC-20. Поки мода трималася, комісії зростали; 7 травня 2023 року комісії одного блока вперше з 2017 року перевищили субсидію, а в грудні 2023-го середня комісія за транзакцію піднімалася вище за $37. Мода минула — частка повернулася до 1% і нижче.
Річне середнє й миттєвий пік — різні метрики, і плутати їх не варто: в окремі дні 2017 і 2021 років комісії давали більше ніж 20% винагороди, а в грудні 2023-го приносили близько $63 млн на добу. Але захист мережі оплачується не піками, а річним потоком.
Бюджет безпеки в доларах: розрахунок на 2028, 2032 і 2036 роки
Бюджет безпеки (security budget) — це вся сума, яку мережа за рік платить майнерам: субсидія плюс комісії. Економічний сенс простий: це ціна, яку доведеться перебити тому, хто захоче переписати історію блоків. Не абстракція, а конкретні гроші.
Рахуємо на даних 23 серпня 2026 року. Тижневе вікно дає 3 173,39 BTC на 1008 блоків, тобто 3,148 BTC на блок з урахуванням комісій. Далі: 3,148 × 144 блоки × 365 днів × $76 816 (ціна BTC за CoinGecko, звірена з котируванням Binance, розбіжність 0,0%).Показник Значення на 23 серпня 2026 Винагорода мережі за добу 452,7–453,3 BTC ≈ $34,8 млн Річний бюджет безпеки ≈ $12,7 млрд …з них субсидія ≈ $12,6 млрд …з них комісії ≈ $77–94 млн (0,61–0,74%) Середня фактична комісія за транзакцію 377 сатоші ≈ $0,29 Капіталізація біткоїна $1 541,8 млрд Бюджет безпеки як частка капіталізації 0,82%
Останній рядок — не наша вигадка, а звірка з робочою галузевою моделлю. Лін Олден у розборі fee-based security modeling запропонувала орієнтир: на захист розумно витрачати 0,5–1,5% капіталізації на рік, тобто $5–15 млрд на кожен трильйон капіталізації. Сьогодні біткоїн із 0,82% перебуває всередині цього коридору. Що станеться після наступного халвінгу — обчислюється за тією самою моделлю.
Що потрібно, щоб комісії замінили субсидію просто зараз: 450 BTC на добу × $76 816 = $34,57 млн, які треба зібрати з реального трафіку. За 663 тис. транзакцій на добу (тижневе вікно) це $52 за транзакцію, за 729 тис. (добове вікно) — $47. Якщо взяти консервативне припущення 5 транзакцій за секунду, як це робить спеціалізований ресурс budget.day, виходить $80. Сам budget.day незалежно порахував $81,58 на 22 серпня 2026 року — розбіжність із нашою цифрою 2%, методологія збігається.
Проти фактичних $0,29 за транзакцію це означає зростання в 160–280 разів. Жодного сценарію органічного зростання комісій такого масштабу жоден учасник суперечки не пропонує.
Тепер проєкція. Субсидія після кожного халвінгу відома точно, невідома лише ціна. Рахуємо «в лоб», за незмінної ціни $76 816:Період Субсидія, BTC/рік Бюджет від субсидії, $/рік Частка від сьогоднішньої капіталізації Зараз 164 250 $12,62 млрд 0,82% Після халвінгу 2028 82 125 $6,31 млрд 0,41% Після халвінгу 2032 41 062 $3,15 млрд 0,20% Після халвінгу 2036 20 531 $1,58 млрд 0,10%
За пласкої ціни вже до 2028 року бюджет безпеки випадає з коридору Олден — знизу. Наскільки це фатально, залежить від ціни, і ось чутливість на 2028 рік (субсидія зафіксована на 1,5625 BTC/блок):Сценарій ціни BTC до 2028 Ціна Бюджет від субсидії, $/рік Падіння вдвічі $38 408 $3,15 млрд Без змін $76 816 $6,31 млрд Зростання на 50% $115 224 $9,46 млрд Подвоєння $153 632 $12,62 млрд Потроєння $230 448 $18,93 млрд
Висновок із таблиці один, і він незручний: щоб просто втримати сьогоднішній доларовий бюджет захисту, ціні біткоїна до 2028 року потрібно приблизно подвоїтися. Історично таке траплялося не раз, але «траплялося раніше» — не гарантія, а умова сценарію. Це і є справжня розвилка, а не абстрактна суперечка про 2140 рік.
У скільки обійдеться атака 51% на біткоїн сьогодні
Атака 51% — це ситуація, коли в одного учасника опиняється більше обчислювальної потужності, ніж у всієї решти мережі, і він може переписати недавні блоки: скасувати свої транзакції і витратити ті самі монети двічі. Чужі монети він украсти не може — підписів йому не підробити. Це не те саме, що сібіл-атака, де супротивник створює безліч фальшивих особистостей: там ідеться про репутацію і фільтри, тут — про грубу потужність.Спосіб Оцінка Що враховано Чого немає в цифрі Академічна модель Кемпбелла Гарві (Duke) $6 млрд за тиждень атаки обладнання $4,6 млрд + будівництво дата-центру $1,34 млрд + електрика $0,13 млрд час на розгортання, публічність закупівлі Оцінка закупівлі обладнання (KuCoin) від $10 млрд лише на залізо купівля достатньої кількості сучасних ASIC, щоб зрівнятися з мережею; електрику рахують окремо — близько $1,55 млн за одну годину атаки майданчик, персонал, час на монтаж Оренда потужності (NiceHash і подібні) для біткоїна незастосовно частка хешрейту мережі, доступна в оренду: у захищених мереж вона нижча за 5% атака орендою можлива лише там, де цей показник вищий за 100% — у біткоїна він на порядки нижчий Модель Гарві з деривативами ~$8 млрд, але з прибутком атака плюс великий шорт на безстрокових ф’ючерсах (денний оборот BTC-перпів ~$60 млрд) ліквідність шорту в момент паніки
Зверніть увагу на те, що зазвичай прослизає повз: дві незалежні оцінки заліза розходяться більше ніж удвічі — $4,6 млрд у Гарві проти «від $10 млрд» у KuCoin. Річ у методі. Гарві йде згори вниз, від енергоспоживання мережі та річного випуску монет; KuCoin — знизу вгору, від прайсу на закупівлю сучасних ASIC за чинного хешрейту. Звідси практичний висновок: будь-яка цифра вартості атаки — це порядок величини, а не кошторис, і чесно говорити про діапазон $5–10 млрд, а не про одне число. Скільки насправді коштує промисловий ASIC і як швидко він окупається, видно на конкретній моделі в розборі Antminer S19 XP; орендний шлях докладніше розібрано в матеріалі про хмарний майнінг.
Гарві оцінив вартість тижневої атаки в 0,26% капіталізації на момент свого розрахунку; за капіталізацією на 23 серпня 2026 року ті самі $6 млрд — це 0,39%. Наша власна звірка з бюджетом безпеки дає іншу, наочнішу рамку: $6 млрд — це приблизно те, що мережа витрачає на захист за 5,7 місяця. Саме тому бюджет безпеки і вартість атаки — не дві різні теми, а одна: що менше мережа платить майнерам, то дешевше зібрати потужність, здатну її перебити.
Проти всього цього є сильний практичний контраргумент. Метт Прусак, президент American Bitcoin Corp, формулює його так: економічна доцільність убиває тезу про атаку 51% — розгорнути таку інфраструктуру займе роки і не пройде непоміченим. Той самий доказ у розборі KuCoin звучить конкретніше: ланцюг постачання чипів під ASIC відстежують настільки щільно, що закупівлю такого масштабу помітили б задовго до того, як машини увімкнуть. І найсвіжіша частина моделі Гарві — про прибуткову атаку через деривативи — тримається на припущенні, що ринок дасть відкрити шорт потрібного розміру і потім за ним розрахуватися. Це припущення, а не вимірювання.
Tail emission, drivechains та інші ідеї врятувати бюджет безпеки
Суперечка йде не про те, чи падає частка комісій — це вимірюваний факт. Суперечка про те, що з цим робити і чи треба взагалі. Нижче — пропозиції, які реально обговорюються, з обома сторонами.Пропозиція Хто пропонує Як працює Хто і чому проти Tail emission (постійна емісія) Пітер Тодд, давній розробник біткоїна, виступ 23 липня 2026 на Bitcoin++ у Торонто після вичерпання розкладу субсидія не обнуляється, а лишається на невеликому рівні; Тодд вважає 1% річних «надмірним» і схиляється до меншої ставки Адам Бек (Blockstream) — проти, і аргумент у нього радше політичний, ніж технічний; Ден Гелд — правила мають бути передбачуваними; Джакомо Дзукко — довільна зміна економічних основ; Hodlonaut — ерозія культури навколо ліміту 21 млн. Потребує хардфорку і широкого консенсусу Drivechains (BIP 300) Пол Шторц, Layer 2 Labs сайдчейни використовують BTC як валюту і захищаються хешрейтом основного ланцюга, а комісії з їхніх транзакцій ідуть у бюджет основного ланцюга, а не конкурентним мережам пропозиція походить від зацікавленої сторони; виведення коштів зав’язане на голосування майнерів хешрейтом, що критики вважають новою довіреною ланкою Масштабування ончейн обговорюється як клас рішень (більший блок, коротший інтервал, block extensions) більше місця в блоці — більше транзакцій і потенційно більше сумарних комісій більше пропозиції місця тисне на ціну за місце; саме це ми й спостерігаємо зараз за ставки 1 сат/vB L2: Lightning, Ark, statechains, ролапи екосистема розробників забирають масові платежі на другий шар, лишаючи основному ланцюгу розрахунки великими сумами ефект для бюджету спірний: активність іде З основного ланцюга, а отже й комісії з нього йдуть теж Мінімальна ставка комісії, demurrage, спалювання «мертвих» монет обговорюється в межах софтфорк-опцій примусово підтримувати ненульову ціну блокспейсу або перерозподіляти незатребувані монети втручання в правила без явної згоди власників; демередж фактично означає податок на зберігання Зміна консенсусу на PoS названий Джастіном Дрейком (Ethereum Foundation) як один із двох можливих виходів захист переходить від обчислень до застави голос із боку конкурентної мережі; для біткоїна несумісний із самою моделлю захисту, серйозно у спільноті не розглядається «Ринок комісій сам усе розв’яже» позиція за замовчуванням значної частини спільноти з 2021 року у міру зростання цінності розрахунків користувачі будуть готові платити більше це не механізм, а надія: доведеного прикладу мережі, яка живе на самих комісіях у масштабі біткоїна, немає — на що вказує і сам Тодд
Жодне з рішень не має консенсусу, і це важливіше за деталі: зміна грошових правил біткоїна потребує хардфорку, а хардфорк потребує згоди майже всіх — від майнерів і розробників до бірж і великих власників. Практична перешкода тут вища за технічну.
Окремо про заперечення Адама Бека — бо воно розійшлося заголовками у вигляді, якого в першоджерелі немає. Стрічками гуляє формула «небезпечна пастка», але це журналістська компресія: у самому дописі Бека (X, 22 серпня 2026) ідеться про прийом, а не про конкретну пропозицію — небезпечні для мережі зміни, пише він, просувають «простими, хоча й хибними» формулюваннями, і розбирає він це на прикладі торішньої суперечки навколо BIP 110. Позиція Бека від цього не змінюється — він проти перегляду ліміту емісії, — але дослівної цитати про «пастку» за заголовками немає, і видавати її за пряму мову ми не будемо.
Ризик, про який говорить сам Тодд, звучить так: без розв’язання «є непоганий шанс, що проблема не буде розв’язана, і це призведе до постійної централізації майнінгу». Сказано це не в Торонто, а раніше — у матеріалі Cointelegraph Magazine від 20 серпня 2025 року. Сценарій відмови, про який ідеться, — не зупинка мережі, а мережа, яку тримають кілька гравців, здатних працювати за нульової маржі.
Чому багато хто вважає паніку про бюджет безпеки перебільшеною
Аргументи протилежної сторони не заперечують арифметику — вони сперечаються з рамкою, у якій її читають.
П’єр Рошар (Riot Platforms, The Bitcoin Bond Company) називає весь наратив «category error» — помилкою категорії. За його аргументом, критики змішують правила біткоїна (ліміт 21 млн, валідність транзакцій, вагу блока) з економікою фінальності розрахунків. Бюджет безпеки, каже Рошар, — не фіксована сума, а ринкова ціна, яка зростає саме тоді, коли потрібна: під час спроби атаки пропозиція підтверджень скорочується, користувачі з грошима на кону піднімають комісії, неатакувальні майнери вмикаються, щоб їх забрати, отримувачі подовжують вікно очікування, а коригування складності скидає базовий рівень.
Нік Картер в есе «Don’t Fear the Reaper» наводить історичний аргумент: «Історично біткоїн лишався захищеним за дуже різного рівня витрат на безпеку — від $0 на добу до $54 млн на добу». Сенс: у сьогоднішній абсолютній цифрі немає нічого унікального, це просто функція ціни монети і чинної ставки емісії.
Fidelity Digital Assets у звіті від червня 2026 року («Bitcoin’s Programmed Security») робить схожий розворот через масштаб: до першого халвінгу, у 2012 році, добовий дохід майнерів становив $26 300, а на дату звіту — близько $40,2 млн. Тобто в абсолютних доларах захист виріс у тисячі разів, навіть коли частка комісій падала. Висновок Fidelity: безпеку не можна оцінювати лише розміром винагороди чи хешрейтом — значення мають ринкова вартість активу, конкуренція майнерів, вартість обладнання й економічна недоцільність атак.
Що цим аргументам можна заперечити по суті. Рамка Рошара описує реакцію мережі на атаку в моменті, але не відповідає на питання, звідки візьметься постійний потік комісій поза атакою. Діапазон Картера правильний історично, але нижня межа «$0 на добу» стосується мережі з капіталізацією в кілька мільйонів доларів, а не в півтора трильйона. Аргумент Fidelity про зростання абсолютних сум справедливий рівно доти, доки ціна зростає швидше, ніж халвінги ріжуть субсидію, — а це та сама умова, яку ми порахували в попередньому розділі.
Показове й інше: Чарльз Едвардс (Capriole Investments) назвав те, що відбувається, «найменш обговорюваною тривожною подією в біткоїні 2026 року». Суперечка точиться не між «усе пропало» і «все нормально», а між різними оцінками того, скільки в мережі часу.
Що падіння бюджету безпеки означає для власника біткоїна
Якщо ви просто тримаєте BTC і не майните, з усього описаного вище випливає кілька практичних речей.
Ризики для власника біткоїна: централізація майнінгу і цензура
- Горизонт ризику — не 2140 рік, а 2028–2032. Оцінка «приблизно два халвінги» належить Джеймсу О’Бірну, розробнику Bitcoin Core (квітень 2025). Це не передбачення краху, а оцінка вікна, протягом якого питання має отримати відповідь.
- Дивитися треба на частку комісій і доларовий бюджет, а не на хешрейт. Хешрейт — похідна від дохідності майнінгу і від ціни заліза; він може падати через перетікання у ШІ за цілком здорової мережі. Показова саме зв’язка «скільки мережа платить за захист» і «яка частина цього не залежить від розкладу емісії».
- Сценарій відмови — централізація, а не зупинка. Мережа з падаючою маржею не встає: з неї йдуть слабкі. Практичний ефект — менше незалежних майнерів, вищий ризик цензури транзакцій і узгоджених дій, а не втрата ваших монет.
- Для великих сум має сенс чекати більше підтверджень. Вартість переписування історії пропорційна кількості блоків, які треба переписати. Якщо бюджет безпеки знижується, дешевшає і переписування — стандартні шість підтверджень для суми в мільйони доларів уже не зобов’язані бути достатніми.
- Дешеві комісії сьогодні — це водночас хороша і погана новина. Хороша: переказ будь-якого розміру коштує близько 29 центів. Погана: рівно ці самі 29 центів і є та цифра, з якої не збирається бюджет захисту мережі.
Показники бюджету безпеки: що перевіряти і що застаріє
Частка комісій, hashprice, хешрейт і ціна BTC змінюються щодня, і вся доларова частина розрахунку перераховується за формулою винагорода за блок × 144 × 365 × ціна. Перевіряти актуальні значення найзручніше на mempool.space (винагорода і комісії), у тижневих зведеннях Hashrate Index (hashprice і складність) та на budget.day (незалежний розрахунок заміни субсидії). Дати халвінгів і розміри субсидії не застаріють — їх задано протоколом.
Часті запитання
Що буде з біткоїном, коли у 2140 році закінчиться винагорода за блок?
До 2140 року субсидія обнулиться, і майнери отримуватимуть лише комісії. Практично ж питання розв’язується значно раніше: вже після халвінгу 2036 року субсидія становитиме 0,390625 BTC на блок — приблизно 20 500 BTC на рік проти сьогоднішніх 164 250. Тобто економічно «кінець субсидії» настає у 2030-х, а 2140-й — лише формальна дата останнього сатоші.
Чи можна вже зараз вважати комісії повноцінною заміною субсидії?
Ні, і розрив величезний. На 23 серпня 2026 року комісії дають 0,61–0,74% винагороди майнерів. Щоб вони замінили субсидію за чинного трафіку, середня комісія має коштувати $47–52 за транзакцію замість фактичних $0,29 — зростання в 160–280 разів. Навіть пік Ordinals у 2023 році, коли комісії часом перевищували 30% доходу, був утричі-вчетверо нижчим за потрібний рівень.
Що таке tail emission і чому це спірна ідея для біткоїна?
Tail emission — постійна невелика емісія нових монет після того, як розклад халвінгів закінчиться. У липні 2026 року її публічно запропонував Пітер Тодд, давній розробник біткоїна, окресливши ставку нижче ніж 1% річних. Спірною ідею робить те, що вона скасовує жорсткий ліміт у 21 млн BTC — той самий пункт, навколо якого побудовано всю ціннісну модель біткоїна. Адам Бек виступив проти, і його заперечення радше політичне: він вважає, що такі зміни просувають спрощеними й хибними формулюваннями.
Чи впливає падіння бюджету безпеки на ціну біткоїна вже сьогодні?
Прямого зв’язку між часткою комісій і ціною в даних не видно: частка тримається нижче 1% майже рік, а ціна за цей час рухалася в обидва боки. Опосередковано вплив є через майнерів: за hashprice $31–38 за PH/s на добу частина потужностей іде у ШІ, публічні майнери перебудовують бізнес, і це змінює структуру продажів здобутих монет на ринку.
Чи правда, що атака 51% на біткоїн фізично здійсненна?
Технічно так, економічно — украй дорого. Академічна модель Кемпбелла Гарві (Duke) оцінює тижневу атаку в $6 млрд, оцінка KuCoin за прайсом сучасних ASIC — від $10 млрд лише на обладнання. Розбіжність удвічі показує, що це порядок величини, а не кошторис. Ринку оренди, де можна взяти 100% потужності мережі біткоїна, не існує. Головний практичний бар’єр називає Метт Прусак з American Bitcoin Corp: розгорнути таку інфраструктуру займе роки і не пройде непомітно.
Що робити власникові біткоїна, якщо бюджет безпеки знижується?
Перше — відрізняти спостережуваний показник від шуму: дивитися на частку комісій і на доларовий бюджет мережі, а не на заголовки про хешрейт. Друге — для великих сум закладати більше підтверджень. Третє — стежити за розвилкою по суті: чи з’явиться у спільноти консенсус щодо одного з рішень до халвінгу 2032 року. Жодних термінових дій чинні дані не потребують.



