Что произошло
17 октября 2026 года Crypto Briefing вернул в ленту цифру $2,3 млрд по займам Coinbase под залог криптовалюты и поставил её рядом с банковскими проектами токенизированных депозитов. Это два разных факта, и цифру стоит читать точно. $2,3 млрд — это сумма всех выданных займов с запуска в январе 2025 года: её назвал представитель Coinbase изданию The Block 12 мая 2026 года. Текущий долг заёмщиков меньше. В сентябре 2026 года Coinbase и Morpho называли больше $1,4 млрд активных займов при залоге около $3 млрд.
Детали
Как устроен заём. Клиент Coinbase в США (кроме штата Нью-Йорк) берёт стейблкоин USDC под залог биткоина и не продаёт монеты. Биткоин один к одному превращается в cbBTC, обёрнутый BTC от Coinbase, и уходит в смарт-контракт кредитного протокола Morpho в сети Base. Интерфейс даёт Coinbase, а деньги дают вкладчики Morpho — протокола с изолированными рынками.
Цифры по продукту:Показатель Значение Дата и источник Выдано займов с запуска $2,3 млрд, из них под BTC $2,17 млрд, под ETH около $110 млн 12 мая 2026, Coinbase через The Block Активные займы больше $1,4 млрд при залоге около $3 млрд 23 сентября 2026, Coinbase и Morpho через Decrypt Рынок cbBTC/USDC на Base долг $1,59 млрд, залог $3,23 млрд, загрузка 90% 17 октября 2026, API Morpho Порог ликвидации (LLTV) 86% тот же рынок, API Morpho
В рынке cbBTC/USDC сидят не только клиенты Coinbase, поэтому его долг не равен долгу клиентов биржи. 22 сентября 2026 года Coinbase добавил займы с фиксированной ставкой через Morpho Midnight: ставка и срок погашения известны с первого дня. В мае 2026 года в залог разрешили и Solana.
Вторая половина повода — банки. JPMorgan с ноября 2025 года выпускает для институциональных клиентов депозитный токен JPM Coin в той же сети Base. BNY запустил токенизированные депозиты в январе 2026 года. JPMorgan, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo, по данным WSJ от 4 июня 2026 года, готовят общую сеть таких депозитов на базе The Clearing House с запуском уже в первой половине 2027 года. В Британии семь банков, среди них Barclays, HSBC UK и NatWest, в сентябре 2026 года завершили первые живые розничные пилоты GBTD.
Что это значит
Касается это прежде всего держателя биткоина, который берёт USDC под залог, а не продаёт монеты. Риск у него один, и он с цифрой. Ликвидация срабатывает, когда долг доходит до 86% стоимости залога. На запуске в январе 2025 года минимальный залог при открытии был 133%, то есть LTV около 75%. При цене BTC $81 491 на 17 октября 2026 года (CoinGecko) такой заём ликвидируют уже при падении биткоина примерно на 13%, до $71 070. При LTV 50% запас другой: около 42%, до $47 380. Сверху ликвидатор забирает бонус около 4–5% долга. Coinbase прямо предупреждает: остановить ликвидацию на Morpho биржа не может.
Читателю из Украины продукт Coinbase недоступен, но механика та же у любого займа в Morpho напрямую из кошелька. Горизонт банковской части — не раньше 2027 года. Риск по займу живёт каждый день, пока цена биткоина движется.
