Токенізовані акції зросли на 3314%? Що насправді виміряв CoinGecko

Коротко (TL;DR)

• CoinGecko у свіжому дослідженні назвав токенізовані акції категорією монет, що найшвидше зростає з 2024 року: зростання на +3 314,3% — з 14 до 478 монет за період з 31 січня 2024 по 31 травня 2026.
• Заголовок правильний, але вузький: звіт рахує кількість лістингів (скільки токенів додалося до категорії на платформі), а не капіталізацію, не ліквідність і не обсяг реальної торгівлі. Це різні речі.
• Реальний масштаб скромніший за цифру у відсотках. Капіталізація категорії — близько $486,69 млн (станом на 31 березня 2026, за окремим RWA-звітом самого CoinGecko). Уся ончейн-капіталізація токенізованих акцій — близько $2,7 млрд (за DeFiLlama, травень 2026), але у DeFi з них працює лише ~2,9%.
• Обсяги топ-5 токенізованих акцій — менше 1% від обороту тих самих паперів на традиційних біржах. Це ніша, що зростає, але за мірками фондового ринку — досі крихітна.
• У видавця є конфлікт інтересів: CoinGecko — агрегатор лістингів, і метрика «зростання кількості лістингів» збігається з його власним бізнес-показником. Дані не хибні — але вибір саме цієї метрики не є нейтральним.

Що це за звіт

Йдеться про публікацію CoinGecko Research «Most Listed Coin Categories 2024–2026» — огляд того, які категорії монет зростали найшвидше за кількістю лістингів на платформі. Це не глибоке дослідження ринку з методологією оцінки капіталу, а інвентаризація каталогу: скільки нових токенів з’явилося в кожній категорії.

Ключове — методологія, і вона у звіті описана прямо. CoinGecko рахує накопичену кількість монет, перерахованих у кожній категорії, на останній день місяця, у вікні з 31 січня 2024 по 31 травня 2026. Монети з GeckoTerminal (децентралізовані пули без повноцінного лістингу) до розрахунку не входять. Тобто метрика — це «скільки токенів у категорії зареєстрували на CoinGecko», а не «скільки в неї вкладено грошей».

За цією метрикою в лідерах зростання дві категорії: Tokenized Stock (токенізовані акції) з +3 314,3% та Real World Assets / RWA (реальні активи) з +1 903,1% (з 64 до 1 282 монет). Для контексту: найбільшою не-мемною категорією за абсолютною кількістю лістингів залишилася DeFi (2 328 монет, +324%), а на другому місці опинився ШІ (1 798 монет, зростання +1 140%). Токенізовані акції при цьому за абсолютною кількістю монет — лише восьма категорія з дев’яти у вибірці звіту. Високий відсоток зростання і великий розмір категорії — це не одне й те саме.

Оригінал звіту відкритий і безкоштовний — посилання наводимо в джерелах, і будь-яку цифру нижче можна перевірити там.

Ключові цифри звіту

Що саме стверджує документ — в одній таблиці. Важливо тримати в голові колонку «що рахує»: вона пояснює майже всі розбіжності, які розберемо далі.

ФРС залишила ставку, але dot plot розгорнувся до підвищення: що це означає для біткоїна

«Grok потрібен для нацбезпеки»: Мін’юст вимагає відхилити позов NAACP проти турбін xAI

Перед дедлайном MiCA: BitGo пропонує європейським криптофірмам ліцензовану інфраструктуру на тлі проблем Binance

Угода в Конгресі: цифровий долар ФРС заблокують до кінця 2030 року, стейблкоїни не чіпатимуть

Високий суд Австралії одностайно став на бік регулятора у справі Block Earner

Для DeFi і ШІ в таблиці наведено фінальний знімок на 31 травня 2026; зростання RWA і Tokenized Stock рахується від 31 січня 2024.

Дані тут — власні, платформенні, і в рамках своєї методики вони коректні. Питання не в тому, чи вірні цифри, а в тому, що вони насправді описують.

Головний нюанс: лістинги — це не капіталізація

Ось теза, яка губиться в усіх переказах: 3 314% — це зростання кількості зареєстрованих токенів, а не зростання вкладеного капіталу. Можна внести в категорію сотню нових тикерів із нульовим обсягом торгівлі — і метрика «кількість лістингів» зросте, хоча реального ринку не додасться.

CoinGecko у цьому самому звіті відкрито описує свою методологію, тому докір — не в обмані, а в інтерпретації. Проблема виникає на боці читача і ЗМІ: заголовок «категорія, що найшвидше зростає» подається як «ринок злетів у 33 рази», хоча виміряно кількість рядків у каталозі. Щоб зрозуміти реальний масштаб, цифру лістингів потрібно зіставити з незалежними даними про капітал і ліквідність.

Звірка: скільки насправді коштує ринок токенізованих акцій

Ми звели три різних виміри одного й того самого ринку — і розбіжність між ними і є головним висновком розбору.

Розбіжність між $486,69 млн (CoinGecko, березень) та ~$2,7 млрд (DeFiLlama, травень) — приблизно в 5,5 разу, і це не помилка, а наслідок різних методик і дат:

• Дата зрізу. Між березнем і травнем 2026 ринок продовжував зростати, тому частина розриву — це просто два місяці зростання.
• Що включено. CoinGecko рахує капіталізацію токенів, розмічених у своїй категорії. DeFiLlama агрегує всю ончейн-активність за активом, включно з депозитами на централізованих біржах (CEX). Це ширше.

Третій ракурс додає трекер RWA.xyz: він рахує токенізовані активи за емітентами і мережами і за ширшим периметром оцінює весь ринок RWA ближче до $29 млрд за перший квартал 2026 року — проти $19,32 млрд у CoinGecko на кінець березня. Розбіжність знову про периметр обліку: хто що включає. Практичний висновок для читача — не шукати «єдино вірну» цифру, а щоразу дивитися на методику під нею.

Обидві цифри вірні — кожна у своїй системі координат. Тому коректний висновок — не «хтось збрехав», а «дивіться, яку саме метрику вам показують». І найпоказовіший з чотирьох замірів — останній: із ~$2,7 млрд ончейн-капіталізації в децентралізованих протоколах реально задіяно лише близько $78 млн. Про це — окремо.

Конфлікт інтересів: чому вибрана саме ця метрика

CoinGecko — агрегатор лістингів. Його продукт і бізнес-модель напряму пов’язані з кількістю монет на платформі: більше токенів у категорії — більше даних, сторінок і трафіку. Метрика «зростання кількості лістингів» збігається з операційним показником самого видавця.

Це не робить дані хибними. Але це створює системний стимул вибрати для гучного заголовка саме ту метрику, за якою картина виглядає максимально вражаюче, — а не капіталізацію ($487 млн категорії — звучить куди скромніше, ніж «+3 314%») і не частку у DeFi (2,9% — звучить зовсім не так бадьоро). Правило розбору будь-якого галузевого звіту просте: питай, чий бізнес росте разом із вибраною метрикою. Тут відповідь — бізнес видавця. Це не привід відкидати звіт, а привід читати його як «дані з кутом», а не як нейтральну оцінку ринку.

Що це означає: два ринки під одним лейблом

За вивіскою «токенізовані RWA» ховаються фактично два різних ринки з різною механікою — і токенізовані акції застрягли в менш «крипто-нативному» з них.

• Permissioned-рейки (з допуском). Інституційні продукти на кшталт токенізованих казначейських облігацій США і фондів грошового ринку: доступ по KYC і спискам адрес, торгівля у закритому контурі. Тут зосереджена основна капіталізація RWA — токенізовані US Treasuries залишаються найбільшим сегментом (за даними CoinGecko RWA Report, понад $10 млрд, близько двох третин усіх токенізованих RWA на початку 2026 року).
• Composability-first рейки (DeFi-сумісні). Активи, які можна вільно заводити в децентралізовані протоколи — кредитування, пули ліквідності, забезпечення. Це те, заради чого токенізацію взагалі вигадали: програмованість і цілодобова компонованість.

Цифра, яка описує цю проблему точніше за все: із ~$2,7 млрд ончейн-капіталізації токенізованих акцій у DeFi реально працює лише близько $78 млн — це приблизно 2,9% (за даними DeFiLlama на 18 травня 2026). Решта 97% лежать у гаманцях і торгуються переважно на централізованих біржах. Іншими словами, «токенізована акція» сьогодні — це частіше обгортка для торгівлі на CEX, а не DeFi-цегла. Це структурна особливість, а не тимчасовий баг: щоб токенізована акція стала корисною в DeFi, потрібні і регуляторна ясність, і інфраструктура, і попит — а поки їх немає.

Щоб не плутати масштаби: наведені $2,7 млрд ончейн і $78 млн у DeFi — це лише токенізовані акції. За всім ринком RWA загалом (всі класи реальних активів, не лише акції) загальний ончейн-обсяг за DeFiLlama — близько $28,3 млрд, а активний DeFi-TVL — близько $3,1 млрд (обидва значення на 17 червня 2026). RWA як клас справді виріс за півтора року в рази (CoinGecko RWA Report фіксує зростання капіталізації з $5,42 млрд на початку 2025 до $19,32 млрд на 31 березня 2026, +256,7%; RWA.xyz і InvestaX за ширшою методикою дають ближче до $29 млрд за Q1 2026). Але всередині цього зростання токенізовані акції — поки вузька смуга, і більша її частина — поза DeFi.

Де токенізовані акції вписуються: місце на ринку RWA

Щоб оцінити значущість категорії, її варто помістити в загальний ринок токенізації реальних активів. Тут токенізовані акції — поки молодший сегмент.

Найбільший клас токенізованих RWA — казначейські облігації США: за даними CoinGecko RWA Report, на них припадає понад $10 млрд, близько двох третин усіх токенізованих реальних активів на початку 2026 року. І це показово: Treasuries-продукти помітно краще інтегровані у DeFi (служать забезпеченням, заводяться в протоколи), тоді як токенізовані акції стоять осторонь із своїми ~2,9% утилізації. Різниця не в технології — токен є токен, — а в попиті і регуляції: під прибуткові облігації DeFi-попит вже сформувався, під акції — поки ні.

При цьому інтерес до деривативів на реальні активи зростає швидше, ніж до спотових токенів. За CoinGecko RWA Report, сукупний обсяг перпетуальних контрактів на RWA в першому кварталі 2026 року досяг $524,8 млрд — більше, ніж $313 млрд за весь 2025 рік. Трейдери активно торгують експозицією на реальні активи через деривативи, а не обов’язково тримають токенізований папір. Це ще один аргумент проти читання «+3 314% лістингів» як «ринок виріс у 33 рази»: основна активність іде не там, де рахуються лістинги.

Реальні продукти: де це взагалі торгується

За абстракцією «токенізовані акції» стоять конкретні емітенти і майданчики. Найбільший за активністю — xStocks (стандарт від Backed Finance, просувається Kraken): за даними самого Kraken, сукупний обсяг транзакцій xStocks перевищив $25 млрд менш ніж за вісім місяців із запуску, у продукту понад 80 000 ончейн-власників і близько $225 млн під управлінням (станом на 17 лютого 2026, блог Kraken). Ці цифри варто тримати з поправкою: джерело афільоване з продуктом, а $25 млрд — це сукупний оборот за всіма майданчиками (CEX + DEX + випуск/погашення), а не капіталізація. Незалежне підтвердження порядку величини (близько 86 000 власників у березні 2026) дає Falcon Finance, але повноцінної ончейн-верифікації заявленого обороту немає.

До середини 2026 року суперечка в галузі змістилася з питання «чи є взагалі токенізовані акції» на питання «чий стандарт стане рейками». У xStocks (широка лінійка тикерів, інтеграції з DeFi на Solana і лістинги на великих біржах) з’явилися конкуруючі стандарти випуску. Після історії зі SpaceX, про яку нижче, репутаційні очки xStocks просіли, і боротьба за те, на чиїй інфраструктурі житимуть токенізовані папери, загострилася. Для власника це сигнал ранньої, несформованої стадії: єдиного стандарту поки немає, і ставка на конкретну платформу несе інфраструктурний ризик.

У сегменті токенізації реальних активів окремо варто виділити Ondo Finance — лідера з токенізації казначейських облігацій США, який заводить інструменти TradFi в блокчейн. Це приклад «іншого табору» — institutional-first підходу з наголосом на прибуткові інструменти; детальний розбір моделі і токена — в нашому огляді Ondo Finance.

Окрім xStocks і Ondo, у сегмент заходять й інші гравці: брокери пропонують токенізовані акції для європейських користувачів, окремі біржі додають власні лінійки і перпетуали на акції. Більша частина ліквідності токенізованих акцій зосереджена в екосистемі Solana і на централізованих майданчиках — що зайвий раз підкреслює: «ончейн» тут поки частіше означає «на блокчейні як реєстрі», а не «у DeFi як робочому капіталі».

Окремий сигнал зрілості попиту — обсяги. За CoinGecko RWA Report, спотовий оборот токенізованих акцій у Q1 2026 склав $15,12 млрд, обігнавши весь результат другого півріччя 2025 року ($14,84 млрд). Попит реальний і зростає — але це, повторимо, переважно біржова торгівля, а не ончейн-використання.

Чому біржі рухають токенізацію

У сплеску лістингів є причина з боку пропозиції, а не лише попиту. Обороти на централізованих крипто-біржах у середині 2026 року знижувалися (за оцінками CoinDesk, у травні 2026 сукупний обсяг торгів на CEX впав приблизно на 11%, до $4,61 трлн), і майданчики шукають, чим утримати трейдерів. Токенізовані акції, ETF і перпетуали на традиційні активи — зручна відповідь: вони приносять на крипто-майданчик звичний інструментарій традиційних фінансів і цілодобовий доступ.

Звідси хвиля анонсів середини 2026 року: біржі запускають перпетуали на найбільші техи, індекси на кшталт SPY і QQQ, золото і нафту; додають цілодобову торгівлю акціями. Окремий драйвер попиту — Південно-Східна Азія, де роздрібні користувачі дедалі активніше торгують американськими акціями через крипто-інфраструктуру, без традиційного брокера. Практичний сенс тренду для читача саме в цьому: токенізація дає доступ до глобальних активів без брокерського рахунку і в режимі 24/7. Але бачити потрібно обидві сторони: зростання категорії частково підштовхується тим, що це вигідно самим біржам, а не лише органічним попитом інвесторів — а за зручність платять додатковими шарами ризику.

Ризики та обмеження

Розділ, якого немає в переказах звіту. Токенізована акція додає до ризиків звичного паперу ще кілька шарів.

Кастодіальний ризик всього ланцюжка

Найнаочніший кейс — історія зі SpaceX у червні 2026. На хвилі інтересу до pre-IPO паперів SpaceX біржі Binance Wallet, Bybit і Bitget 13 червня 2026 скасували токенізовані пропозиції і повернули гроші користувачам: xStocks не зміг отримати достатньо базових акцій під випущені токени при роздрібному попиті, який, за повідомленнями, перевищував $100 млрд (за даними CoinDesk). Урок важливий: збій стався не в технології токенізації і не в смарт-контракті, а в доступі до базового активу. Ланцюжок «емітент → кастодіан → біржа → користувач» створює багаторівневий контрагентний ризик, і слабка ланка — не обов’язково блокчейн.

Права акціонера та ліквідність

Більшість токенізованих продуктів не дають права голосу, а виплата дивідендів залежить від конкретного емітента і його умов. При стрес-сценарії ліквідність тонкого ринку (нагадаємо, менше 1% від обороту тих самих паперів на традиційних біржах) здатна різко пересохнути — вийти за «справедливою» ціною в паніці може не вийти.

Чого звіт не покриває

Методологія «кількості лістингів» за визначенням не відображає ні ліквідність, ні глибину ринку, ні частку у DeFi, ні права власників. Звіт відповідає рівно на одне питання — «скільки токенів зареєстрували в категорії» — і не претендує на більше. Брати його як оцінку «здоров’я» ринку токенізованих акцій не можна: для цього потрібні незалежні дані про капітал і оборот, які ми і підставили вище.

Регуляторний кут, якого немає у звіті

Є інфраструктурний бар’єр, якого звіт CoinGecko не згадує взагалі, а він багато пояснює в тій самій цифрі «2,9% у DeFi». Торгівля токенізованими акціями США через автоматичні маркет-мейкери (AMM) довго залишалася в сірій зоні через Rule 611 регламенту SEC Reg NMS (правило «захисту ордера», що діє з 2005 року і заточене під класичні біржі).

11 червня 2026 року SEC запропонувала скасувати Rule 611 і 610(e) — з 60-денним вікном для коментарів; на момент написання правило ще не скасовано. Якщо пропозиція пройде, це зніме один із структурних бар’єрів для DeFi-торгівлі токенізованими акціями США — тобто здатне зрушити ті самі «застряглі» 97% ближче до DeFi. Детальніше і в контексті — в нашій новині про пропозицію SEC скасувати Rule 611. Поки що варто тримати в голові: частина «відставання» токенізованих акцій від DeFi — не про технологію і не про попит, а про право.

На рівні ринку тренд при цьому очевидний: великі майданчики розширюються в бік традиційних активів (перпетуали на акції, цілодобова торгівля, нові емітенти заявляють про вхід у сегмент). Це рух в обидві сторони — крипта йде у TradFi, TradFi приходить ончейн. Але «напрямок вірний» і «масштаб вже значущий» — різні твердження, і звіт CoinGecko, якщо читати його буквально, підштовхує сплутати одне з одним.

Що далі: за чим стежити

Категорія молода, і найближчі місяці покажуть, чи залишиться «+3 314% лістингів» статистичним курйозом або перетвориться на значущий капітал. На що дивитися:

• Доля Rule 611. Рішення SEC після 60-денного вікна коментарів (пропозиція від 11 червня 2026) — ключовий інфраструктурний тригер. Скасування правила здатне відкрити AMM-торгівлю токенізованими акціями США і підтягнути частку DeFi вище нинішніх ~2,9%.
• Нові великі гравці. На ринок заявляються дедалі більші імена. У середині червня 2026 у соцмережах із посиланням на окремий акаунт у X обговорювали можливий запуск токенізованих акцій від Coinbase із прив’язкою 1:1 і виплатою дивідендів — але офіційного підтвердження від самого Coinbase на момент публікації не було, тому це чутки, а не факт. Поява регульованого важковаговика в сегменті була б сильнішим сигналом зрілості, ніж будь-який відсоток зростання лістингів.
• Консолідація стандартів. Чим закінчиться конкуренція інфраструктур випуску — визначить, на яких рейках житиме ринок і який контрагентний ризик візьме на себе власник.
• Звуження розриву лістинги/капітал. Метрика, за якою має сенс стежити, — не кількість нових тикерів, а зростання реальної капіталізації і частки у DeFi. Чи зійдуться «каталог» і «капітал», покажуть незалежні трекери (DeFiLlama, RWA.xyz), а не звіти за лістингами.

FAQ

Чим «кількість монет у категорії» відрізняється від капіталізації ринку?

Кількість монет — це скільки окремих токенів зареєстровано в категорії на платформі. Капіталізація — скільки грошей у цих токенах зараз. Зростання кількості лістингів на 3 314% означає, що додалося багато нових тикерів, але нічого не говорить про їхню вартість або ліквідність. Категорія з 478 токенів може коштувати $487 млн, а може — в рази більше або менше: метрика лістингів цього не вимірює.

Токенізовані акції зросли в 33 рази — це правда?

У 33 рази зросла кількість лістингів токенізованих акцій на CoinGecko (з 14 до 478 за період січень 2024 — травень 2026). Капітал зростав інакше і рахується за іншими даними: капіталізація категорії — порядку $486,69 млн на 31 березня 2026 (CoinGecko RWA Report), уся ончейн-капа — близько $2,7 млрд (DeFiLlama, травень 2026). Тому «зростання в 33 рази» — це про каталог, а не про гроші безпосередньо.

Чи можна вже використовувати токенізовані акції у DeFi?

Здебільшого поки ні: за даними DeFiLlama на 18 травня 2026, у DeFi-протоколах працює лише близько 2,9% ончейн-капіталізації токенізованих акцій. Решта торгується на централізованих біржах. Один із бар’єрів — регуляторний (правило SEC Rule 611), і його можливе скасування у 2026 році може це змінити.

Чим токенізована акція відрізняється від звичайної?

Технічно це токен на блокчейні, прив’язаний до ціни реальної акції. Він дає цілодобовий доступ і потенційну програмованість, але зазвичай не дає права голосу, а умови щодо дивідендів залежать від емітента. Додаються й нові ризики — кастодіальний (доступ емітента до базових акцій) і ризик тонкої ліквідності.

Чи варто довіряти звітам CoinGecko?

Дані у CoinGecko коректні в рамках їхньої методики, і вони її відкрито описують. Але видавець — агрегатор лістингів, для якого «зростання кількості монет» збігається з власним бізнес-показником. Тому звіт корисно читати як «дані з кутом»: перевіряти, яку саме метрику показують, і звіряти з незалежними джерелами (DeFiLlama, RWA.xyz) — що ми і зробили вище.

Де зараз торгуються токенізовані акції?

Переважно на централізованих біржах і в екосистемі Solana, а не в DeFi-протоколах. Найбільший за оборотом продукт — xStocks (стандарт Backed Finance), є пропозиції і в ряду інших бірж і брокерів. Повноцінна ончейн-торгівля через AMM поки обмежена в тому числі регуляторно (правило SEC Rule 611), тому більша частина обороту іде через звичні біржові стакани.

Чому капіталізація ($487 млн) і ончейн-оцінка ($2,7 млрд) так відрізняються?

Це різні метрики на різні дати. CoinGecko на 31 березня 2026 рахував капіталізацію токенів своєї категорії — $486,69 млн. DeFiLlama у травні 2026 оцінював усю ончейн-капіталізацію токенізованих акцій, включно з депозитами на біржах, — близько $2,7 млрд. Розрив пояснюється і двома місяцями зростання, і ширшим периметром обліку у DeFiLlama. Обидві цифри коректні у своїй системі координат.