Липень почався з найгіршого місяця в історії спотових біткоїн-фондів, а закінчився поверненням грошей у фонди — тільки вже не в біткоїнові, а в ефірні. Ціна майже не зрушила: біткоїн пройшов місяць від $61 000 на 2 липня до $64,5 тис. на 29 липня. Зрушила конструкція навколо ціни. Компанії, які три роки накопичували біткоїн на балансі, почали його продавати. Акції американських компаній переїхали на криптобіржі — але не спотом, а безстроковими контрактами з плечем. А найбільші управителі грошима скинулися на захист мережі від загрози, якої ще не існує.
Цифри липня
| Подія | Цифра | Дата |
|---|---|---|
| Відплив із біткоїн-ETF за червень | −$4,5 млрд, 79% — один IBIT | червень 2026 |
| Приплив в ефірні ETF проти біткоїнових | $103,9 млн проти $33,79 млн | 20–24 липня |
| Відплив за одну сесію, частка IBIT у ньому | −$225 млн, 89,96% | 23 липня |
| Перший продаж біткоїна Strategy у збиток | 3588 BTC за ~$216 млн | 6 липня |
| Акції та сировина на криптобіржах | $1,32 трлн за 5 місяців проти $104 млрд за весь 2025 | січень–травень 2026 |
| Збитки від зломів за перше півріччя | $1,1 млрд у 212 інцидентах, 74% — через доступ | I півріччя 2026 |
Новини: чим запам’ятався місяць
Гроші повернулися у фонди й обрали ефір. Місяць відкрився рекордом навпаки: червень закрився відпливом $4,5 млрд зі спотових біткоїн-ETF — найгірший місяць від запуску фондів у 2024 році. Далі розворот: 3 липня фонди отримали $223 млн, обірвавши серію відпливу на $2,73 млрд, а тиждень до 10 липня став першим плюсовим за два місяці — $281,8 млн після восьми тижнів мінуса на $9,46 млрд. Та приплив виявився тонким: тижнем пізніше він ослаб до $75,7 млн, а лідерство перейшло до ефіру — $103,9 млн в ETH-фондів проти $33,79 млн у біткоїнових за тиждень 20–24 липня. Розрив закріпився: до 29 липня біткоїнові фонди віддали 3170 BTC, ефірні набрали 37 959 ETH.
Біткоїн-скарбниці пішли на вихід. K Wave Media 2 липня розкрила повний продаж біткоїна на $64,2 млн: борги й вимоги Nasdaq переважили. Через чотири дні Strategy уперше продала біткоїн у збиток — 3588 BTC за $216 млн пішли на дивіденди за префами. Акціонери британської Satsuma 21 липня схвалили розпродаж 668 BTC і делістинг із Лондонської біржі, а акції майнера American Bitcoin до 11 липня впали на 95% від піка й змусили зробити зворотний спліт 1-до-15. Сама Strategy наприкінці місяця припинила купувати монети й почала наповнювати доларовий резерв продажем власних акцій — 5,43 млн паперів на $544,5 млн за тиждень. Водночас звіт за другий квартал від 31 липня показав протилежну картину: збиток $8,22 млрд майже цілком паперовий, запас монет виріс на 11%, борг скоротився на 18%. Модель ламається не по запасу монет, а по зобов’язаннях навколо них. Контрприклади були: Metaplanet довела запас до 43 000 BTC, а BitMine Тома Лі зібрала 5,74 млн ETH — 4,8% усієї пропозиції ефіру.
Акції переїхали на криптобіржі — безстроковими контрактами. Тон задав 2 липня Securitize, який токенізував свої акції на $295 млн у день виходу на NYSE. Далі Ondo вивела ETF BlackRock і акції Micron на Ethereum, акції SK Hynix після дебюту на NASDAQ з’явилися на Solana, а три біржі разом дали на них плече від 25x до 50x. Bybit додав синтетичні Pre-IPO перпетуали на OpenAI та Anthropic. Наприкінці місяця токенізовані акції стали робочою заставою, а CoinGecko порахував масштаб: $1,32 трлн за п’ять місяців 2026 року проти $104 млрд за весь 2025-й, майже весь обсяг — деривативи, а не купівля паперів.
Держава перестала бути лише наглядачем. Circle отримав схвалення OCC на національний трастовий банк, а Standard Chartered першим із великих банків дав клієнтам випускати USDC. Парламент Японії перевів крипту до розряду фінансових інструментів — дорога до податку 20% і спотових ETF. Зворотний бік — санкції: ЄС у 21-му пакеті дістав право відрізати криптопослуги цілої юрисдикції, а OFAC заблокував понад $130 млн USDT на Tron. У США — в обидва боки: комісарка SEC Гестер Пірс описала, коли DeFi-сховище стає цінним папером, а закон CLARITY знову завис у Сенаті. Буксує і власний резерв: Мінфін із Мінторгом сперечаються, хто має право його тримати, а 14 липня $288 млн конфіскованих монет пішли на Coinbase Prime.
Крадуть частіше, але не через код. Immunefi нарахувала за півріччя рекордні 207 атак за вдвічі менших збитків, Blockaid — 212 інцидентів на $1,1 млрд, де 74% грошей пішло через провали доступу. Липень це підтвердив: два експлойти оракулів поспіль — Bonzo Lend на Hedera на $9,05 млн і Ostium на $18–22 млн; міст Verus обнесли через ту саму діру, що й у травні. Фінал місяця — не злом, а збій генератора випадкових чисел: прошивка Coldcard п’ять років створювала передбачувані ключі, і з 500 адрес вивели 594 BTC.
Інституції платять за загрозу, до якої ще роки. Galaxy Digital 21 липня оголосила гранти до $5 млн, через два дні дев’ять компаній на чолі з BlackRock і Coinbase створили фонд на $15 млн — усе на постквантовий захист біткоїна. В Ethereum те саме йде специфікацією: дорожня карта Lean Ethereum закладає квантову стійкість у базовий дизайн.
Капітал і потоки
Два наші тижневі розбори поспіль показали протилежну картину. На початку липня 68 із 83 категорій TVL були у відпливі — не ротація між секторами, а стиснення всього ринку. Через тиждень 7 із 8 категорій DeFi змінили знак потоку: рестейкінг додав $913 млн, а RWA пішли в мінус — рівно навпаки до попереднього тижня. Висновок: тижневий потік зараз показує не тренд, а те, куди хитнулися один-два великі розпорядники.
On-chain
Ончейн-розбір місяця зафіксував розходження мереж: активні адреси біткоїна просіли на 16% до середньої, комісії пішли на мінімуми, а активність Ethereum зростала. Пояснення прийшло новинами: близько 15 млн BTC не рухалися довше 155 днів — історичний максимум, і майже 40% цього обсягу куплено дорожче за поточну ціну. Мережа не згасає, монети просто лежать; на цьому тлі помітний виняток — гаманець, який мовчав сім років, зрушив 2931 BTC на $188 млн.
Макро
Ціну в липні рухала не ставка, а геополітика й дані щодо інфляції. 8 липня заява Трампа про кінець перемир’я з Іраном опустила біткоїн нижче $62 000, 14 липня м’який звіт про інфляцію повернув його до $64 913, а дев’ять ночей ударів по Ірану коштували ринку $450 млн ліквідацій, які він відіграв. Наприкінці місяця ФРС залишила ставку на 3,50–3,75% за розколу 9–3 — троє голосували за підвищення, і грошові умови жорсткішали самі. Паралельно вийшов базовий курс про те, як макро доходить до ціни монети: ланцюг від ставки ФРС до біткоїна і карта індикаторів.
Звіти й дослідження
Крім трьох тижневих зведень — за 6–12 липня, 13–19 липня і 20–26 липня — вийшов розбір чужої аналітики: публікація Chainalysis про крипто-заходи ЄС при звірці з першоджерелами дала три прогалини.
Прогнози й теханаліз
Ми розбирали два сценарії Grayscale щодо виходу біткоїна з ведмежого ринку; наприкінці місяця техніка не підтвердила жодного цілком: біткоїн четвертий тиждень закривається вище 200-тижневої середньої, але сама середня підтягується до ціни знизу — запас міцності рівня скорочується, навіть коли ціна стоїть.
Карта наративів липня
Іде — публічна біткоїн-скарбниця як бізнес-модель. Два сигнали з трьох. Подієвий: за місяць одна компанія вийшла з біткоїна цілком, друга продала монети у збиток і припинила купувати, третя згорнула програму голосуванням акціонерів. Соцпульс за 30 днів каже те саме й жорсткіше: акції таких компаній торгуються дешевше за монети на їхньому ж балансі, а модель порівнюють з ICO 2017-го і NFT 2021-го. Потоків по цій категорії немає — як сектор вона не відстежується.
Домінує — TradFi на крипторейках, і саме через плече. Зійшлися всі три сигнали. Обсяг — зростання обороту акцій і сировини на біржах у 13 разів рік до року за майже нульової частки споту. Потоки: за даними DeFiLlama на 1 серпня, категорія RWA Lending за тиждень додала $181 млн TVL (+24,53%) — найбільший відносний приплив серед усіх категорій. Соцпульс увесь місяць обговорює не ідею токенізації, а конкретні майданчики перпетуалів на акції. Поправка до трактування: ринок купує не володіння папером, а ставку на його ціну.
Домінує — ефір як інституційний актив. Два сигнали. Потоки: третій тиждень поспіль, коли ефірні фонди збирають більше за біткоїнові, плюс розходження по монетах до 29 липня. Перформанс продукту: стейкінг приніс BitMine 98% квартального виторгу, $45,7 млн за квартал до 31 травня — ефірна скарбниця має операційний дохід, якого біткоїнова не має за конструкцією. Соцпульсу за тезою мало: гроші прийшли раніше за увагу.
Кандидат у зріючі, планку поки не проходить — постквантова інфраструктура. Сигнал один: капітал — $20 млн зобов’язань за місяць від компаній із трильйонами під управлінням. Соцпульс проти: обговорення зайняте промо нових мереж, які продають «квантовий захист» як маркетингову відмінність. Перформансу сектора немає — такої категорії на ринку не існує. Поза тріадою є ще один: квантова стійкість увійшла в дорожню карту Ethereum — тема перейшла зі статей у специфікацію. За правилом «≥2 з 3» цього замало, щоб звати її наративом, тому фіксуємо як кандидата. Припущення: інституції страхують не технічний ризик найближчих років, а ризик володіння активом без плану міграції. Що покаже, що тема не злетіла: якщо за квартал не з’явиться тестованих пропозицій щодо підписів, а гранти лишаться неоголошеними.
Зріє — ринки передбачень як окремий клас. Усі три сигнали. Капітал: ICE, власник NYSE, закрила вкладення $2 млрд у Polymarket. Обсяг: $42 млрд обороту у двох майданчиків за червень. Соцпульс — найщільніший з усіх тем місяця, але порядок денний у ньому судовий, а не продуктовий. Інвалідація вбудована в історію: у Конгресі лежать сім законопроєктів про заборону, і заборона на рівні великих штатів обнулить траєкторію.
Висновок
Головний зсув липня не в ціні, а в тому, яка конструкція навколо крипти виявилася робочою. Три роки «біткоїн на балансі публічної компанії» вважався способом дати інвестору експозицію через звичайну акцію. У липні модель почала розбиратися на частини: премія до вартості монет зникла, а зобов’язання лишилися — обслуговувати борг і дивіденди активом, що дешевшає, нескінченно не вийде. Поруч виросла конструкція, де актив приносить операційний дохід: ефірна скарбниця зі стейкінгом. Інституційні гроші у фондах пішли туди ж. Це не про «ефір кращий за біткоїн», а про те, що за дорогих грошей капітал обирає актив із грошовим потоком.
Друга зв’язка — регуляторна й торгова водночас. Поки держави добудовують легальний контур (ліцензія для емітента стейблкоїна, перекласифікація активу в Японії, відрізання юрисдикції в ЄС), біржі заводять на свої рейки решту ринку: акції, сировину, частки в непублічних компаніях. І заводять переважно деривативами. Отже, регуляторний удар по цьому сегменту прилетить не в токенізацію як таку, а в плече і в питання «що саме ви тримаєте». Слова комісарки SEC про дискрецію в DeFi-сховищах і петиція Hyperliquid з Phantom у CFTC — про ту саму суперечку.
За чим стежити в серпні. Перше — чи втримають ефірні фонди перевагу над біткоїновими ще два тижні: поки це єдиний стійкий потік на ринку. Друге — чи знімуть біржі обмеження на токенізовані акції як заставу і чи виросте частка споту: зростання самих лише деривативів означає торговий майданчик, а не ринок капіталу. Третє — чи лишиться обсяг монет довгострокових власників вище за 15 млн BTC: розворот униз означав би, що монети, які давно не рухалися, пішли на біржі. Четверте — чи повернеться Strategy до купівель, чи далі фінансуватиме виплати продажем власних акцій: це індикатор для всієї категорії скарбничих компаній, а не для одного паперу.
