Июль начался с худшего месяца в истории спотовых биткоин-фондов, а закончился возвращением денег в фонды — только уже не в биткоиновые, а в эфирные. Цена почти не сдвинулась: биткоин прошёл месяц от $61 000 на 2 июля до $64,5 тыс. на 29 июля. Сдвинулась конструкция вокруг цены. Компании, три года копившие биткоин на балансе, начали его продавать. Акции американских компаний переехали на криптобиржи — но не спотом, а бессрочными контрактами с плечом. А крупнейшие управляющие деньгами скинулись на защиту сети от угрозы, которой ещё не существует.
Цифры июля
| Событие | Цифра | Дата |
|---|---|---|
| Отток из биткоин-ETF за июнь | −$4,5 млрд, 79% — один IBIT | июнь 2026 |
| Приток в эфирные ETF против биткоиновых | $103,9 млн против $33,79 млн | 20–24 июля |
| Отток за одну сессию, доля IBIT в нём | −$225 млн, 89,96% | 23 июля |
| Первая продажа биткоина Strategy в убыток | 3588 BTC за ~$216 млн | 6 июля |
| Акции и сырьё на криптобиржах | $1,32 трлн за 5 месяцев против $104 млрд за весь 2025 | январь–май 2026 |
| Ущерб от взломов за первое полугодие | $1,1 млрд в 212 инцидентах, 74% — через доступ | I полугодие 2026 |
Новости: чем запомнился месяц
Деньги вернулись в фонды и выбрали эфир. Месяц открылся рекордом наоборот: июнь закрылся оттоком $4,5 млрд из спотовых биткоин-ETF — худший месяц с запуска фондов в 2024 году. Дальше разворот: 3 июля фонды получили $223 млн, оборвав серию оттока на $2,73 млрд, а неделя к 10 июля стала первой плюсовой за два месяца — $281,8 млн после восьми недель минуса на $9,46 млрд. Но приток оказался тонким: неделей позже он ослаб до $75,7 млн, а лидерство перешло к эфиру — $103,9 млн у ETH-фондов против $33,79 млн у биткоиновых за неделю 20–24 июля. Разрыв закрепился: к 29 июля биткоиновые фонды отдали 3170 BTC, эфирные набрали 37 959 ETH.
Биткоин-казначейства пошли на выход. K Wave Media 2 июля раскрыла полную продажу биткоина на $64,2 млн: долги и требования Nasdaq перевесили. Через четыре дня Strategy впервые продала биткоин в убыток — 3588 BTC за $216 млн ушли на дивиденды по префам. Акционеры британской Satsuma 21 июля одобрили распродажу 668 BTC и делистинг с Лондонской биржи, а акции майнера American Bitcoin к 11 июля упали на 95% от пика и потребовали обратного сплита 1-к-15. Сама Strategy к концу месяца перестала покупать монеты и начала наполнять долларовый резерв продажей собственных акций — 5,43 млн бумаг на $544,5 млн за неделю. При этом отчёт за второй квартал от 31 июля показал обратную картину: убыток $8,22 млрд почти целиком бумажный, запас монет вырос на 11%, долг сократился на 18%. Модель ломается не по запасу монет, а по обязательствам вокруг них. Контрпримеры были: Metaplanet довела запас до 43 000 BTC, а BitMine Тома Ли собрала 5,74 млн ETH — 4,8% всего предложения эфира.
Акции переехали на криптобиржи — бессрочными контрактами. Тон задал 2 июля Securitize, токенизировавший свои акции на $295 млн в день выхода на NYSE. Дальше Ondo вывела ETF BlackRock и акции Micron на Ethereum, акции SK Hynix после дебюта на NASDAQ появились на Solana, а три биржи разом дали на них плечо от 25x до 50x. Bybit добавил синтетические Pre-IPO перпетуалы на OpenAI и Anthropic. В конце месяца токенизированные акции стали рабочим залогом, а CoinGecko посчитал масштаб: $1,32 трлн за пять месяцев 2026 года против $104 млрд за весь 2025-й, почти весь объём — деривативы, а не покупка бумаг.
Государство перестало быть только надзирателем. Circle получил одобрение OCC на национальный трастовый банк, а Standard Chartered первым из крупных банков дал клиентам выпускать USDC. Парламент Японии перевёл крипту в разряд финансовых инструментов — дорога к налогу 20% и спотовым ETF. Обратная сторона — санкции: ЕС в 21-м пакете получил право отрезать криптоуслуги целой юрисдикции, а OFAC заблокировал более $130 млн USDT на Tron. В США — в обе стороны: комиссар SEC Хестер Пирс описала, когда DeFi-хранилище становится ценной бумагой, а закон CLARITY снова завис в Сенате. Буксует и собственный резерв: Минфин с Минторгом спорят, кто вправе его держать, а 14 июля $288 млн конфискованных монет ушли на Coinbase Prime.
Крадут чаще, но не через код. Immunefi насчитала за полугодие рекордные 207 атак при вдвое меньшем ущербе, Blockaid — 212 инцидентов на $1,1 млрд, где 74% денег ушло через провалы доступа. Июль это подтвердил: два эксплойта оракулов подряд — Bonzo Lend на Hedera на $9,05 млн и Ostium на $18–22 млн; мост Verus обнесли через ту же уязвимость, что и в мае. Финал месяца — не взлом, а сбой генератора случайных чисел: прошивка Coldcard пять лет создавала предсказуемые ключи, и с 500 адресов увели 594 BTC.
Институты платят за угрозу, до которой ещё годы. Galaxy Digital 21 июля объявила гранты до $5 млн, через два дня девять компаний во главе с BlackRock и Coinbase создали фонд на $15 млн — всё на постквантовую защиту биткоина. В Ethereum то же идёт спецификацией: дорожная карта Lean Ethereum закладывает квантовую устойчивость в базовый дизайн.
Капитал и потоки
Два наших недельных разбора подряд показали противоположную картину. В начале июля 68 из 83 категорий TVL были в оттоке — не ротация между секторами, а сжатие всего рынка. Через неделю 7 из 8 категорий DeFi сменили знак потока: рестейкинг прибавил $913 млн, а RWA ушли в минус — ровно наоборот к предыдущей неделе. Вывод: недельный поток сейчас показывает не тренд, а то, куда качнулись один-два крупных распорядителя.
On-chain
Ончейн-разбор месяца зафиксировал расхождение сетей: активные адреса биткоина просели на 16% к средней, комиссии ушли на минимумы, а активность Ethereum росла. Новостями пришло объяснение: около 15 млн BTC не двигались дольше 155 дней — исторический максимум, и почти 40% этого объёма куплено дороже текущей цены. Сеть не затухает, монеты просто лежат; на этом фоне заметно исключение — кошелёк, молчавший семь лет, сдвинул 2931 BTC на $188 млн.
Макро
Цену в июле двигала не ставка, а геополитика и данные по инфляции. 8 июля заявление Трампа о конце перемирия с Ираном уронило биткоин ниже $62 000, 14 июля мягкий отчёт по инфляции вернул его к $64 913, а девять ночей ударов по Ирану стоили рынку $450 млн ликвидаций, которые он отыграл. В конце месяца ФРС оставила ставку на 3,50–3,75% при расколе 9–3 — трое голосовали за повышение, и денежные условия ужесточились сами. Параллельно вышел базовый курс о том, как макро доходит до цены монеты: цепочка от ставки ФРС до биткоина и карта индикаторов.
Отчёты и исследования
Кроме трёх недельных сводок — за 6–12 июля, 13–19 июля и 20–26 июля — вышел разбор чужой аналитики: публикация Chainalysis о крипто-мерах ЕС при сверке с первоисточниками дала три пробела.
Прогнозы и теханализ
Мы разбирали два сценария Grayscale по выходу биткоина из медвежьего рынка; к концу месяца техника не подтвердила ни один целиком: биткоин четвёртую неделю закрывается выше 200-недельной средней, но сама средняя подтягивается к цене снизу — запас прочности уровня сокращается, даже когда цена стоит.
Карта нарративов июля
Уходит — публичная биткоин-казна как бизнес-модель. Два сигнала из трёх. Событийный: за месяц одна компания вышла из биткоина целиком, вторая продала монеты в убыток и перестала покупать, третья свернула программу голосованием акционеров. Соц-пульс за 30 дней говорит то же и жёстче: акции таких компаний торгуются дешевле монет на их же балансе, а модель сравнивают с ICO 2017-го и NFT 2021-го. Потоков по этой категории нет — как сектор она не отслеживается.
Доминирует — TradFi на крипторельсах, и именно через плечо. Сошлись все три сигнала. Объём — рост оборота акций и сырья на биржах в 13 раз год к году при почти нулевой доле спота. Потоки: по данным DeFiLlama на 1 августа, категория RWA Lending за неделю прибавила $181 млн TVL (+24,53%) — крупнейший относительный приток среди всех категорий. Соц-пульс весь месяц обсуждает не идею токенизации, а конкретные площадки перпетуалов на акции. Поправка к трактовке: рынок покупает не владение бумагой, а ставку на её цену.
Доминирует — эфир как институциональный актив. Два сигнала. Потоки: третья неделя подряд, когда эфирные фонды собирают больше биткоиновых, плюс расхождение по монетам к 29 июля. Перформанс продукта: стейкинг принёс BitMine 98% квартальной выручки, $45,7 млн за квартал до 31 мая — у эфирной казны есть операционный доход, которого у биткоиновой нет по конструкции. Соц-пульса по тезису мало: деньги пришли раньше внимания.
Кандидат в зреющие, планку пока не проходит — постквантовая инфраструктура. Сигнал один: капитал — $20 млн обязательств за месяц от компаний с триллионами под управлением. Соц-пульс против: обсуждение занято промо новых сетей, продающих «квантовую защиту» как маркетинговое отличие. Перформанса сектора нет — такой категории на рынке не существует. Вне триады есть ещё один: квантовая устойчивость вошла в дорожную карту Ethereum — тема перешла из статей в спецификацию. По правилу «≥2 из 3» этого мало, чтобы звать её нарративом, поэтому фиксируем как кандидата. Допущение: институты страхуют не технический риск ближайших лет, а риск владения активом без плана миграции. Что покажет, что тема не взлетела: если за квартал не появится тестируемых предложений по подписям, а гранты останутся необъявленными.
Зреет — рынки предсказаний как отдельный класс. Все три сигнала. Капитал: ICE, владелец NYSE, закрыла вложение $2 млрд в Polymarket. Объём: $42 млрд оборота у двух площадок за июнь. Соц-пульс — самый плотный из всех тем месяца, но повестка в нём судебная, а не продуктовая. Инвалидация встроена в историю: в Конгрессе лежат семь законопроектов о запрете, и запрет на уровне крупных штатов обнулит траекторию.
Наш вывод
Главный сдвиг июля не в цене, а в том, какая конструкция вокруг крипты оказалась рабочей. Три года «биткоин на балансе публичной компании» считался способом дать инвестору экспозицию через обычную акцию. В июле модель начала разбираться на части: премия к стоимости монет исчезла, а обязательства остались — обслуживать долг и дивиденды дешевеющим активом бесконечно нельзя. Рядом выросла конструкция, где актив приносит операционный доход: эфирная казна со стейкингом. Институциональные деньги в фондах пошли туда же. Это не про «эфир лучше биткоина», а про то, что при дорогих деньгах капитал выбирает актив с денежным потоком.
Вторая связка — регуляторная и торговая одновременно. Пока государства достраивают легальный контур (лицензия для эмитента стейблкоина, переклассификация актива в Японии, отсечение юрисдикции в ЕС), биржи заводят на свои рельсы весь остальной рынок: акции, сырьё, доли в непубличных компаниях. И заводят преимущественно деривативами. Значит, регуляторный удар по этому сегменту прилетит не в токенизацию как таковую, а в плечо и в вопрос «что именно вы держите». Слова комиссара SEC про дискрецию в DeFi-хранилищах и петиция Hyperliquid с Phantom в CFTC — про этот же спор.
За чем смотреть в августе. Первое — удержат ли эфирные фонды перевес над биткоиновыми ещё две недели: пока это единственный устойчивый поток на рынке. Второе — снимут ли биржи ограничения на токенизированные акции как залог и вырастет ли доля спота: рост одних деривативов означает торговую площадку, а не рынок капитала. Третье — останется ли объём монет долгосрочных держателей выше 15 млн BTC: разворот вниз означал бы, что давно не двигавшиеся монеты пошли на биржи. Четвёртое — вернётся ли Strategy к покупкам или продолжит финансировать выплаты продажей собственных акций: это индикатор для всей категории казначейских компаний, а не для одной бумаги.
