Кредит под залог криптовалюты: цену ликвидации нужно посчитать до того, как брать

Коротко

Кредит в криптовалюте — это ломбард, у которого оценщик смотрит на цену вашего залога каждую секунду и продаёт его сам, без звонка и без просьбы. Вы блокируете монеты, получаете взамен стейблкоины или доллары, платите процент и в любой момент выкупаете залог обратно. Кредитную историю не спрашивают: гарантией служит не ваша репутация, а сумма, которая заперта в залоге.

Главное число здесь одно — LTV (loan to value), отношение долга к стоимости залога. Под 1 BTC при цене $63 428 на 2 августа 2026 года площадки дадут от $31 700 до $50 700 в зависимости от того, какой LTV они считают допустимым. И у каждой площадки есть второй порог — тот LTV, на котором залог продают принудительно. Расстояние между этими двумя цифрами и есть весь ваш запас прочности.

Он меньше, чем кажется. Биткоин прошёл путь от исторического максимума $126 080 (6 октября 2025 года) до $63 428 — минус 49,7% за десять месяцев. Заём, взятый на пике под LTV 50%, эту просадку не пережил бы ни на Bybit, ни на Binance: обе позиции доехали бы до принудительной продажи. Ниже мы считаем это на числах, разбираем, чем CeFi-площадка отличается от DeFi-протокола, что на самом деле продают под вывеской «крипто кредит без залога», и почему флеш-займ — не кредит в привычном смысле вообще.

Прежде чем разбираться, как взять кредит в криптовалюте, стоит посчитать собственную цену ликвидации — этим мы и займёмся ниже. И держите в голове: площадки меняют ставки и пороги без предупреждения, так что перед сделкой цифры нужно перепроверять на сайте самой площадки.

BYBIT COPY TRADINGКопитрейдинг на BybitОткрытая статистика трейдеров, старт с $10, отключение в один клик.Выбрать трейдера

Как это работает: почему без залога здесь не бывает

В банке гарантией возврата служит ваша биография: справка о доходах, кредитная история, паспорт. У крипто-кредитора этой биографии нет и быть не может — в DeFi он вас вообще не видит, а на бирже видит только счёт. Поэтому гарантией становится сам залог, причём избыточный: заблокировать нужно больше, чем берёшь.

DEX-агрегаторы и intent-аукционы: порог $5 800 и цена ошибки в пуле

Хуки Uniswap v4 для поставщика ликвидности: 24% пулов и 0,806 свопа в сутки

Архитектуры лендинга Aave, Morpho, Fluid и Spark: один депозит, разница $96 в год

Средняя цена входа в биткоин-ETF — $81 700, и курс наконец поднялся выше неё

Strategy купила 950 BTC за $75,7 млн после трёхнедельной паузы — всего 846 000 BTC

Этот разбор — урок блока «Лендинг и плечо» курса «DeFi: от первой транзакции до профи-стратегий».

Схема одинаковая почти везде:

1. Вы вносите монеты — BTC, ETH, реже альткоины — в залог.
2. Площадка оценивает залог по своей цене (биржевой индекс или ончейн-оракул) и разрешает занять долю от этой оценки.
3. Вы получаете стейблкоины — обычно USDT или USDC — либо, у части CeFi-кредиторов, обычные доллары на карту или счёт.
4. Пока долг открыт, капают проценты. Погасили — залог разблокировали.
5. Если цена залога падает и LTV дорастает до порога, залог продают в счёт долга. Вашего согласия не спрашивают.

Разница между площадками — в том, кто держит залог и кто нажимает на кнопку продажи. У централизованной площадки (Binance, Bybit, Nexo, Ledn) монеты уходят на её баланс, а решения принимает её риск-движок. У DeFi-протокола (Aave, Morpho, Compound, Sky) залог лежит в смарт-контракте — программе, которая исполняет правила без человека, и ликвидацию запускает не сотрудник, а любой посторонний бот, которому за это платят.

Есть и третья модель — CDP: протокол не выдаёт вам чужой депозит, а чеканит новый стейблкоин под ваш залог. Так работает Sky (бывший MakerDAO): вы блокируете актив и получаете свежевыпущенные USDS; TVL кредитного модуля Sky на 2 августа 2026 года — $5,66 млрд. Здесь легко ошибиться со ставкой: широко известная цифра Sky Savings Rate (3,75% на ту же дату) — это то, что протокол платит держателям USDS за хранение в сберегательном модуле, а не то, что платит заёмщик. Стоимость выпуска стейблкоина под залог — отдельный параметр (stability fee), он задаётся управлением отдельно для каждого типа залога и с доходностью сберегателя не совпадает.

Рынок целиком, по данным Galaxy Research за первый квартал 2026 года, — $67,42 млрд непогашенного долга под залог криптовалюты. Из них $28,22 млрд приходится на DeFi-протоколы, $25,43 млрд — на централизованных кредиторов и $13,77 млрд — на стейблкоины, выпущенные под залог. Это на 14,3% меньше пика $78,67 млрд в третьем квартале 2025 года: рынок сдувается вместе с ценами.

Сколько дадут под залог: LTV на цифрах

LTV считается элементарно: сумма займа делится на стоимость залога. Заняли $30 000 под залог стоимостью $60 000 — LTV 50%. Площадка задаёт максимум, выше которого не пустит.

BYBIT EARNЗаставь крипту работатьПроценты на USDT и BTC без блокировки — деньги остаются под рукой.Разместить

Вот сколько разные площадки дадут под 1 BTC при цене $63 428 (2 августа 2026 года):

Логика разброса простая: чем выше LTV, тем меньше буфер до принудительной продажи и тем больше риск берёт на себя площадка. Nexo и Ledn ограничивают клиента половиной — и заодно защищают себя. Bybit разрешает 80%, но это уже позиция, которую вынесет обычная недельная просадка.

Отдельно стоит запомнить: максимальный LTV — не рекомендация, а край. Занимать по максимуму означает открывать позицию, которая уже стоит на пороге.

Из площадок, доступных нашей аудитории, полностью опубликованные условия займа есть у Bybit: продукт Crypto Loans работает со стартовым LTV 80%, маржин-коллом на 85% и принудительной продажей на 95%, комиссия за ликвидацию — 2% от суммы займа. Режим кросс-маржи там означает важную вещь: залог общий на все ваши займы, и просадка по одной позиции тянет вниз здоровье всех.

При какой цене приедет ликвидация: считаем заранее

Это тот расчёт, которого нет ни у одного материала из топа выдачи. А он делается в одну строчку.

Для площадки, которая считает риск через LTV (все CeFi-кредиторы), цена ликвидации выглядит так:

Цена ликвидации = сумма долга / (количество монет в залоге × порог ликвидации).

Запас в процентах ещё проще: 1 − стартовый LTV / порог ликвидации.

Возьмём Bybit с порогом 95% и залог в 1 BTC по $63 428 (2 августа 2026 года):

Теперь приложим таблицу к реальной истории вместо гипотетической. Представим, что заём взят 6 октября 2025 года, на историческом максимуме $126 080, под залог 1 BTC:

• LTV 50% — долг $63 040, продажа залога при $66 358. Биткоин сегодня $63 428, то есть позиция была бы закрыта принудительно.
• LTV 35% — долг $44 128, продажа при $46 451. Позиция дожила.
• LTV 25% — долг $31 520, продажа при $33 179. Позиция дожила с большим запасом.

На Binance, где жёсткий потолок ликвидации 91%, та же половинная позиция закрылась бы ещё раньше — на $69 275. Вывод неприятный, но он и есть суть темы: половина стоимости залога — это уже агрессивно, если залог волатильный. Просадка на 50% в биткоине — не экзотика, она случилась за последние десять месяцев.

В DeFi арифметика другая. Aave не смотрит на LTV напрямую, а считает health factor — здоровье позиции:

HF = (стоимость залога × порог ликвидации) / стоимость долга, ликвидация открывается при HF ниже 1.

Пример из документации самого протокола: залог $10 000 в ETH, порог ликвидации 80%, долг $6 000 — health factor 1,333. Посчитаем, где эта позиция ломается: HF станет равен 1, когда залог подешевеет до $7 500, то есть при падении ETH на 25%. Порог ликвидации в Aave задаётся управлением отдельно для каждого актива и всегда выше максимального LTV — именно этот зазор и служит буфером.

Сколько стоит сама ликвидация

Потеря залога — не единственный убыток. Сверху вы платите за процедуру, и площадки делают это по-разному.

Централизованные кредиторы берут фиксированный штраф. У Binance и у Bybit это 2% от суммы займа — на займе в $31 714 выходит $634 сверх проданного залога.

Aave ликвидирует частично. Согласно справке протокола и коду контракта LiquidationLogic.sol, за одну процедуру снимают до 50% долга — но только если health factor выше 0,95 и при этом залог и долг стоят не меньше $2 000 каждый. Если здоровье позиции упало ниже 0,95 или сумма мелкая, забрать могут все 100%. После частичной ликвидации должно остаться не меньше $1 000 залога и долга, иначе позицию закрывают целиком. Ликвидатор возвращает часть долга и получает залог со скидкой — эта скидка и есть ваш штраф.

Compound III устроен иначе: там нет частичной ликвидации в привычном виде. Ликвидатор вызывает функцию absorb(), протокол забирает весь залог позиции, гасит долг из своих резервов и возвращает вам остаток в базовом активе за вычетом штрафа. Долга не остаётся, но и позиции больше нет.

Для заёмщика это принципиально разные исходы. На Aave просадка может съесть половину позиции и оставить вам шанс восстановиться. На Compound III одно касание порога закрывает всё.

Сколько стоит держать заём

Про ликвидацию пишут все, про стоимость денег — почти никто. А это то, что вы платите каждый день.

Ставка в DeFi плавающая и зависит от того, какая доля пула разобрана в займы. Чем меньше свободной ликвидности, тем дороже занимать. Поэтому фраза «на Aave 4% годовых», которая кочует по обзорам, некорректна в принципе: это снимок одного дня.

Вот реальный срез ставок займа на Aave V3 в сети Ethereum на 2 августа 2026 года: USDT — 3,62%, USDC — 3,98%, WETH — 2,14%, WBTC — 0,38%.

У централизованных кредиторов ставка фиксируется на весь срок или пересчитывается по расписанию: Binance обновляет её каждую минуту, Bybit по гибкому займу — каждый час. И здесь есть ловушка, о которой стоит знать заранее: витринное «от» — это ставка верхнего лоялти-тира, а не ваша.

Сравнивать площадки нужно по APR, а не по ставке: у Ledn при ставке 7,99–9,49% полная годовая стоимость — 9,99–11,49%, потому что сверху сидит комиссия за выдачу. На займе $31 714 разница между дешёвым DeFi и стандартным тиром Ledn — примерно $1 148 против $3 644 в год, то есть больше чем втрое.

Отдельная строка в таблице заслуживает внимания сама по себе. Заём Coinbase выглядит как банковский продукт, но под капотом это DeFi: ваш BTC конвертируется в обёрнутый cbBTC и уходит в смарт-контракт Morpho. То есть интерфейс биржи, а риск — смарт-контрактный. Плюс география: продукт открыт только в США и не работает в штате Нью-Йорк — витринная ставка ничего не говорит о том, доступна ли она вам.

CeFi против DeFi: где именно вас может подвести площадка

У этих двух моделей риски не «больше» и «меньше», а разные по природе.

Централизованный кредитор может обанкротиться вместе с вашим залогом. Это не теория: в 2022 году Celsius заморозил $4,7 млрд клиентских средств, а по данным SEC у BlockFi менее 25% институциональных займов вообще были переобеспечены. Celsius, BlockFi, Genesis и Hodlnaut остановили выводы и подали на банкротство в промежутке с мая по ноябрь 2022 года. Механика краха везде была одинаковой: кредитор перезакладывал полученные залоги дальше (rehypothecation), клиент об этом не знал.

Аналитики Galaxy Research считают, что эта конкретная болезнь у CeFi прошла: беззалоговое и слабо обеспеченное кредитование и повторный перезалог, по их оценке, почти исчезли из мейнстрима, а качество залогов выросло — поэтому нынешнее сжатие рынка идёт как плавный делеверидж, а не как обвал. Это оценка аналитиков, независимо проверить её нельзя: отчётность частных кредиторов непрозрачна, и Galaxy сама помечает часть данных как непроверенную.

Косвенно тезис подтверждается концентрацией. На конец первого квартала 2026 года три кредитора держали 77,66% отслеживаемого CeFi-рынка: Tether — 62,25%, Maple — 8,39%, Nexo — 7,02%. Выжили дисциплинированные и капитализированные, остальные ушли. Но обратная сторона очевидна: проблема у одного из трёх теперь означает проблему у всего сегмента.

DeFi-протокол не банкротится, но у него есть два риска, которых нет у биржи: ошибка в коде и пересыхание ликвидности. Второй сценарий разыгрался в апреле 2026 года. После эксплойта LayerZero/KelpDAO из Aave за две недели ушло более $5,5 млрд стейблкоинов и свыше 943 000 WETH. Утилизация пула WETH держалась выше 99% около 12,7 суток — практически это значит, что вкладчик не мог забрать депозит, а заёмщик платил по ставке, улетевшей в потолок. Всего два эксплойта того квартала — Drift на $285 млн и LayerZero/KelpDAO на $290 млн — обрушили объём DeFi-займов на 13,82%.

Сводя обе модели:

Если хочется сначала разобраться в самой площадке, а не в кредитном продукте — у нас есть подробные разборы Bybit и Binance с комиссиями, лимитами и историей инцидентов.

Крипто кредит без залога: что под этим продают

Запрос «крипто кредит без залога» — один из самых частых в теме, около 880 обращений в месяц. Честный ответ: длинного беззалогового займа в криптовалюте не существует, и под этой вывеской продают три совершенно разные вещи.

Первое — флеш-займ. Он действительно беззалоговый, но живёт одну транзакцию и физически не может попасть вам на карту. Разбираем его в следующем разделе.

Второе — микрозаймы в USDT от обычных МФО. Здесь беззалоговый не крипто-кредит, а обычный потребительский заём, просто выдача идёт в стейблкоинах вместо перевода на карту. Все риски и ставки при этом — от мира микрофинансирования, а не от мира крипты: скоринг, штрафы, коллекторы.

Третье — прямое мошенничество. Логика простая и её стоит проговорить: залог — это единственная гарантия кредитора, который вас не знает. Если её убрать и ничем не заменить, кредитор остаётся ни с чем — значит, зарабатывать он планирует на чём-то другом. Обычно это предоплата «за оформление», сбор персональных данных или выманивание доступа к кошельку. Даже Binance, которой выгодно продавать свой кредитный продукт, в собственном блоге формулирует прямо: получение криптовалютного кредита без залога чрезвычайно рискованно, потому что «криптокредиторы» без залога могут оказаться мошенниками.

Практическое правило: если у предложения нет залога, но есть срок больше одного блока — это не крипто-кредит.

Флеш-займы: заём, который живёт одну транзакцию

Флеш-займ (flash loan) — беззалоговый заём, который берут и возвращают внутри одной транзакции блокчейна. Если к концу транзакции деньги не вернулись, сеть отменяет её целиком, как будто ничего не было. Именно поэтому залог не нужен: невозврат технически невозможен.

Функцию открыл Aave в январе 2020 года. Комиссия в актуальной третьей версии протокола — 0,05% от суммы; это параметр FLASHLOAN_PREMIUM_TOTAL, он меняется голосованием держателей. Кстати, о цифрах: по русскоязычным материалам до сих пор кочует комиссия 0,09% — это ставка Aave V2 образца 2021 года, и в V3 она давно другая. Мы сверили значение и с документацией, и с конфигурацией деплоя в репозитории протокола.

Занять флеш-займом можно десятки миллионов долларов, не имея ни цента. Взамен требуется одно: уметь программировать, потому что вызвать функцию можно только из смарт-контракта.

Зачем это нужно легально. Основных сценариев четыре: арбитраж между площадками, быстрая замена залога на менее волатильный, рефинансирование займа на площадку с меньшей ставкой и — самый недооценённый — самоликвидация. Aave прямо перечисляет её среди штатных применений: вместо того чтобы дождаться ликвидатора и отдать ему залог со скидкой, заёмщик сам берёт флеш-займ, гасит долг, забирает залог и возвращает заём частью этого залога. На нашем примере с долгом $31 714 это $15,86 комиссии вместо 2% штрафа биржи ($634) или ликвидационного бонуса чужому боту.

Почему о флеш-займах пишут в криминальной хронике. Дешёвый доступ к огромному капиталу на несколько секунд оказался идеальным топливом для атак. Уязвимость почти никогда не в самом займе — она в ценовом оракуле атакуемого протокола: занятыми деньгами на секунду сдвигают цену на неглубоком рынке, протокол верит этой цене и отдаёт лишнее, после чего заём возвращается. Схема жива и сегодня: в июле 2026 года так вывели $1,65 млн из моста Allbridge Core, а за две недели до этого $6 млн потерял протокол Summer.fi.

Для обычного пользователя вывод такой: сам он флеш-займ не возьмёт, но его деньги лежат в протоколах, которые такими займами атакуют. Это аргумент в пользу зрелых протоколов с большим TVL и историей аудитов, а не свежих форков с высокой доходностью.

Риски: как здесь теряют деньги

Раздел не для галочки — перечисленное ниже происходило с реальными людьми. Кредит в крипте ломается не одним способом, а семью, и только первый из них очевиден.

Ликвидация на просадке. Главный и самый частый способ. Биткоин потерял 49,7% за десять месяцев — от $126 080 (6 октября 2025 года) до $63 428 (2 августа 2026 года). Любая позиция с LTV выше примерно трети такую просадку не переживает.

Каскад. Ликвидации идут волной: продажа залогов давит цену вниз, это подтягивает следующие позиции к порогу. Ваша ликвидация может случиться не потому, что рынок дошёл до вашей цены, а потому, что до неё дошёл чужой каскад и оракул зафиксировал провал.

Штраф сверху. 2% от займа у Binance и Bybit, ликвидационный бонус ликвидатору у Aave, полное закрытие позиции у Compound III. Вы теряете не только залог, но и часть суммы поверх.

Неплатёжеспособность кредитора. История Celsius и BlockFi. Признак опасности — обещание доходности, которую не объясняют механикой, и отсутствие ясной политики по перезалогу.

Баг в смарт-контракте и манипуляция оракулом. Drift ($285 млн) и LayerZero/KelpDAO ($290 млн) в первом квартале 2026 года.

Пересыхание ликвидности. Даже у крупнейшего протокола: 12,7 суток утилизации выше 99% в Aave после апрельского инцидента означали, что депозит не вывести, а ставка по займу неуправляема.

Мёртвая площадка из старого топа выдачи. Об этом — отдельно, потому что это ловушка именно для того, кто гуглит тему сегодня.

Чек-лист: как проверить, что площадка жива

Русскоязычная статья 2024 года, которая до сих пор стоит в выдаче по нашей теме, рекомендует C.R.E.A.M. Finance «под 55% годовых», Drops, DeFiner и dYdX. Проверяем на 2 августа 2026 года:

• C.R.E.A.M. Finance — TVL $128,5 тыс. против пика $2,30 млрд в январе 2022 года. Минус 99,99%. Фронтенд при этом открывается и отвечает HTTP 200.
• Drops — домен drops.co выставлен на продажу, страница ведёт на парковку регистратора. Протокола нет в реестре DeFiLlama.
• DeFiner — сайт открывается, в реестре DeFiLlama протокол отсутствует.

Отсюда главный практический вывод: открывающийся сайт не доказывает ничего. Проверять надо деньги. Наш порядок действий занимает минут десять:

1. Найти протокол на DeFiLlama и посмотреть TVL сегодня и на графике за два года. Нет в реестре — это уже ответ.
2. Сравнить с пиком. Падение TVL на порядок при живом рынке означает, что оттуда ушли все, кто понимал происходящее.
3. Посмотреть оборот, а не только TVL. Пустой пул выдаёт себя нулевым объёмом займов.
4. Проверить дату последнего аудита и был ли аудит вообще после последнего крупного обновления кода.
5. Для CeFi — проверить юрисдикцию и доступность. Витринная ставка Coinbase не имеет значения, если продукт работает только в США.
6. Прочитать условия ликвидации в справке площадки, а не в обзоре. Пороги меняются, обзоры не обновляются.
7. Сверить дату материала, по которому вы принимаете решение. Статья 2021 года про флеш-займы честно писала про 0,09% — просто с тех пор вышла новая версия протокола.

Для ориентира: на 2 августа 2026 года вся категория Lending на DeFiLlama — $40,31 млрд TVL по 632 протоколам, из которых на Aave V3 приходится $13,90 млрд, на Morpho Blue — $7,58 млрд, на SparkLend — $3,70 млрд, на Compound V3 — $1,12 млрд. То есть примерно две трети денег категории сосредоточены в четырёх протоколах, а на оставшиеся шестьсот с лишним приходятся крохи.

Что делать, если позиция поехала

Порядок действий, когда цена залога идёт вниз, а до порога остаётся немного:

1. Добавить залог. Самый быстрый способ вернуть LTV в норму. Работает и в CeFi, и в DeFi.
2. Погасить часть долга. Даёт тот же эффект и дополнительно снижает процентные расходы.
3. Заменить залог на менее волатильный — если площадка это позволяет. Стейблкоин в залоге не двигается вместе с рынком.
4. Самоликвидироваться через флеш-займ — вариант для тех, кто умеет работать с контрактами или с сервисами-надстройками. Дешевле принудительной продажи.
5. Закрыть позицию заранее. Неприятно, но дешевле, чем штраф плюс продажа залога по цене каскада.

Чего делать не стоит — надеяться, что «отскочит». Порог ликвидации не обсуждается и не переносится, а маржин-колл на бирже это уведомление, а не отсрочка: между 85% и 95% LTV на Bybit при резком движении может пройти несколько минут.

FAQ

Нужен ли KYC, чтобы взять кредит в криптовалюте? Зависит от типа площадки. На централизованных сервисах (Binance, Bybit, Nexo, Ledn) верификация обязательна: это регулируемые компании. В DeFi-протоколах KYC нет вообще — контракт видит только адрес кошелька и сумму залога, никаких документов не требуется.

Можно ли взять криптозайм прямо в биткоине, а не в стейблкоинах? В сети самого биткоина смарт-контрактов для этого нет, поэтому DeFi-протоколы работают с обёрнутыми версиями — WBTC, cbBTC и подобными: оригинальный BTC блокируется, а на другом блокчейне выпускается токен один к одному. Централизованные площадки могут выдать заём и в BTC напрямую, потому что учёт у них внутренний.

Что происходит с моим залогом, если площадка обанкротится? На централизованной площадке залог юридически находится у неё, и в банкротстве вы становитесь в очередь кредиторов — так было с клиентами Celsius. В DeFi залог лежит в смарт-контракте, и компания-разработчик его забрать не может, но зато остаётся риск ошибки в коде.

Считается ли крипто-кредит налогооблагаемым событием? Сам по себе заём обычно не считается продажей, поэтому налога на прирост капитала не возникает — на этом и построена популярность продукта. Но принудительная ликвидация уже является продажей вашего актива со всеми налоговыми последствиями, а правила отличаются от страны к стране.

Какой LTV считается безопасным? Универсального числа нет — всё зависит от волатильности залога. Наш расчёт по порогам Bybit показывает: при LTV 50% запас до принудительной продажи составляет 47,4%, а биткоин прошёл минус 49,7% за последние десять месяцев. Значит, для волатильного залога буфер начинает работать где-то от трети и ниже.

Можно ли занять под залог NFT? Такие площадки появлялись, но как раз в этом сегменте выше всего смертность: Drops, которая выдавала займы под NFT до 75% от оценки, к 2026 году исчезла вместе с доменом. Ликвидность NFT слишком мала, чтобы залог можно было продать быстро и по понятной цене.