Коротко (TL;DR)
- DeFi — це не один ринок, а вісім різних бізнесів, у кожного свої гроші, свій спосіб заробляти і свій спосіб втрачати. Загальний TVL (вартість активів, що лежать у протоколах) — $88,85 млрд на 27 серпня 2026 року.
- Найбільший сектор за грошима — ліквідний стейкінг разом із рестейкінгом: $63,36 млрд. Він більший за лендинг, тобто кредитні протоколи ($49,74 млрд), і у 2,3 раза більший за RWA ($27,94 млрд), але в добірках «DeFi-проєкти, що це таке» його майже ніколи не ставлять першим.
- Комісії не йдуть за TVL. Перп-біржа Hyperliquid із волтом на $185 млн зібрала $2,75 млн комісій за добу — більше, ніж Uniswap V3 із TVL $1,49 млрд ($2,14 млн). У перерахунку на $100 млн заблокованого капіталу розрив десятикратний.
- Домінування одного гравця розмивається за місяці. Частка Hyperliquid в обсязі перп-DEX була близько 70% у квітні 2026 року і 36,47% станом на 24 червня — за два місяці вдвічі менше.
- Головний ризик у кожного сектору свій: мости — злам ($292 млн у KelpDAO, 18 квітня 2026), лендинг — поганий борг через кураторів волтів, тобто розпорядників чужих депозитів ($285 млн експозиції в кейсі Stream Finance), деривативи — збиток спільного пулу, який стає другою стороною ваших угод, стейблкоїни — депег.
- Нижче — карта: скільки грошей у секторі, хто лідер, чим саме заробляє протокол і що в ньому ламається.
Скільки грошей у DeFi і куди вони рухаються
У протоколах децентралізованих фінансів станом на 27 серпня 2026 року лежить $88,85 млрд — це сума по 465 мережах у даних DeFiLlama. Рік ринок пройшов не по прямій: пік $127,75 млрд був 18 січня 2026 року, дно $71,77 млрд — 18 червня (мінус 44% за п’ять місяців), і від цього дна ринок відіграв 24%.
- Коротко (TL;DR)
- Скільки грошей у DeFi і куди вони рухаються
- Карта восьми секторів DeFi: у кого скільки грошей
- Комісії не йдуть за TVL: розрахунок на $100 млн капіталу
- DEX: хто жене обсяг і на чому заробляє
- Деривативи і перп-DEX: Hyperliquid проти конкуренції, що росте
- Лендинг: Aave, Morpho і на що перетворюється відсоток
- LST і рестейкінг: найбільший сектор, який рідко рахують окремо
- RWA і стейблкоїни: розрахункова одиниця і токенізований трежерис
- Мости і дохідні агрегатори: інфраструктура і зайвий шар ризику
- З чого почати початківцю: порядок вивчення секторів курсу
- FAQ
Цей розбір — урок блоку «Вхід: з чого починається DeFi» курсу «DeFi: від першої транзакції до профі-стратегій».Показник Значення Дата Пік TVL за 2026 рік $127,75 млрд 18 січня 2026 Дно року $71,77 млрд 18 червня 2026 Поточне значення $88,85 млрд 27 серпня 2026 TVL DeFi на Ethereum $41,84 млрд → $49,72 млрд 8 → 27 серпня 2026 Комісії всього DeFi за добу $69,16 млн 27 серпня 2026
Ethereum за три тижні серпня додав майже п’яту частину: $41,84 млрд на 8 серпня проти $49,72 млрд на 27 серпня 2026 року. Гроші в крипті не зникають, а переїжджають між секторами й мережами, і цей переїзд іноді видно потижнево — ми розбирали такий дзеркальний тиждень у матеріалі про ротацію капіталу між рестейкінгом і RWA.
Важливо одразу домовитися, що ми рахуємо. TVL — це вартість активів, які лежать у смартконтрактах протоколу. Це не виторг протоколу, не дохід вкладника і не «розмір бізнесу»: далі ви побачите сектор, де $185 млн приносять більше комісій, ніж півтора мільярда в сусідньому.
Карта восьми секторів DeFi: у кого скільки грошей
Усі цифри в таблиці зняті 27 серпня 2026 року просто з API DeFiLlama — того самого джерела, яке живить публічні дашборди сервісу.Сектор Гроші в секторі Лідери Чим заробляє протокол Головний ризик Ліквідний стейкінг і рестейкінг $63,36 млрд TVL Lido $24,14 млрд · Binance staked ETH $9,32 млрд · EigenCloud $6,62 млрд Фіксована частка винагород за стейкінг Штраф валідатора і зайвий шар контракту в рестейкінгу Мости $61,74 млрд TVL WBTC $9,06 млрд · Coinbase Bridge $7,76 млрд · LayerZero V2 $7,18 млрд Комісія за переказ між мережами Злам мосту — історично найдорожчий клас атак Лендинг $49,74 млрд TVL Aave V3 $17,50 млрд · Morpho Blue $9,46 млрд · SparkLend $4,61 млрд Частка відсотка позичальника до скарбниці протоколу Поганий борг і каскад по волтах кураторів RWA $27,94 млрд TVL BlackRock BUIDL $3,60 млрд · Tether Gold $3,24 млрд · Ondo $2,55 млрд Спред між дохідністю активу і виплатою власнику Контрагент, викуп токена і регуляторика DEX (спот) $12,73 млрд TVL, $8,53 млрд обсягу за добу PancakeSwap $1,91 млрд · Uniswap V2+V3+V4 близько $3,45 млрд · Curve $1,34 млрд Комісія з угоди, ділиться між пулом і скарбницею Непостійні втрати, MEV, помилка контракту Деривативи (перпи) $2,09 млрд у волтах — пулах-маркетмейкерах Jupiter Perps $781 млн · GMX V2 $206 млн · Hyperliquid HLP $185 млн Комісія біржі плюс результат волта-маркетмейкера Волт виступає контрагентом і може піти в мінус Дохідні агрегатори $1,33 млрд TVL CIAN Yield Layer $259 млн · Yearn $185 млн · Beefy $113 млн Частка від заробленої для вкладника дохідності Ризик поверх ризику базового протоколу Стейблкоїни $310,85 млрд капіталізації USDT $183,32 млрд (59,0%) · USDC $73,89 млрд (23,8%) Дохід емітента з резервів Депег і ризик централізованого емітента
Два застереження, без яких таблицю читають неправильно.
Перше: сума секторів більша за ринок. Якщо скласти сім TVL-секторів, вийде $218,93 млрд — у два з половиною раза більше за загальний TVL у $88,85 млрд. Це не помилка даних і не приписки. Той самий долар потрапляє в підрахунок кілька разів: ви віддали ETH у Lido й отримали stETH — долар порахований у ліквідному стейкінгу; поклали stETH у заставу на Aave — той самий долар порахований ще й у лендингу; агрегатор загорнув вашу позицію у свій волт — утретє. Загальний TVL ринку ці повтори вичищає, суми за категоріями — ні.
Друге: у стейблкоїнів узагалі інша метрика. $310,85 млрд — це капіталізація випущених монет на 27 серпня 2026 року, тобто грошова база всього ринку, а не активи, замкнені в протоколах. Складати її з TVL не можна. Для порівняння: пік капіталізації стейблкоїнів у 2026 році був $322,4 млрд 17 травня, а друга незалежна оцінка давала $308,0 млрд на 13 серпня 2026 року — розбіжність менша за відсоток.
За картою лишилися ще дві помітні категорії: базисна торгівля ($7,10 млрд) і CDP-протоколи, які випускають стейблкоїн під заставу ($8,06 млрд). Вони менші й влаштовані складніше — початківцю з них починати немає сенсу.
Найшвидше в цій таблиці застаріють добовий обсяг і комісії: вони перераховуються щодня і легко змінюються на десятки відсотків. TVL секторів зсувається повільніше — за тижні. Свіжі значення дивіться в розділі категорій DeFiLlama, посилання на джерело вище.
Комісії не йдуть за TVL: розрахунок на $100 млн капіталу
Найчастіша помилка під час читання карти — вважати, що чим більший TVL, тим більший бізнес. Перевіримо це на чотирьох протоколах із різних секторів: беремо комісії за добу 27 серпня 2026 року й ділимо на TVL того самого протоколу.
| Протокол | TVL | Комісії за добу | Комісій на $100 млн TVL |
|---|---|---|---|
| Hyperliquid Perps (деривативи) | $185 млн у волті HLP | $2,75 млн | $1,49 млн |
| Uniswap V3 (DEX) | $1,49 млрд | $2,14 млн | $143 тис. |
| Aave V3 (лендинг) | $17,50 млрд | $1,14 млн | $6,5 тис. |
| Lido (ліквідний стейкінг) | $24,14 млрд | $1,58 млн | $6,5 тис. |
Розрив між верхнім і нижнім рядком — понад 200 разів. Причина не в тому, що одні протоколи «кращі» за інших, а в тому, що TVL у кожному секторі вимірює різне. В Uniswap заблоковані гроші — це і є товар: ліквідність, з якою має справу кожен, хто робить своп. У Lido та Aave TVL — це депозити, з яких знімається тонка частка відсотка. А в Hyperliquid $185 млн — гроші волта, який виступає маркетмейкером; комісії ж збирає вся біржа, і обсяг її угод із розміром волта пов’язаний слабко.
Практичний висновок для читача: порівнювати протоколи за TVL можна лише всередині одного сектору. Між секторами TVL — це різні одиниці виміру з однаковою назвою.
DEX: хто жене обсяг і на чому заробляє
Спотова децентралізована біржа (DEX) обмінює токени просто з вашого гаманця через смартконтракт, а ціну задає формула пулу ліквідності, а не книга заявок. Механіку пулів і те, чим DEX відрізняється від звичайної біржі, ми докладно розбирали в матеріалі про децентралізовані біржі та їхні ризики — тут лише карта сектору.
У секторі $12,73 млрд TVL по 2081 протоколу і $8,53 млрд обороту за добу на 27 серпня 2026 року. За тиждень до цієї дати оборот становив $75,95 млрд, а добовий обсяг просів на 18,8% — звична амплітуда для сектору, де торгують роботи й арбітражники.Протокол TVL, 27 серпня 2026 Обсяг за добу, 27 серпня 2026 PancakeSwap AMM $1,91 млрд $715 млн (V3) Uniswap V3 $1,49 млрд $1,18 млрд Uniswap V4 $0,96 млрд $1,07 млрд Curve DEX $1,34 млрд н/д PumpSwap н/д $765 млн
Лідер за грошима і лідер за оборотом — різні протоколи: PancakeSwap тримає більше ліквідності, а Uniswap сумарно по V3 і V4 прокручує $2,25 млрд на добу. Заробляє протокол із комісії угоди: її платить трейдер, основна частина дістається постачальникам ліквідності, менша — скарбниці протоколу.
Ризик сектору для вкладника — не злам, а математика. Коли ціна пари йде вбік, частка активів у пулі перекошується, і на виході постачальник отримує менше, ніж якби просто тримав монети. Це непостійні втрати, і комісії перекривають їх не завжди.
Деривативи і перп-DEX: Hyperliquid проти конкуренції, що росте
Перп-DEX — це біржа безстрокових ф’ючерсів у блокчейні, де замість централізованого маркетмейкера ліквідність дає волт: спільний пул грошей вкладників, який стає другою стороною ваших угод. У секторі всього $2,09 млрд по 439 протоколах, і це найменший TVL з усієї карти — попри те, що оборот перпів давно обганяє спотовий.
Як влаштований лідер і його токен, ми розбирали в огляді Hyperliquid. У карті важливіше інше — як швидко тане його частка.Дата Частка Hyperliquid в обсязі перп-DEX Квітень 2026 близько 70% (понад $180 млрд за 30 днів) 24 червня 2026 36,47% ($245,24 млрд із $672,49 млрд)
За два місяці домінування скоротилося майже вдвічі. Це важливий факт проти розхожого «Hyperliquid — монополія»: на ринку перпів частка лідера виявилася рухомою величиною. Свіжішого за червневий заміру ми не маємо, тож вважати 36% застиглою цифрою теж не можна — частку варто дивитися на дашборді перп-DEX перед кожним рішенням.
Бізнес-модель тут незвична. За офіційною документацією Hyperliquid, HLP — це протокольний волт: він дає біржі ліквідність кількома маркетмейкерськими стратегіями, а депозит у ньому заблокований на чотири дні. Комісії з угод збирає сама біржа — $2,75 млн за 27 серпня 2026 року, — і це потік грошей, окремий від результату волта.
Плата за це — контрагентський ризик, і він не теоретичний. 26 березня 2025 року на Hyperliquid розгойдали неліквідний токен JELLY: нереалізований збиток волта сягав $12–13,5 млн, а під ризиком ліквідації, за розбором Halborn, опинилися $230 млн коштів волта. Позицію закрили в плюс приблизно на $703 тис. лише тому, що валідатори екстрено делістили токен і розрахували позицію за неринковою ціною (розбір CoinGecko Learn). Вкладнику волта варто читати цей кейс так: порятунок прийшов від ручного втручання жменьки валідаторів, і це саме по собі ризик, а не гарантія.
Лендинг: Aave, Morpho і на що перетворюється відсоток
Кредитний протокол — це автомат, який приймає депозит, видає під нього позики іншим користувачам і утримує частину відсотка позичальника собі. Сектор — другий за грошима: $49,74 млрд TVL по 636 протоколах на 27 серпня 2026 року.Протокол TVL, 27 серпня 2026 Aave V3 $17,50 млрд Morpho Blue $9,46 млрд SparkLend $4,61 млрд JustLend V1 $3,70 млрд Maple $2,94 млрд
Ринок концентрований: на кінець грудня 2025 року на Aave припадало 56,5% усіх непогашених позик проти 52,0% роком раніше. Механіка доходу протоколу називається reserve factor — це частка відсотка позичальника, яка йде не вкладнику, а до скарбниці; решту отримує той, хто дав гроші.
Головний ризик сектору за останній рік змістився. Небезпечний не так сам Aave чи Morpho, як те, що команди-куратори волтів беруть у заставу. 4 листопада 2025 року Stream Finance визнав збиток $93 млн через зовнішнього керівника фондом; дослідження пов’язаних боргів нарахувало $285 млн експозиції по волтах Morpho, Euler і Silo. Жорстко зашита ціна $1 в активу, який втратив прив’язку, певний час маскувала поганий борг — доки він не став системним.
Висновок для початківця простий: в одного й того самого протоколу є акуратні волти і волти зі сміттєвою заставою, і ризик ви приймаєте не «в Morpho», а в конкретному волті конкретного куратора.
LST і рестейкінг: найбільший сектор, який рідко рахують окремо
Ліквідний стейкінг — це обмін монети на її «робочу» версію: ви віддаєте ETH, отримуєте токен-розписку stETH, який далі нараховує винагороди мережі й водночас вільно ходить по DeFi. Рестейкінг додає другий поверх: та сама застава віддається ще й стороннім сервісам за додаткову плату.
Разом три категорії DeFiLlama дають $63,36 млрд на 27 серпня 2026 року: ліквідний стейкінг $51,88 млрд, рестейкінг $10,02 млрд і ліквідний рестейкінг $1,46 млрд. Це більше за лендинг і майже у 2,3 раза більше за RWA.Протокол TVL, 27 серпня 2026 Категорія Lido $24,14 млрд ліквідний стейкінг Binance staked ETH $9,32 млрд ліквідний стейкінг EigenCloud $6,62 млрд рестейкінг ether.fi Stake $4,42 млрд ліквідний стейкінг Babylon Protocol $3,10 млрд рестейкінг
Заробляє протокол фіксованою часткою винагород. У Lido це 10% з нарахованих винагород, які діляться порівну: 5% операторам вузлів і 5% до скарбниці DAO; стейкеру лишається 90%. Це рідкісний випадок, коли бізнес-модель сектору написана в офіційному документі цифрою, а не переказана.
Ризиків два, і вони складаються. Перший — штраф мережі валідатору (слешинг): частина застави згорає за порушення. Другий з’являється тільки в рестейкінгу: та сама застава відповідає ще й перед сторонніми сервісами, а поверх токена-розписки лягає додатковий смартконтракт. Саме на цьому стику стався найдорожчий інцидент року — але він належить до мостів, про нього нижче.
RWA і стейблкоїни: розрахункова одиниця і токенізований трежерис
RWA — це токен, за яким стоїть актив поза блокчейном: облігація казначейства США, фонд грошового ринку, золото або частка в кредитному портфелі. Сектор — $27,94 млрд по 154 протоколах на 27 серпня 2026 року, і він єдиний, хто за рік виріс кратно: токенізовані активи публічних ринків потроїлися з $5,6 млрд до $16,7 млрд за підрахунками The Block на кінець 2025 року.Протокол TVL, 27 серпня 2026 Що всередині BlackRock BUIDL $3,60 млрд фонд грошового ринку Tether Gold $3,24 млрд фізичне золото Circle USYC $2,88 млрд дохідний казначейський інструмент Ondo Yield Assets $2,55 млрд трежерис США Spiko $2,52 млрд європейські та американські фонди
Заробляє емітент на спреді: базовий актив приносить одну ставку, власнику токена платять трохи менше, різниця лишається емітенту. Ризик теж не блокчейновий, а класичний: чи вдасться пред’явити токен до погашення, хто зберігає папери, що скаже регулятор. Подробиці входу, мінімальних сум і юрисдикцій — в окремому розборі про токенізовані облігації та нерухомість; одного з лідерів сектору розібрано в огляді Ondo Finance.
Стейблкоїни — сусідній, але окремий шар: це розрахункова одиниця, у якій номіновані майже всі угоди DeFi. На 27 серпня 2026 року їх випущено на $310,85 млрд, з них USDT — $183,32 млрд (59,0%), USDC — $73,89 млрд (23,8%). Емітент заробляє на резервах, а не на комісіях користувача. Як саме монета тримає ціну і де ця конструкція ламається, розібрано в матеріалі про механіку стейблкоїнів.
Ризик сектору — депег, і йому не потрібен обвал ринку. У травні 2026 року в емітента StablR скомпрометували приватний ключ і надрукували нічим не забезпечені 8,35 млн USDR та 4,5 млн EURR: одного вкраденого підпису вистачило, щоб у «повністю забезпеченої» монети з’явилася незабезпечена частина.
Мости і дохідні агрегатори: інфраструктура і зайвий шар ризику
Ці два сектори потрапили в один розділ не випадково: обидва не виробляють дохідність самі, обидва стоять між вашими грошима і тим місцем, де гроші працюють.
Міст — це протокол, який блокує актив в одній мережі й випускає його представлення в іншій. За грошима це другий сектор карти: $61,74 млрд сумарно ($51,92 млрд у звичайних мостів і $9,82 млрд у канонічних мостів мереж). Лідери — WBTC $9,06 млрд, Coinbase Bridge $7,76 млрд, LayerZero V2 $7,18 млрд. Заробляють на комісії за переказ і передачу повідомлень.
Мости — історично найдорожчий клас атак у DeFi, і 2026 рік це підтвердив. 18 квітня 2026 року з KelpDAO вивели $292 млн: атакувальники скомпрометували верифікатор міжмережевих повідомлень LayerZero DVN і підробили повідомлення про переказ. Це найбільший експлойт року. Зверніть увагу на зв’язку секторів: постраждав протокол ліквідного рестейкінгу, але зламали не його логіку, а міст, яким він користувався.
Дохідний агрегатор — це волт, який сам розкладає ваші гроші по чужих протоколах і бере частку від заробленого (performance fee). Сектор крихітний: $1,33 млрд по 229 протоколах, лідери — CIAN Yield Layer $259 млн, Yearn $185 млн, Fluid Lite $181 млн, Beefy $113 млн.
Порівняння двох посередників має такий вигляд:Міст Дохідний агрегатор Що робить переносить актив між мережами перекладає депозит між протоколами Гроші в секторі $61,74 млрд $1,33 млрд Чим платить користувач комісія за переказ частка від заробленої дохідності Що додає до ризику ще один контракт і зовнішні верифікатори контракт волта плюс рішення куратора Як ламається підробка міжмережевого повідомлення помилка стратегії або сміттєва застава всередині
Спільне правило для обох: кожен посередник — це додатковий шар, який може зламатися незалежно від протоколу, куди ви зрештою потрапили. Дохідність агрегатора завжди трохи вища за ручну, а ризик — сума двох ризиків.
З чого почати початківцю: порядок вивчення секторів курсу
Ця карта — не список «найкращих DeFi-проєктів» за розміром TVL. Вона потрібна, щоб розуміти, в якому саме бізнесі опиняться ваші гроші. Розумний порядок руху курсом має такий вигляд.
- Спершу активи, потім протоколи. Розберіться, які монети взагалі має сенс віддавати в роботу і чим стейкінг відрізняється від простого зберігання. Без цього вибір сектору беззмістовний.
- Далі джерело відсотка. У кожної цифри дохідності є походження: комісії, емісія токена або чужі ліквідації. Це окремий урок курсу, і він важливіший за будь-яку вітрину зі ставками.
- Потім інструменти читання даних. TVL, обсяг і комісії протоколу треба вміти дивитися самому — у карті вище ви вже бачили, як та сама метрика означає різне в різних секторах.
- Лише після цього — конкретний сектор. Ліквідний стейкінг найпростіший для старту: зрозуміла механіка, відоме джерело доходу, офіційно описана комісія. Деривативи й агрегатори — помітно складніші.
- Ризики — до просунутих стратегій, а не після. Чотири кейси з цієї статті (KelpDAO, Stream Finance, JELLY, StablR) належать до чотирьох різних секторів, і жоден з них не був передбачений розміром TVL.
Якщо після карти лишається одне питання, хай воно буде таким: за рахунок чого саме платить цей протокол — і що станеться з моїми грошима, коли саме це джерело вичерпається.
FAQ
Який сектор DeFi зараз найбільший за грошима?
Ліквідний стейкінг разом із рестейкінгом: $63,36 млрд на 27 серпня 2026 року за даними DeFiLlama. Це більше за лендинг ($49,74 млрд) і більш ніж удвічі більше за RWA ($27,94 млрд). Другий сектор за грошима — мости з $61,74 млрд, але вони інфраструктура, а не місце, де гроші працюють: через міст капітал лише переїжджає між мережами, дохідності він не створює.
У який сектор DeFi безпечніше зайти початківцю?
Абсолютно безпечного сектору немає. За складністю механіки найзрозуміліший старт — ліквідний стейкінг: джерело доходу відоме (винагороди мережі), комісія описана в документації, а поведінка токена-розписки передбачувана. Деривативи, агрегатори й мости додають шари, кожен з яких ламається окремо. Розмір TVL безпеки не вимірює: найбільший злам 2026 року стався в протоколі з TVL понад $1,6 млрд.
Чим лендинг відрізняється від дохідного агрегатора?
Лендинг — це первинний протокол: ви даєте гроші в борг, позичальник платить відсоток, частина його йде до скарбниці протоколу. Агрегатор грошей у борг не видає взагалі: він бере ваш депозит і розкладає його по чужих протоколах, включно з тим самим лендингом, а собі лишає частку від заробленого. Звідси й різниця в ризику — в агрегатора він додається до ризику протоколу під ним.
Чому RWA називають найшвидше зростаючим сектором DeFi?
Тому що він єдиний виріс кратно на ринку, що падав: токенізовані активи публічних ринків потроїлися з $5,6 млрд до $16,7 млрд за 2025 рік, а в категорії RWA у DeFiLlama на 27 серпня 2026 року вже $27,94 млрд. Причина в джерелі дохідності: за токеном стоять відсотки за казначейськими паперами, а не емісія нового токена, і така дохідність не залежить від настрою крипторинку.
Що станеться з грошима, якщо зламають міст між мережами?
Токен-представлення в цільовій мережі перестає бути забезпеченим: заставу з мосту виведено, а розписка на руках лишилася. Ціна такої розписки зазвичай обвалюється одразу. У кейсі KelpDAO 18 квітня 2026 року через підробку міжмережевого повідомлення вивели $292 млн, і постраждав протокол рестейкінгу, який сам зламаний не був — він просто користувався цим мостом.
